蘇州利來工業(yè)智造股份有限公司（簡稱“利來智造”）在沖刺主板上市的道路上遭遇挫折，近日，深圳證券交易所宣布終止了其首次公開發(fā)行股票的審核進程。

據(jù)悉，利來智造于2023年底向深交所遞交了上市申請，期間歷經(jīng)兩輪嚴格問詢。然而，在排隊等待審核長達一年后，該公司最終主動撤回了上市申請。

在深入分析利來智造的財務狀況后，發(fā)現(xiàn)該公司存在“存貸雙高”現(xiàn)象，即其貨幣資金與短期借款均保持在較高水平。其資產(chǎn)負債率也顯著高于同行業(yè)公司的平均水平，差距高達21個百分點以上。這些數(shù)據(jù)無疑給利來智造的財務狀況蒙上了一層陰影。

不僅如此，利來智造在供應商方面的操作也引發(fā)了市場的廣泛關注。在短短四年內(nèi)，該公司向一家成立不久、規(guī)模較小的上海天忻汽車配件有限公司（簡稱“上海天忻”）采購了超過10億元的貨物。這一采購額占利來智造總采購額的比例相當可觀，而上海天忻的社保繳納記錄顯示，其員工人數(shù)始終維持在極低的水平，這不禁讓人對其供貨能力產(chǎn)生質(zhì)疑。

根據(jù)天眼查的數(shù)據(jù)，上海天忻成立于2019年，注冊資本僅為1000萬元，且其股東結(jié)構單一，主要由楊愛娟和唐偉江兩人控制。在四年間，這家小公司如何能夠滿足利來智造如此巨大的采購需求，成為了一個亟待解答的謎團。

盡管利來智造在業(yè)績方面表現(xiàn)出了一定的增長勢頭，其營業(yè)收入和凈利潤均呈現(xiàn)出逐年上升的趨勢，但盈利質(zhì)量卻并不高。經(jīng)營性現(xiàn)金流的波動較大，特別是在2022年和2024年上半年，公司的經(jīng)營性現(xiàn)金均處于凈流出狀態(tài)。這進一步加劇了市場對該公司財務狀況的擔憂。

在募資用途方面，利來智造計劃將募集的10億元資金用于新能源及新能源汽車合金材料加工生產(chǎn)基地的建設、研發(fā)中心及總部基地的建設以及補充流動資金等項目。其中，2.5億元用于補充流動資金的計劃尤為引人注目。然而，考慮到該公司賬面上已擁有超過10億元的貨幣資金，同時卻背負著高額的短期借款，這一募資計劃似乎并不那么合理。

深交所也曾對利來智造與上海天忻之間的業(yè)務合作提出質(zhì)疑，要求該公司說明與上海天忻開展合作的背景、商業(yè)合理性以及交易金額與其經(jīng)營規(guī)模的匹配程度等問題。然而，利來智造并未能夠給出令人信服的解答。

利來智造在沖刺主板上市的過程中遭遇了多重挑戰(zhàn)。無論是財務狀況、供應商問題還是募資計劃的合理性，都成為阻礙其上市進程的絆腳石。未來，該公司將如何應對這些挑戰(zhàn)，重新規(guī)劃其上市之路，值得我們持續(xù)關注。