近期，浦銀國際證券有限公司的分析師團(tuán)隊，包括沈岱、黃佳琦及馬智焱，針對華虹公司進(jìn)行了深入研究，并發(fā)布了新的研究報告。報告中，他們詳細(xì)剖析了華虹公司的業(yè)績與前景，并對該公司的投資價值進(jìn)行了重新評估。

在報告中，浦銀國際團(tuán)隊對華虹公司（股票代碼：688347）維持了“買入”評級，但對其目標(biāo)價進(jìn)行了調(diào)整。具體而言，他們將華虹半導(dǎo)體（1347.HK）的目標(biāo)價上調(diào)至30.0港元，預(yù)示著17%的潛在升幅；同時，將華虹公司（688347.CH）的目標(biāo)價調(diào)整至人民幣55.0元，預(yù)示著18%的潛在升幅。

從收入層面看，華虹公司的表現(xiàn)令人矚目。2024年第四季度，公司收入同比增速實現(xiàn)了翻正，達(dá)到了18%。進(jìn)入2025年，公司一季度收入指引中位數(shù)的同比增速依然維持在17%，顯示出強(qiáng)勁的增長勢頭。整體而言，華虹公司的產(chǎn)能利用率保持在高位，這主要得益于新增產(chǎn)能的投放以及下游客戶需求的復(fù)蘇和增長。特別是工業(yè)和汽車行業(yè)的需求復(fù)蘇，以及CIS客戶合作的穩(wěn)定，都為華虹的收入增長提供了有力支撐。

然而，值得注意的是，雖然收入增長顯著，但華虹公司的毛利率卻面臨一定壓力。新增產(chǎn)能帶來的折舊上升，使得毛利率承壓。2024年第四季度，公司毛利率為11.4%，而預(yù)期的一季度中位數(shù)為10%，較去年三季度的12.2%有所下降。受到費用增長和匯率波動的影響，公司四季度營業(yè)虧損較三季度有所擴(kuò)大，凈利潤同比環(huán)比均轉(zhuǎn)虧。

在業(yè)績展望方面，華虹公司表示對2025年保持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度，預(yù)計市場需求持平或略有改善。同時，公司計劃在未來一年半的時間內(nèi)，通過改善晶圓平均價格等方式，將毛利率提升至20%。到今年年底，公司計劃將新增產(chǎn)能擴(kuò)張至3萬-4萬片/月，這將為公司帶來新的增長動力，但也將帶來約1.7億-1.8億美元的新增折舊。

基于以上分析，浦銀國際團(tuán)隊對華虹公司的估值進(jìn)行了調(diào)整。他們下調(diào)了2025年EBITDA的預(yù)測，并給予華虹2025年9.4x的目標(biāo)EV/EBITDA。由此得出的港股目標(biāo)價為30.0港元，A股目標(biāo)價為人民幣55.0元。盡管面臨一定挑戰(zhàn)，但浦銀國際團(tuán)隊認(rèn)為華虹公司的估值具備吸引力，因此維持了“買入”評級。

根據(jù)近三年發(fā)布的研報數(shù)據(jù)，長城證券的鄒蘭蘭研究員團(tuán)隊對華虹公司的研究也較為深入。他們預(yù)測華虹公司2025年度歸屬凈利潤為盈利8.7億，根據(jù)現(xiàn)價換算的預(yù)測PE為91.75。這一預(yù)測數(shù)據(jù)為投資者提供了更多的參考信息。

綜合來看，盡管面臨毛利率承壓、費用增長等挑戰(zhàn)，但華虹公司依然展現(xiàn)出強(qiáng)勁的增長潛力和投資價值。浦銀國際團(tuán)隊維持的“買入”評級以及調(diào)整后的目標(biāo)價，為投資者提供了明確的投資指引。