在消費(fèi)電子行業(yè)的風(fēng)云變幻中，視源股份的業(yè)績近期引發(fā)了市場的廣泛關(guān)注。根據(jù)最新財報數(shù)據(jù)顯示，2024年前三季度，該公司凈利潤僅為9.31億元，同比下降了12.33%，這已是連續(xù)第七個季度出現(xiàn)利潤負(fù)增長。

回顧過去，視源股份自2017年上市以來，營收曾一路攀升至2021年的巔峰。然而，自那以后，其營收增長勢頭不再，2023年全年?duì)I收降至201.7億元，2020至2023年的年?duì)I收復(fù)合增速為負(fù)的2.15%。在行業(yè)旺季，其他企業(yè)如長盈精密、藍(lán)思科技等紛紛實(shí)現(xiàn)營收利潤雙增的背景下，視源股份的表現(xiàn)顯得尤為黯淡。

視源股份的主營業(yè)務(wù)包括交互智能平板和液晶電視板卡。近年來，全球電視出貨量下滑，2023年更是創(chuàng)下近十年新低，同比下降3.5%。受此影響，視源股份的電視板卡業(yè)務(wù)營收大幅下滑18.4%，成為公司營收下滑的主要原因之一。與此同時，上游原材料如芯片和銅價的價格上漲，也使得公司的營業(yè)成本顯著增加，進(jìn)一步壓縮了利潤空間。

在利潤端，視源股份的盈利能力同樣令人擔(dān)憂。公司的凈利率從2022年的10.1%下降至2024年前三季度的5.73%，毛利率也從27.67%下降至21.98%，遠(yuǎn)低于同行業(yè)公司。究其原因，高毛利的平板業(yè)務(wù)營收比例下降是主要原因。2022至2024上半年，平板業(yè)務(wù)營收比例從42.4%下降至34.1%，導(dǎo)致公司整體毛利率水平下滑。

視源股份在交互智能平板領(lǐng)域擁有希沃和MAXHUB兩大品牌。希沃在教育市場占據(jù)主導(dǎo)地位，2023年國內(nèi)市場占有率達(dá)到50.2%。然而，隨著國內(nèi)校園教育智慧黑板布設(shè)率接近飽和，以及教育行業(yè)交互平板銷售增量放緩，希沃的增長前景面臨挑戰(zhàn)。為了應(yīng)對市場變化，視源股份推出了教育大屏“以舊換新”策略，但受限于教育交互平板的汰換周期較長和培訓(xùn)機(jī)構(gòu)資金壓力，這一策略的實(shí)施效果并不理想。

相比之下，MAXHUB主要面向B端市場，提供會議平板和無線傳屏產(chǎn)品。雖然在國內(nèi)會議平板市場占據(jù)領(lǐng)先地位，但MAXHUB在應(yīng)用軟件層面的參與度較低，缺乏客戶粘性，對公司業(yè)務(wù)的持續(xù)增長構(gòu)成不利影響。而希沃雖然在教學(xué)大屏市場占據(jù)主導(dǎo)地位，但在增值服務(wù)方面的探索仍處于起步階段，其推出的希沃教學(xué)大模型在實(shí)用性和教學(xué)效果方面仍存在爭議。

盡管面臨諸多挑戰(zhàn)，但視源股份在海外市場卻看到了新的增長機(jī)遇。相比國內(nèi)，海外教育智能交互平板的滲透率較低，市場空間廣闊。2023年，海外智能平板出貨量為118.6萬臺，預(yù)計(jì)未來幾年出貨量將持續(xù)增長，年復(fù)合增速為7%。視源股份的希沃品牌在海外市場上也表現(xiàn)出色，2023年市占率為24.6%，位居行業(yè)第一。隨著海外市場需求的回暖，公司海外業(yè)務(wù)的增速明顯上升，2024上半年?duì)I收同比大增62%。

然而，海外市場也并非一帆風(fēng)順。視源股份需要面對不同國家和地區(qū)的文化差異、法律法規(guī)以及激烈的市場競爭。為了在海外市場上保持領(lǐng)先地位，公司需要不斷加強(qiáng)產(chǎn)品研發(fā)和創(chuàng)新能力，提升品牌影響力和客戶滿意度。同時，公司還需要加強(qiáng)風(fēng)險管理和合規(guī)意識，確保業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展。

近年來，視源股份的基本面表現(xiàn)低迷，賺錢能力最強(qiáng)的平板業(yè)務(wù)增長前景充滿不確定性。面對國內(nèi)外市場的雙重挑戰(zhàn)，公司需要尋找新的增長點(diǎn)并加強(qiáng)風(fēng)險管理。未來，視源股份能否抓住海外機(jī)遇實(shí)現(xiàn)業(yè)績增長，還需經(jīng)過時間的考驗(yàn)。