債券市場在2024年展現出前所未有的吸引力，即便在權益市場回暖的背景下，依然保持著穩(wěn)健的增長態(tài)勢。公募基金在這一年里明顯加大了對政金債等金融債的配置，同時國債的加倉趨勢也十分顯著。這一系列動作不僅反映了投資機構對債市前景的信心，也揭示了市場資金流向的新動向。

隨著年關的臨近，債券基金的市場表現雖然有所放緩，但整體依然呈現出偏強的格局。在2023年下半年權益市場低迷時，債券型基金因其穩(wěn)健的收益特性，成為了資金避風港。這一趨勢在2024年得以延續(xù)，債券型基金的市場份額一度攀升至32%以上，遠超股票型基金。

然而，9月24日成為了一個重要的轉折點。政策層面出臺了一系列利好A股的政策，資金開始從債市流向權益市場。這一變化不僅導致了債市投資收益率的下降，還引發(fā)了市場對債市風險偏好的重新審視。在此之前，債市已經出現了風險收緊的跡象，包括國債收益率的持續(xù)下降和監(jiān)管對國債違規(guī)交易的查處等。

面對這一變化，公募基金等投資機構迅速調整策略。主動偏債型基金在三季度明顯增持了金融債和國債，而信用策略則有所縮減。這一變化體現在信用債的減持和可轉債的增持上。同時，純債基金的久期配置也有所拉長，意味著投資機構對債市未來的預期依然樂觀，但也在尋求更加穩(wěn)健的投資策略。

債市在經歷了一系列調整后，依然保持著相對穩(wěn)健的態(tài)勢。盡管當前基于寬財政預期及股債蹺板效應，債市情緒偏謹慎，但市場對貨幣政策的進一步寬松預期，以及跨年后流動性轉松和基本面修復偏緩等因素，為下一階段債市上漲提供了支撐。隨著寬財政政策的逐步落地，股債雙牛的格局有望進一步延續(xù)。