在市場波動加劇的背景下，美的集團憑借超預期的二季度業(yè)績和積極的股東回報策略，正成為投資者規(guī)避風險的優(yōu)選標的。摩根大通最新發(fā)布的行業(yè)報告指出，盡管對中國家電行業(yè)短期前景持審慎態(tài)度，但美的在股東回報和業(yè)務基本面上的雙重優(yōu)勢，使其成為該領域最具吸引力的投資對象。

財報數據顯示，美的集團二季度銷售額同比增長11%，凈利潤增長15%，均超出市場預期1%和6%?；谏习肽陱妱疟憩F，公司已將全年銷售增長目標從“中高個位數”上調至“高個位數到雙位數”。為增強投資者信心，美的宣布了包括首次派發(fā)15%中期股息、承諾全年派息率70%以及2025年65億至130億元股票回購計劃在內的股東回報方案，預計總回報率達6-7%。這一系列舉措促使摩根大通將其目標價從80元上調至82元，并維持“中性”評級，認為該回報計劃足以抵消市場不確定性帶來的影響。

報告分析指出，美的二季度穩(wěn)健增長主要得益于國內消費市場份額提升和工業(yè)技術業(yè)務擴張，有效對沖了海外OEM訂單下滑的影響。在利潤率方面，盡管毛利率因成本壓力收縮1.5個百分點，但通過銷售及管理費用節(jié)省1個百分點和匯兌收益增加1.3個百分點，凈利潤率仍擴大0.8個百分點。基于上半年業(yè)績，公司上調了2025年全年銷售指引，但摩根大通測算，受去年同期“以舊換新”政策高基數影響，下半年銷售和盈利增長可能放緩至中個位數和低個位數。

作為集團核心業(yè)務，消費電器板塊在國內外市場呈現明顯分化。國內市場受益于高溫天氣和良性競爭，二季度銷售額增速從一季度的10%提升至15%，其中空調品類同比增長25%，冰箱和洗衣機業(yè)務實現高個位數增長。相比之下，海外市場增速從一季度的30%以上驟降至低個位數，主要受關稅波動和庫存調整影響。不過，美的自有品牌（OBM）業(yè)務在海外持續(xù)擴張，2025年上半年銷售貢獻已升至45%，部分抵消了OEM業(yè)務的疲軟。

工業(yè)技術業(yè)務正成為美的增長的“第二引擎”。該板塊二季度銷售額同比增長16%，增速雖較一季度的25%有所放緩，但仍快于消費電器業(yè)務。細分領域中，智能樓宇服務增長28%，新能源業(yè)務增長15%，機器人與自動化業(yè)務增長8%。美的管理層預計，當消費電器業(yè)務在2026年可能放緩時，工業(yè)技術業(yè)務將成為新的增長驅動力，為集團整體增長提供保障。

綜合最新業(yè)績和指引，摩根大通將美的2025年和2026年盈利預測上調約3%，主要基于銷售預測的提升?；诂F金流折現（DCF）模型，該行將2026年12月目標價上調3%至82元人民幣。報告重申“中性”評級，同時強調美的提供的6-7%股東回報（包括股息和回購）將為股價提供堅實支撐，使其在行業(yè)中脫穎而出。