小米公司近日發(fā)布了其2024年度財(cái)務(wù)報(bào)告，這份報(bào)告迅速引起了市場的廣泛關(guān)注。雷軍隨即在微博上高度評價這份財(cái)報(bào)，稱其為“小米有史以來最強(qiáng)勁的年報(bào)”，此言非虛，小米美國存托憑證（ADR）在盤后交易中上漲超過4%，市場反應(yīng)熱烈。

這份財(cái)報(bào)不僅是小米發(fā)展歷程中的一個重要里程碑，也是中國核心資產(chǎn)展現(xiàn)強(qiáng)勁實(shí)力的一次亮相，值得詳細(xì)記錄和分析。

從整體數(shù)據(jù)來看，小米在2024年全年實(shí)現(xiàn)了3659.06億元的營收，與上一年度相比增長了35.04%。毛利潤達(dá)到765.6億元，同比增長33.2%。經(jīng)調(diào)整后的凈利潤更是同比增長了41.31%，達(dá)到272.35億元。

特別是在第四季度，小米的營收首次突破了千億元大關(guān)，達(dá)到1090.05億元，同比增長48.8%。毛利潤也實(shí)現(xiàn)了43.8%的增長，達(dá)到224.55億元。經(jīng)調(diào)整后的凈利潤同比增長更是高達(dá)69.4%，達(dá)到83.16億元。

盡管這些數(shù)據(jù)與過去幾年相比顯示出強(qiáng)勁的復(fù)蘇態(tài)勢，但從長期投資者的角度來看，這份財(cái)報(bào)的亮眼表現(xiàn)是在經(jīng)歷了兩年低迷期后的反彈。與2021年首次突破3000億元營收相比，過去三年小米的營收和凈利潤分別增長了11.45%和23.58%，復(fù)合年均增長率（CAGR）分別為3.68%和7.31%。

小米的這次業(yè)績反彈無疑讓投資者們歡欣鼓舞。然而，在慶祝這一成就的同時，我們也需要深入思考小米的未來走向和這份財(cái)報(bào)背后的意義。

首先，小米的汽車業(yè)務(wù)無疑是財(cái)報(bào)中的一大亮點(diǎn)。特別是Su7車型，自2024年4月3日開始交付以來，全年共交付了136854輛。智能電動汽車等創(chuàng)新業(yè)務(wù)全年創(chuàng)收328億元，其中賣車收入達(dá)到321億元。第四季度，隨著交付量的提升，該業(yè)務(wù)的毛利率也提升至20.4%。

從單車虧損的角度來看，隨著交付量的增加，虧損幅度也在大幅收窄。第二季度單車均虧約6.6萬元，第三季度減少至約3.77萬元，第四季度更是降至約1萬元。按照財(cái)報(bào)中的指引，2025年Su7目標(biāo)交付35萬輛，智能電動汽車等創(chuàng)新業(yè)務(wù)有望在2025年實(shí)現(xiàn)稅前的盈虧平衡。

除了汽車業(yè)務(wù)外，小米的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)板塊“手機(jī)+AIoT”也呈現(xiàn)出多點(diǎn)開花的態(tài)勢。手機(jī)業(yè)務(wù)在出貨量同比增長15.75%至1.69億部的同時，平均售價也同比增長5.2%至1138.2元，創(chuàng)下新高。然而，受到核心硬件漲價的影響，手機(jī)業(yè)務(wù)的毛利率同比下滑了1.97個百分點(diǎn)至12.65%。

IoT與生活消費(fèi)業(yè)務(wù)則表現(xiàn)出色，收入同比增長29.97%至1041.04億元，毛利率也同比提升3.94個百分點(diǎn)至20.26%。這主要得益于家電拆送裝服務(wù)的推出以及大家電出貨量的快速增長。消費(fèi)電子方面，平板電腦出貨量同比增長73.1%，顯示出強(qiáng)勁的市場需求。

受益于硬件用戶規(guī)模的擴(kuò)大，互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)業(yè)務(wù)也持續(xù)成為小米的現(xiàn)金牛。該業(yè)務(wù)同比增長13.33%至341億元，毛利率同比提升2.5個百分點(diǎn)至76.6%。盡管互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)業(yè)務(wù)在小米總營收中的占比不高，但卻貢獻(xiàn)了34%的毛利潤。

整體來看，小米在剔除掉造車收入后，2024年的營收較2021年僅增長了1.46%，但剔除掉造車的毛利潤則增長了20.99%。這顯示出手機(jī)業(yè)務(wù)在高端化路徑中的“以價換量”策略并未能顯著提升整體毛利率，而IoT相關(guān)產(chǎn)品和由硬件基數(shù)支撐的互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)才是小米真正實(shí)現(xiàn)復(fù)興的關(guān)鍵。

小米的重生之旅依賴于科技進(jìn)步，特別是物聯(lián)網(wǎng)的快速發(fā)展。小米的生態(tài)模式基于其互聯(lián)網(wǎng)基因，通過統(tǒng)一系統(tǒng)平臺下的硬件互聯(lián)，不僅提升了用戶黏性，還使其與普通硬件設(shè)備供應(yīng)商區(qū)分開來。未來，小米將繼續(xù)擁抱AI技術(shù)的發(fā)展趨勢，將最新的AI技術(shù)嵌入其產(chǎn)品業(yè)務(wù)中，以進(jìn)一步提升用戶體驗(yàn)和生態(tài)協(xié)同效應(yīng)。