科創(chuàng)板明星企業(yè)索辰科技（688507.SH）再次邁出并購步伐，計劃通過其全資子公司以現(xiàn)金支付的方式，收購北京力控元通科技有限公司（簡稱“力控科技”）51%的股權，此舉預計構成重大資產(chǎn)重組。

索辰科技，被譽為國產(chǎn)CAE軟件（工程仿真軟件）領域的領頭羊，于2023年成功登陸科創(chuàng)板，上市之初便以245.56元/股的超高發(fā)行價驚艷市場。然而，時光荏苒，公司業(yè)績出現(xiàn)波動，股價也跌破了發(fā)行價。在此背景下，索辰科技決定斥資1.8億元至2億元，發(fā)起其上市以來的第三次并購行動，距離上一次并購不足3個月。

力控科技，成立于2011年，專注于工業(yè)軟件產(chǎn)品的開發(fā)與解決方案的提供，其產(chǎn)品廣泛應用于油氣、石化、礦山等行業(yè)。根據(jù)收購框架協(xié)議，索辰科技將收購力控科技51%的股權，并將其納入合并報表范圍。交易對方包括力控科技的創(chuàng)始人馬國華、聯(lián)合創(chuàng)始人田曉亮以及馬國華的關聯(lián)公司，他們目前合計持有力控科技約78.2%的股份，交易完成后持股比例將降至27.2%。

值得注意的是，力控科技的估值似乎在近期內發(fā)生了顯著變化。據(jù)公開資料，力控科技在2024年9月進行股權轉讓時，其估值約為12.9億元。然而，根據(jù)索辰科技此次公布的收購價格估算，力控科技的估值似乎出現(xiàn)了大幅縮水。這一變化引發(fā)了市場對其價值的重新評估。

力控科技的融資歷程也反映了其估值的變化。自2020年7月以來，該公司進行了多輪融資，吸引了包括綠盟科技、海爾智家戰(zhàn)略投資部、國投創(chuàng)合等知名投資機構。然而，在2025年1月前，大部分明星投資機構已退出。特別是中石化資本在B輪融資中的退出，進一步凸顯了力控科技估值的變化。

經(jīng)營方面，力控科技在2024年1至5月的業(yè)績表現(xiàn)并不理想，營收僅為3151萬元，同時虧損4194萬元。不過，考慮到行業(yè)特性，公司訂單可能集中在下半年確認，因此其全年業(yè)績仍有待觀察。

為了確保交易的順利進行，此次并購還設置了業(yè)績承諾和增持承諾。力控科技的股東承諾，在2025年至2027年期間，公司凈利潤總和將達到1.01億元。同時，交易完成后，交易對方將在一定期限內增持索辰科技股票不低于3500萬元。

索辰科技頻繁發(fā)起并購的背后，或許隱藏著其對業(yè)績增長的焦慮。自上市以來，盡管該公司作為國產(chǎn)CAE軟件領域的佼佼者備受矚目，但其股價和業(yè)績卻未能持續(xù)保持高光表現(xiàn)。特別是在2024年上半年，公司由盈轉虧，歸母凈利潤虧損6643萬元，同比減少115%。

盡管如此，索辰科技并未停止并購的步伐。除了此次收購力控科技外，該公司在2023年11月還通過全資子公司收購了廣州陽普智能系統(tǒng)有限公司48%的股權，并在2024年12月收購了寧波麥思捷科技有限公司55%的股權。這兩筆并購均涉及高溢價收購，引發(fā)了市場對其并購價值的質疑。

特別是針對索辰科技收購廣州陽普智能系統(tǒng)有限公司的項目，江西監(jiān)管局對北京卓信大華資產(chǎn)評估有限公司發(fā)出了警示函，指出其在評估過程中存在違規(guī)行為，包括評估報告日期早于委托人同意的反饋意見蓋章日期、評估說明及評估底稿存在計算錯誤等。這一事件進一步加劇了市場對索辰科技并購價值的擔憂。