隨著我國人口老齡化的趨勢(shì)日益顯著，發(fā)展養(yǎng)老金融已成為國家層面的重要戰(zhàn)略。養(yǎng)老金融體系主要由養(yǎng)老金金融、養(yǎng)老服務(wù)金融以及養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)金融三大板塊構(gòu)成，旨在為老年人提供更加全面、多元化的金融服務(wù)。

去年12月，中國人民銀行等九個(gè)部門聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于金融支持中國式養(yǎng)老事業(yè)服務(wù)銀發(fā)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見》，為金融機(jī)構(gòu)在養(yǎng)老金融領(lǐng)域的業(yè)務(wù)拓展指明了方向，繪制了一幅宏大的藍(lán)圖。

近日，東吳證券孫婷團(tuán)隊(duì)發(fā)布的研究報(bào)告指出，證券公司在支持養(yǎng)老金融建設(shè)方面具有獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。具體而言，證券公司及旗下公募基金擁有完善的投資研究體系和高素質(zhì)的團(tuán)隊(duì)，這使得它們?cè)诋a(chǎn)品設(shè)計(jì)上具有顯著優(yōu)勢(shì)。同時(shí)，證券公司還具備強(qiáng)大的投資顧問團(tuán)隊(duì)，作為金融產(chǎn)品代銷機(jī)構(gòu)，能夠?yàn)閭€(gè)人養(yǎng)老金參與者提供更為全面的財(cái)富管理服務(wù)。作為資本市場(chǎng)的直接參與者，證券公司還能夠?yàn)轲B(yǎng)老產(chǎn)業(yè)相關(guān)企業(yè)提供豐富的資本市場(chǎng)服務(wù)，滿足其資金需求。

據(jù)研究報(bào)告顯示，目前證券公司已經(jīng)基本實(shí)現(xiàn)了對(duì)養(yǎng)老金融第一支柱（基本養(yǎng)老保險(xiǎn)）、第二支柱（企業(yè)年金和職業(yè)年金）以及第三支柱（個(gè)人養(yǎng)老金）的全鏈條滲透。特別是在基本養(yǎng)老保險(xiǎn)和企業(yè)年金、職業(yè)年金領(lǐng)域，證券公司通過“間接+直接”的模式積極展業(yè)，截至2024年第三季度，證券公司直接或通過參控股基金公司間接參與管理的企業(yè)年金規(guī)模已達(dá)到1.2萬億元，占比超過34%。

在個(gè)人養(yǎng)老金領(lǐng)域，證券公司同樣表現(xiàn)出強(qiáng)勁的發(fā)展勢(shì)頭。截至2024年9月，證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)的個(gè)人養(yǎng)老金基金銷售機(jī)構(gòu)中，券商占比近半，共有24家入圍，這一數(shù)字超過了銀行的19家和獨(dú)立基金銷售機(jī)構(gòu)的8家。盡管證券公司的渠道能力相對(duì)有限，但它們?cè)诳蛻麸L(fēng)險(xiǎn)偏好和權(quán)益類產(chǎn)品服務(wù)能力方面具有顯著優(yōu)勢(shì)。因此，證券公司通過線上線下同步進(jìn)行的投顧服務(wù)，積極促成客戶購買個(gè)人養(yǎng)老金基金產(chǎn)品，增強(qiáng)客戶粘性。

然而，盡管證券公司在養(yǎng)老金融領(lǐng)域取得了一定的成績，但在養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)金融方面的涉足程度仍然不足。養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)投資額度大、回報(bào)周期長，需要市場(chǎng)化融資手段和政策性融資手段的共同支持。然而，目前養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)主題基金產(chǎn)品稀少，規(guī)模有限，主要集中在醫(yī)療保健、養(yǎng)老地產(chǎn)和相關(guān)服務(wù)領(lǐng)域。同時(shí)，近年養(yǎng)老相關(guān)企業(yè)首發(fā)上市數(shù)量也較少，債券發(fā)行規(guī)模雖然有所擴(kuò)大，但股票增發(fā)募集資金較少。

為了推動(dòng)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)金融的健康健全發(fā)展，研究報(bào)告提出了以下建議。首先，證券公司應(yīng)關(guān)注養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)投資機(jī)會(huì)，設(shè)立專項(xiàng)主題基金產(chǎn)品。通過運(yùn)用自身專業(yè)的投資研究優(yōu)勢(shì)，秉持長期投資、價(jià)值投資理念，創(chuàng)新設(shè)計(jì)養(yǎng)老主題基金、主題產(chǎn)品，優(yōu)化養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)上市公司的融資結(jié)構(gòu)，更好滿足其融資需求。其次，證券公司應(yīng)發(fā)揮專業(yè)投融資認(rèn)知優(yōu)勢(shì)，為優(yōu)質(zhì)企業(yè)的經(jīng)營與上市提供規(guī)范、引導(dǎo)和支持。通過持續(xù)拓展養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的投行業(yè)務(wù)，發(fā)掘和輔助具有核心競(jìng)爭(zhēng)力的潛能公司、成長企業(yè)，為其提供上市輔導(dǎo)和支持。

證券公司還應(yīng)主動(dòng)探索推出定向融資服務(wù)，拓寬有效融資渠道，優(yōu)化企業(yè)融資結(jié)構(gòu)。通過創(chuàng)新融資機(jī)制和服務(wù)，為投資參與養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的社會(huì)資本提供融資支持。同時(shí)，積極開展投資者教育活動(dòng)，提升市場(chǎng)對(duì)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)優(yōu)質(zhì)投資機(jī)會(huì)的關(guān)注。

在構(gòu)建多元化養(yǎng)老金融服務(wù)體系方面，證券公司也在積極探索和實(shí)踐。通過結(jié)合自身資源，推出差異化服務(wù)方案，強(qiáng)化渠道協(xié)同，以“專業(yè)+精準(zhǔn)”策略突圍。通過多元化構(gòu)建養(yǎng)老金融全周期服務(wù)體系，滿足老年人群體的多樣化需求。

證券公司在養(yǎng)老金融領(lǐng)域具有獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，但在養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)金融方面的涉足程度仍有待提升。通過關(guān)注養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)投資機(jī)會(huì)、設(shè)立專項(xiàng)主題基金產(chǎn)品以及發(fā)揮專業(yè)投融資認(rèn)知優(yōu)勢(shì)等措施，證券公司可以進(jìn)一步推動(dòng)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)金融的健康健全發(fā)展，為應(yīng)對(duì)人口老齡化挑戰(zhàn)貢獻(xiàn)更多力量。