近日，中國(guó)資本市場(chǎng)迎來(lái)一起引人注目的券商并購(gòu)案。浙商證券宣布成功收購(gòu)國(guó)都證券19.97億股股份，持股比例達(dá)到34.25%，成為其單一大股東。此次并購(gòu)標(biāo)志著浙江券商在行業(yè)發(fā)展中邁出了重要一步。

據(jù)了解，國(guó)都證券作為一家總部位于北京的券商，其業(yè)務(wù)范圍廣泛，分支機(jī)構(gòu)遍布北京、上海、天津等地。而浙商證券作為浙江省內(nèi)首家上市券商，業(yè)務(wù)重心主要集中在浙江省內(nèi)。此次并購(gòu)，對(duì)浙商證券而言，無(wú)疑將極大拓展其在全國(guó)的業(yè)務(wù)版圖，形成業(yè)務(wù)互補(bǔ)。

從業(yè)績(jī)方面來(lái)看，2024年前三季度，浙商證券實(shí)現(xiàn)營(yíng)收118.96億元，在43家上市券商中排名靠前。盡管如此，其業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)仍存在一定不均衡性。期貨業(yè)務(wù)和證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)占比較高，而其他業(yè)務(wù)如投資銀行業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)等規(guī)模相對(duì)較小。而國(guó)都證券的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)則與之有所不同，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和證券自營(yíng)業(yè)務(wù)占比較高，投行業(yè)務(wù)相對(duì)薄弱。因此，兩家券商合并后，有望進(jìn)一步增強(qiáng)浙商證券的證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和自營(yíng)業(yè)務(wù)實(shí)力。

值得注意的是，國(guó)都證券還持有中歐基金20%的股權(quán)。此次并購(gòu)，將使浙商證券間接獲得中歐基金的部分股權(quán)，從而彌補(bǔ)其在公募基金業(yè)務(wù)方面的短板，提高權(quán)益投資能力。近年來(lái)浙商證券一直在重點(diǎn)發(fā)力財(cái)富管理業(yè)務(wù)，此次并購(gòu)也將為其提供更多發(fā)展機(jī)遇。

然而，并購(gòu)并非一帆風(fēng)順。據(jù)新京報(bào)報(bào)道，后續(xù)浙商證券可能還需要進(jìn)一步收購(gòu)國(guó)都證券的股份，才能成為其控股股東，結(jié)束國(guó)都證券長(zhǎng)期無(wú)實(shí)控人的狀態(tài)。兩家券商旗下的業(yè)務(wù)板塊整合也面臨諸多挑戰(zhàn)。證監(jiān)會(huì)曾對(duì)浙商證券并購(gòu)國(guó)都證券提出多項(xiàng)反饋意見(jiàn)，包括要求浙商證券就未來(lái)兩家證券公司私募子公司整合計(jì)劃的合規(guī)性進(jìn)行論證等。

在私募業(yè)務(wù)方面，浙商證券旗下有浙江浙商資本管理有限公司和浙商證券投資有限公司兩家子公司，但業(yè)績(jī)均不盡如人意。相比之下，國(guó)都證券的私募子公司國(guó)都創(chuàng)投雖然規(guī)模不大，但盈利能力卻明顯高于浙商資本和浙商投資。因此，如何整合兩家券商的私募業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，將是未來(lái)的一大考驗(yàn)。

除了業(yè)務(wù)整合，合規(guī)問(wèn)題也是浙商證券需要重點(diǎn)關(guān)注的問(wèn)題。近年來(lái)，浙商證券在業(yè)務(wù)發(fā)展過(guò)程中多次因合規(guī)問(wèn)題受到監(jiān)管處罰。例如，在星星冷鏈IPO項(xiàng)目中，浙商證券因多項(xiàng)違規(guī)行為被上交所采取監(jiān)管警示措施；在香港業(yè)務(wù)方面，其子公司浙商國(guó)際金融控股有限公司也因未遵從打擊洗錢及恐怖分子資金籌集規(guī)定和其他監(jiān)管規(guī)定而被香港證監(jiān)會(huì)處罰。

盡管面臨諸多挑戰(zhàn)，但此次并購(gòu)對(duì)浙商證券而言仍具有重要意義。作為浙江省內(nèi)的重要金融機(jī)構(gòu)，浙商證券的發(fā)展一直備受關(guān)注。然而，與廣東等經(jīng)濟(jì)大省相比，浙江省的本土券商實(shí)力仍顯不足。此次并購(gòu)將有望助力浙商證券實(shí)現(xiàn)突破，成為中大型券商的目標(biāo)更近一步。

未來(lái)，隨著資本市場(chǎng)的不斷發(fā)展，券商行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)將更加激烈。浙商證券需要繼續(xù)加強(qiáng)內(nèi)部管理，提高合規(guī)意識(shí)，同時(shí)積極探索新的業(yè)務(wù)模式和發(fā)展方向，才能在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中立于不敗之地。