在最近的一期播客節(jié)目中，知名評論員闌夕與潘亂深入探討了中國概念股價(jià)值重估的趨勢，特別是阿里巴巴在這場變革中崛起成為焦點(diǎn)的現(xiàn)象。值得注意的是，阿里巴巴頻繁提及人工智能（AI），而其主要競爭對手拼多多則在AI領(lǐng)域鮮有動(dòng)作，兩家公司的戰(zhàn)略方向明顯分化。

自今年年初以來，阿里巴巴的股價(jià)飆升，引發(fā)了關(guān)于其是否真正是一家AI公司的廣泛討論。盡管資本市場的積極反應(yīng)似乎驗(yàn)證了阿里巴巴“云+AI”轉(zhuǎn)型的成功，股價(jià)年內(nèi)已上漲60%，但仍有一些聲音質(zhì)疑其AI戰(zhàn)略的真實(shí)性，認(rèn)為阿里只是在利用AI概念進(jìn)行市場炒作。

為了明確AI公司的標(biāo)準(zhǔn)，投行界普遍采用了一種三層價(jià)值鏈劃分法。第一層是AI產(chǎn)業(yè)的基礎(chǔ)設(shè)施供應(yīng)商，如英偉達(dá)和云服務(wù)商；第二層是擁有自研大模型的研究機(jī)構(gòu)，如OpenAI；第三層則是消費(fèi)級或企業(yè)級AI應(yīng)用的開發(fā)商，提供商品化服務(wù)，如ChatGPT。值得注意的是，這三層并非孤立存在，OpenAI之所以能領(lǐng)先行業(yè)，正是因?yàn)樗诘诙雍偷谌龑佣颊紦?jù)了主導(dǎo)地位。

根據(jù)這一標(biāo)準(zhǔn)，阿里巴巴無疑可以被歸類為AI公司，且擁有“三位一體”的布局：阿里云在基礎(chǔ)設(shè)施層，Qwen在大模型研究層，夸克則在應(yīng)用層。然而，阿里巴巴在這三層的地位都還有提升空間。阿里云在亞太地區(qū)領(lǐng)先，但全球范圍內(nèi)仍落后于AWS；Qwen雖然口碑良好，但主要局限于開發(fā)者圈層；夸克作為阿里推出的旗艦消費(fèi)級AI應(yīng)用，尚處于早期階段，仍在努力提升用戶認(rèn)知。

這種“三位一體”的布局在中國科技公司中并不罕見，百度、騰訊、字節(jié)等都在同時(shí)投入云、模型、應(yīng)用三大價(jià)值鏈，而美國則只有谷歌采取了這種模式。相比之下，拼多多在這場AI浪潮中顯得尤為低調(diào)，阿里加大對AI的投入，無疑進(jìn)一步凸顯了拼多多的非AI戰(zhàn)略。

摩根大通最近發(fā)布的一份研報(bào)將中國AI發(fā)展分為四個(gè)階段，并認(rèn)為當(dāng)前市場正處于第二階段：開發(fā)和完善大模型技術(shù)、大模型融入現(xiàn)有產(chǎn)品、互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)消費(fèi)大增、殺手級AI應(yīng)用出現(xiàn)。DeepSeek的出現(xiàn)對中國AI行業(yè)具有里程碑意義，它不僅展示了強(qiáng)大的技術(shù)實(shí)力，更將大模型變成了一種廣為人知的公共用品。

在DeepSeek開源的推動(dòng)下，各大產(chǎn)品紛紛接入以獲取流量。然而，對于那些擁有自研大模型且有能力持續(xù)開發(fā)的公司來說，僅僅為了流量而接入DeepSeek可能被視為對自家團(tuán)隊(duì)的羞辱。相比之下，阿里和字節(jié)在對待DeepSeek的態(tài)度上顯得更為謹(jǐn)慎和自信。

在中國所處的AI發(fā)展第二階段，IaaS（基礎(chǔ)設(shè)施即服務(wù)）的經(jīng)濟(jì)回報(bào)被高度看好。能夠提供芯片和算力的廠商在這個(gè)階段將受益匪淺。因此，無論阿里巴巴是否被視為AI公司，由于其擁有阿里云，它都將成為這個(gè)階段資本支出受益最高的公司之一。摩根大通預(yù)計(jì)，阿里巴巴AI相關(guān)業(yè)務(wù)（包括云）的收入貢獻(xiàn)占比將在這個(gè)階段內(nèi)顯著上升。

云計(jì)算是一種邊際收益極高的業(yè)務(wù)，AWS在亞馬遜的收入結(jié)構(gòu)中占比雖小，卻創(chuàng)造了巨額利潤。理解了這一點(diǎn)，就不難理解為什么阿里巴巴在財(cái)報(bào)會議中特別強(qiáng)調(diào)了DeepSeek火爆后推理算力需求的激增。

Qwen被蘋果選為國區(qū)iPhone的AI合作商，以及夸克在應(yīng)用層的提前布局，都進(jìn)一步增強(qiáng)了阿里巴巴作為AI公司的屬性。摩根大通對阿里巴巴的高度評價(jià)正是基于這種確定性和均衡性。

在中國電商戰(zhàn)爭的后半場，競爭態(tài)勢變得更加復(fù)雜。曾經(jīng)以為一千米就是終點(diǎn)，沒想到賽制是一萬米。阿里巴巴轉(zhuǎn)型AI的所有跡象都表明，它的戰(zhàn)略目標(biāo)是長遠(yuǎn)的。在技術(shù)日新月異的今天，沒有任何公司有資格提前慶祝勝利。DeepSeek雖然是一次意外的機(jī)遇，但最終還是要回歸到“打鐵還需自身硬”的常識上來。

全球80億人口的生活正在被重塑，能夠主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)替代進(jìn)程的或許只有中國和美國少數(shù)幾家公司。在這個(gè)關(guān)鍵時(shí)刻，保持樂觀和清醒是至關(guān)重要的。