在資本市場的一次重大動作中，騰景科技（SH:688195）復牌首日便經(jīng)歷了股價的大幅波動。3月13日，該公司股票開盤時一度高開近2%，但隨后迅速走低，最終收盤時下跌7.92%。此次股價的大起大落，正值騰景科技宣布其首次重大資產(chǎn)重組之際，這一消息原本被市場寄予厚望，但最終卻給投資者潑了一盆冷水。

騰景科技此次重組的核心，是計劃收購迅特通信100%的股權。迅特通信成立于2008年，專注于光通信產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品線涵蓋了從10G到400G的全系列光模塊，并正在推進800G產(chǎn)品的商業(yè)化。其主要客戶包括中興通訊、中國電信、中國移動等業(yè)內知名企業(yè)。通過此次收購，騰景科技意在擴大自身在光通信領域的市場份額，加速業(yè)務擴張。

然而，市場對于此次收購的反應卻顯得復雜。一方面，迅特通信的加入將顯著提升騰景科技的營收規(guī)模，使其更接近產(chǎn)業(yè)鏈頭部企業(yè)。根據(jù)數(shù)據(jù)，迅特通信在2024年的營收達到了4.91億元，而騰景科技同期的預計營收為4.46億元。若按此趨勢發(fā)展，騰景科技的營收有望在2025年實現(xiàn)翻番。

但另一方面，迅特通信的盈利能力卻引發(fā)了市場的質疑。盡管其營收規(guī)模龐大，但凈利潤卻相對微薄。2024年，迅特通信的凈利潤僅為771.03萬元，凈利率僅為1.5%，遠低于通信設備行業(yè)的平均水平。這一“大而不強”的財務狀況，讓投資者對騰景科技的未來增長潛力產(chǎn)生了疑慮。

騰景科技此次配套募資的發(fā)行價也引發(fā)了市場的關注。該發(fā)行價定為31.50元/股，較停牌前的收盤價48.51元折價高達35%。盡管參與機構在今日收盤股價（44.67元）下仍能浮盈30.5%，但這一較低的發(fā)行價仍被視為股價下跌的可能原因之一。

在全球光模塊市場快速增長的背景下，騰景科技此次重組無疑是一次重要的戰(zhàn)略布局。光模塊作為AI算力需求爆發(fā)式增長的關鍵組件，其市場規(guī)模正在迅速擴大。根據(jù)LightCounting的數(shù)據(jù)，2018年至2022年光模塊市場規(guī)模年化增長率為7.43%，而自ChatGPT等AIGC應用興起后，2023年至2029年的年化增長率預計將達15%。騰景科技意在通過此次重組，進一步擴充光通信產(chǎn)品技術和產(chǎn)品布局，形成“元組件+測試儀器+光模塊”的產(chǎn)業(yè)鏈布局，以抓住當前的市場發(fā)展機遇。

然而，面對迅特通信“大而不強”的財務狀況和配套募資發(fā)行價折價等問題，二級市場似乎對騰景科技的前景持謹慎態(tài)度。此次收購究竟是騰景科技戰(zhàn)略布局的關鍵一步，還是一次冒險的嘗試，仍有待時間的檢驗。投資者在做出決策時，需綜合考慮公司的長期發(fā)展戰(zhàn)略、財務狀況以及市場趨勢等因素。