得益于貨幣政策提振、宏觀經(jīng)濟回升向好，房地產(chǎn)市場回穩(wěn)等宏觀環(huán)境利好因素，國內(nèi)天然氣市場需求持續(xù)攀升，行業(yè)龍頭新奧股份（600803.SH）業(yè)績再創(chuàng)新高。

具體來看，公司前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入987.78億元，同比增長2.92%；實現(xiàn)歸母凈利潤34.91億元，同比增長12.51%。前三季度公司天然氣銷售量為287.05億立方米，同比增長4.1%。隨著冬季需求旺季來臨，新奧股份業(yè)績有望持續(xù)提升。

面對能源結構調(diào)整和客戶需求轉變，新奧股份創(chuàng)新商業(yè)模式，多措并舉做大平臺交易氣業(yè)務規(guī)模，同時積極培育新增長點，在氫能領域取得階段性成果，展現(xiàn)了出色的成長韌性及穩(wěn)健的財務表現(xiàn)。疊加可預見的分紅政策，新奧股份有望迎來價值重估。

天然氣基本盤穩(wěn)固

根據(jù)國家發(fā)改委日前發(fā)布的全國天然氣運行快報，2024年9月，全國天然氣表觀消費量338.8億立方米，同比增長12.8%。1—9月，全國天然氣表觀消費量3183.7億立方米，同比增長9.9%。

國內(nèi)天然氣消費增長重回快車道之際，新奧股份緊抓政策和市場機遇，不斷優(yōu)化天然氣業(yè)務結構，憑借敏銳的市場洞察力和強大的業(yè)務執(zhí)行力，天然氣業(yè)務在三季度實現(xiàn)顯著增長。

財報顯示，公司前三季度零售氣量達188.19億立方米，同比增長4.8%，工商業(yè)用戶氣量同比增長5.7%，民生氣量同比增長3.4%，工商和民生領域的新增客戶數(shù)量大幅上升。依托全國性分銷網(wǎng)絡和廣泛的客戶基礎，高效滿足了工商業(yè)及居民日益增長的清潔能源需求，進一步穩(wěn)固城市燃氣市場份額。

報告期內(nèi)，公司創(chuàng)新商業(yè)模式，多措并舉做大平臺交易氣業(yè)務規(guī)模。前三季度平臺交易氣增長顯著，銷氣量達40.62億方，同比增長10.7%。通過持續(xù)優(yōu)化天然氣供應鏈，公司在應對國際價格波動方面具備了更強的韌性。

公司前三季度共進口13船次現(xiàn)貨及2船長協(xié)資源，成功拓展了國際市場供應渠道，進一步豐富了國內(nèi)天然氣供應池，為平臺交易氣市場開發(fā)提供了堅實保障。同時，通過國際國內(nèi)市場的聯(lián)動，動態(tài)優(yōu)化船貨流向，并通過實紙結合對沖價格風險，提前鎖定利潤。

除此之外，在商業(yè)模式上，公司針對不同客戶的用能特點和需求，實施了精準的開發(fā)策略。對于城燃客戶，公司通過聯(lián)合采購、代采、直銷和拼單等多模式組合，提升了資源調(diào)配的靈活性，保障了供應的穩(wěn)定性；對于工業(yè)客戶，公司根據(jù)其生產(chǎn)工藝和用能特性，提供技術創(chuàng)新和突破性的低成本用氣解決方案，幫助客戶管理資源價格不確定性，推動長效合作模式；而對于能源集團客戶，公司通過調(diào)峰機會切入、加強國際采購和金融配套的組合應用，實現(xiàn)資源優(yōu)化配置，促進長期穩(wěn)定合作。一系列多模式、多資源組合，為客戶提供定制化、靈活的用能解決方案，滿足不同客戶多元化需求的同時降低客戶用氣成本。

值得注意的是，天然氣終端市場需求呈現(xiàn)一定的季節(jié)性特點。中金公司近日發(fā)布研報稱，隨著天然氣需求旺季來臨，新奧股份第四季度業(yè)績有望進一步增長。

新能源業(yè)務潛力可期

聚焦主業(yè)的同時，為響應國家“雙碳”目標與能源轉型戰(zhàn)略，新奧股份近年來深入探索減碳之路，為企業(yè)培育新的盈利增長點。目前，新奧股份已在制氫、氫儲運和氫應用等多方面取得階段成果。

在制氫方面，公司自主開發(fā)固體氧化物電解槽（SOEC）制氫集成系統(tǒng)，目前已完成50kW系統(tǒng)設計方案。SOEC制氫相較于堿性電解水制氫及質(zhì)子交換膜電解水制氫技術，效率高、電耗低，還可耦合工廠余熱，降低系統(tǒng)能耗。

在氫儲運方面，在天然氣管道摻氫領域，由下屬企業(yè)投資建設的江蘇某天然氣摻氫示范站已完成建設，設計摻氫比例10%，可通過部分天然氣替代，為客戶實現(xiàn)減碳。今年上半年，新奧股份首次承接內(nèi)蒙古某純氫管道項目可研編制，為公司在純氫管道工程建設方面奠定基礎。

在氫應用方面，通過自主天然氣制氫技術，新奧股份首次進入礦選行業(yè)，承接某鋼廠18000Nm3/h天然氣重整制合成氣項目。同期，公司與外部戰(zhàn)略合作伙伴在氫基礦相轉化領域達成戰(zhàn)略合作，迭代多元制氫解決方案，拓展氫能在低品位貧礦、尾礦提純的大規(guī)模工業(yè)化應用。

由新奧股份自主研發(fā)的粉煤加氫氣化聯(lián)產(chǎn)芳烴和甲烷技術，日前已成功完成“二代新型一體化煤加氫氣化爐”工業(yè)示范裝置試車任務，標志著粉煤加氫氣化這一世界首創(chuàng)技術取得重大突破，也為我國煤炭清潔高效利用增添了新路徑。

新能源領域取得的積極進展，離不開新奧股份持續(xù)的高研發(fā)投入。2020年至今年前三季度，公司累計研發(fā)費用高達43.53億元。這些研發(fā)投入，為新能源與泛能服務領域的發(fā)展注入了動力，促進了公司技術創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)升級的良性循環(huán)。

財務穩(wěn)健彰顯分紅底氣

業(yè)績穩(wěn)健增長之際，新奧股份財務結構及現(xiàn)金流狀況也持續(xù)改善。

今年前三季度，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為71.51億元，同比穩(wěn)中有增；前三季度資產(chǎn)負債率為57.05%，同比下降5.53個百分點。債務結構優(yōu)化降低了融資成本，提高了資金利用率，展現(xiàn)了穩(wěn)健的財務管理成效。

近年來，國際天然氣市場波動頻繁，新奧股份能夠保持財務穩(wěn)健實屬不易，這要得益于公司實施的精細化財務管理和動態(tài)風險控制措施。

在交易與風控支點上，公司持續(xù)推進風控能力及風控體系建設，基于業(yè)務場景的實貨變化，公司不斷優(yōu)化紙貨套保倉位，嚴格執(zhí)行實紙結合的套保策略。通過衍生品套保及資源優(yōu)化配置，有效控制成本波動，提升了公司盈利韌性，確保了業(yè)務的穩(wěn)定性和高效性。

良好的基本面、穩(wěn)健的財務及資金狀況，為新奧股份實施分紅提供了底氣。

據(jù)了解，新奧股份已連續(xù)10年實施現(xiàn)金分紅，其中，最近三年以現(xiàn)金方式累計分配的利潤不少于最近三年實現(xiàn)的年均可分配利潤的30%。

去年8月，新奧股份披露了《未來三年（2023-2025年）股東分紅回報規(guī)劃》，提升現(xiàn)金分紅比例。公司計劃每年現(xiàn)金分紅不少于當年實現(xiàn)的可分配利潤的10%，未來三年分配現(xiàn)金紅利每年增加額不低于0.15元/股（含稅）。同時，每年現(xiàn)金分紅比例不少于當年歸屬于上市公司股東核心利潤的30%。

為進一步回報股東，公司將新能礦業(yè)出售交易部分凈收益用于特別派息，2023至2025年現(xiàn)金分紅（含稅）不低于0.91元、1.03元、1.14元/股。

隨著盈利能力的持續(xù)提升，公司分紅比例有望穩(wěn)步提高。新奧股份董事會秘書梁宏玉曾表示，公司計劃2030年現(xiàn)金分紅比例達到當年核心利潤的40%。

穩(wěn)健的業(yè)績增長、可預見的分紅政策，凸顯了新奧股份的長期投資價值，其在資本市場的表現(xiàn)值得期待。（本文首發(fā)鈦媒體App）