小紅書最新一輪融資后，估值達(dá)到了170億美元，這一數(shù)字位于其歷史估值的中間水平，顯示出其業(yè)績(jī)的穩(wěn)步增長(zhǎng)。據(jù)報(bào)道，小紅書去年?duì)I收達(dá)到37億美元，凈利潤(rùn)5億美元，相較于2022年的20億美元營(yíng)收和2億美元虧損，實(shí)現(xiàn)了顯著增長(zhǎng)。

小紅書在用戶規(guī)模上表現(xiàn)出色，月活躍用戶同比增長(zhǎng)20%至3.12億，成為除阿里、字節(jié)、騰訊系以外用戶規(guī)模最大的三方內(nèi)容平臺(tái)。然而，其電商業(yè)務(wù)仍面臨挑戰(zhàn)，供給中近一半是“邊角料”，主要由主理人模式構(gòu)成。

主理人模式是小紅書生活方式電商的核心，通過展現(xiàn)生活態(tài)度和產(chǎn)品理念吸引用戶。盡管這種模式契合小紅書的定位，但其電商GMV規(guī)模相較于其他電商平臺(tái)仍顯不足。有推測(cè)認(rèn)為，小紅書目前的電商GMV可能在快手上市前電商GMV的四分之一左右，170億美元的估值已相對(duì)較高。

小紅書的賺錢模式也面臨考驗(yàn)。作為MCN機(jī)構(gòu)般的存在，小紅書從主理人中抽成，但抽傭比例并不低。拔尖的主理人是否存在裹挾平臺(tái)的風(fēng)險(xiǎn)，以及用戶購(gòu)買習(xí)慣的問題，都是小紅書需要克服的挑戰(zhàn)。

從估值模型來看，無論是PE值還是PS值，小紅書相對(duì)同行都偏高。這反映了資本方對(duì)小紅書未來發(fā)展的期待，但也意味著小紅書需要證明自己的業(yè)務(wù)能夠順應(yīng)時(shí)代和市場(chǎng)，擁有足夠的護(hù)城河和管理團(tuán)隊(duì)的穩(wěn)定性。

總的來說，小紅書作為社交內(nèi)容賽道的超級(jí)獨(dú)角獸，雖然估值增長(zhǎng)，但在擴(kuò)大基本盤的路上仍需克服種種問題。小而美的故事雖好聽，但商業(yè)化之路的可行性還有待進(jìn)一步證明。