近期，伯克希爾·哈撒韋公司，由傳奇投資者沃倫·巴菲特掌舵，其13F文件揭示了驚人的現(xiàn)金儲(chǔ)備增長(zhǎng)，已躍升至3252億美元的歷史新高。年初時(shí)，這一數(shù)字僅為1680億美元。

巴菲特密切關(guān)注的市場(chǎng)估值指標(biāo)——股市價(jià)值與美國(guó)經(jīng)濟(jì)規(guī)模之比，同樣刷新了歷史記錄。這一變化引發(fā)了市場(chǎng)廣泛討論，投資者紛紛揣測(cè)巴菲特的意圖，是預(yù)見市場(chǎng)波動(dòng)而做出的準(zhǔn)備，還是單純的投資策略調(diào)整。

上海交通大學(xué)上海高級(jí)金融學(xué)院教授胡捷指出，當(dāng)前美股市場(chǎng)市盈率偏高，巴菲特傾向于保留現(xiàn)金，以待市場(chǎng)調(diào)整時(shí)逢低買入。他強(qiáng)調(diào)，這是巴菲特一貫的投資哲學(xué)，在市場(chǎng)高點(diǎn)保持謹(jǐn)慎，低點(diǎn)則果斷出擊。

伯克希爾的投資組合亦有所調(diào)整，連續(xù)四個(gè)季度拋售蘋果股票，同時(shí)減持美國(guó)銀行股份。然而，巴菲特并未完全遠(yuǎn)離市場(chǎng)，他新購(gòu)入了達(dá)美樂(lè)比薩和泳池用品公司Pool的股票。

胡捷進(jìn)一步分析，美股市場(chǎng)的增長(zhǎng)過(guò)于依賴少數(shù)科技巨頭，如“七巨頭”企業(yè)，這可能導(dǎo)致市場(chǎng)調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)增加。巴菲特對(duì)此早有警覺，他更注重長(zhǎng)期回報(bào)，而非短期市場(chǎng)波動(dòng)。

資產(chǎn)管理公司Unison Advisors的負(fù)責(zé)人凱撒認(rèn)為，巴菲特的投資策略是基于對(duì)未來(lái)長(zhǎng)期回報(bào)的估計(jì)，而非短期市場(chǎng)預(yù)測(cè)。他強(qiáng)調(diào)，巴菲特并不擅長(zhǎng)預(yù)測(cè)市場(chǎng)轉(zhuǎn)折，但擅長(zhǎng)根據(jù)估值調(diào)整資產(chǎn)配置。

凱撒指出，巴菲特在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期提高現(xiàn)金配置，以待市場(chǎng)調(diào)整時(shí)入場(chǎng)。這一策略在2008年金融危機(jī)前再次得到驗(yàn)證，巴菲特在市場(chǎng)復(fù)蘇時(shí)增加現(xiàn)金儲(chǔ)備，并在危機(jī)來(lái)臨時(shí)果斷出手。

如今，市場(chǎng)與GDP的比率再創(chuàng)新高，預(yù)示著未來(lái)股票回報(bào)率將下降。高盛和摩根大通等機(jī)構(gòu)亦預(yù)測(cè)，未來(lái)數(shù)年美股回報(bào)率將遠(yuǎn)低于歷史平均水平。凱撒認(rèn)為，這是巴菲特保持高額現(xiàn)金儲(chǔ)備的原因之一。

胡捷表示，巴菲特連續(xù)拋售股票并非看空市場(chǎng)，而是為未來(lái)的投資機(jī)會(huì)做準(zhǔn)備。他強(qiáng)調(diào)，投資者應(yīng)理性看待巴菲特的投資決策，不必過(guò)度解讀。