在資本市場(chǎng)的熱潮推動(dòng)下，化工產(chǎn)業(yè)電商巨頭國(guó)聯(lián)股份的股價(jià)近期呈現(xiàn)出罕見的連續(xù)上漲態(tài)勢(shì)，自9月23日以來，公司股價(jià)漲幅已超26%。然而，股價(jià)的上漲并未能掩蓋公司經(jīng)營(yíng)上所面臨的問題——與前幾年相比，國(guó)聯(lián)股份的業(yè)績(jī)?cè)鏊僖扬@著放緩。因信息披露不合規(guī)，公司正面臨證監(jiān)會(huì)的立案調(diào)查，這也可能導(dǎo)致后續(xù)面臨投資者索賠的風(fēng)險(xiǎn)。

國(guó)聯(lián)股份的經(jīng)營(yíng)策略趨于保守，導(dǎo)致業(yè)績(jī)?cè)鏊傧禄?。公司起初主要從事行業(yè)黃頁業(yè)務(wù)，提供工業(yè)資訊服務(wù)。經(jīng)過多次轉(zhuǎn)型，國(guó)聯(lián)股份最終在2015年開始向產(chǎn)業(yè)電商轉(zhuǎn)型，并設(shè)立了多個(gè)產(chǎn)業(yè)電商交易平臺(tái)。憑借前期積累的客戶基礎(chǔ)，公司業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)，并于2019年在上交所主板上市。然而，到2024年上半年，公司業(yè)績(jī)?cè)鏊倜黠@放緩，營(yíng)收和歸母凈利潤(rùn)的增速均較前幾年有所下滑。

國(guó)聯(lián)股份解釋稱，由于交易規(guī)模已近千億，加之復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，公司的經(jīng)營(yíng)策略更加保守，這在一定程度上影響了公司發(fā)展。同時(shí)，低毛利率化工產(chǎn)品的快速擴(kuò)張以及產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)的困境，也使得公司采取了讓利的經(jīng)營(yíng)策略。這些因素共同導(dǎo)致了公司毛利率的下降。

除了業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪?，?guó)聯(lián)股份的現(xiàn)金流狀況也呈現(xiàn)出趨緊的趨勢(shì)。2024年上半年，公司經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流流出2.89億元。這與公司旗下多多平臺(tái)的業(yè)務(wù)大幅增長(zhǎng)密切相關(guān)。為了保障產(chǎn)品有效供給，國(guó)聯(lián)股份采取了預(yù)付款項(xiàng)的方式，導(dǎo)致預(yù)付款項(xiàng)余額和存貨余額均有所增加。在此背景下，公司經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流流出，不得不通過向銀行借貸來籌集資金。然而，盡管公司貨幣資金看似充足，但其中大部分屬于房產(chǎn)保證金及銀行承兌匯票保證金，公司實(shí)際可動(dòng)用的現(xiàn)金并不寬松。

更糟糕的是，國(guó)聯(lián)股份還面臨來自監(jiān)管方面的風(fēng)險(xiǎn)。2023年12月，公司因涉嫌信息披露違法違規(guī)被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查。此前，公司曾多次發(fā)布前期會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正公告，對(duì)多期財(cái)務(wù)報(bào)告相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行更正，導(dǎo)致信息披露不準(zhǔn)確。這一事件導(dǎo)致公司股價(jià)大幅下跌，市值蒸發(fā)超過470億元。如果證監(jiān)會(huì)最終對(duì)公司進(jìn)行處罰，受損的投資者還可以依法起訴索賠。

對(duì)于國(guó)聯(lián)股份而言，要想重拾在資本市場(chǎng)的榮光，唯有努力經(jīng)營(yíng)，盡快尋找到新的增長(zhǎng)點(diǎn)，推動(dòng)公司業(yè)績(jī)重回高速增長(zhǎng)軌道。然而，面對(duì)諸多挑戰(zhàn)和困境，公司能否成功轉(zhuǎn)型并實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)的再次騰飛，尚待時(shí)間的驗(yàn)證。