5天4連板暴跌90%的“中國(guó)吊牌大王”重操舊業(yè)了？

發(fā)布時(shí)間：2024-11-28 14:13 來(lái)源：GPLP 作者：江紫萱

南極電商伴隨阿里電商起家，發(fā)展成為家喻戶曉的“吊牌大王”。

對(duì)南極人來(lái)說(shuō)，每年的“雙十一”必不可缺席。今年是阿里的第16個(gè)“雙十一”，也是南極人第16次參加。

然而，這樣一家家喻戶曉的品牌，其實(shí)名聲沒(méi)那么好，在二級(jí)市場(chǎng)上經(jīng)常被當(dāng)做吊牌電商來(lái)炒作股價(jià)，炒網(wǎng)紅經(jīng)濟(jì)，炒新零售，炒跨境電商等。

而近期，隨著A股市場(chǎng)變好，被譽(yù)為“中國(guó)吊牌大王”的南極電商股價(jià)也一路上漲，短短幾個(gè)月，從8月底的最低價(jià)2.49元/股，上漲到了近期高峰的4.4元/股，股價(jià)漲幅超76%。雖然沒(méi)有翻倍，但在資本市場(chǎng)看來(lái)已經(jīng)非常棒了。

南極電商近期更是拿下了4個(gè)漲停板，其中3個(gè)漲停板是連續(xù)3個(gè)交易日拿下的。而在第四個(gè)交易日股價(jià)開(kāi)盤(pán)閃崩7%。沒(méi)想到到了第五個(gè)交易日，股價(jià)再次上揚(yáng)，再次拿下一個(gè)漲停板。

這到底是因?yàn)槭裁茨?？難不成都在炒作吊牌電商？

這或許跟之前南極電商創(chuàng)始人張玉祥重新出來(lái)主持大局和市場(chǎng)炒作概念有關(guān)。

1.業(yè)績(jī)雙降股價(jià)暴跌近90%

從近期南極電商的股價(jià)來(lái)看，公司的股價(jià)沒(méi)有像其他“妖股”一樣，每天都是漲停狀態(tài)，連續(xù)實(shí)現(xiàn)多個(gè)漲停板，基本上處于平穩(wěn)上漲中。

近期，南極電商發(fā)布公告表示，公司接受了多家機(jī)構(gòu)投資者的特定對(duì)象調(diào)研并進(jìn)行了路演活動(dòng)。南極電商還表示，公司原有開(kāi)放性授權(quán)模式不再能充分滿足現(xiàn)在的消費(fèi)者訴求和市場(chǎng)趨勢(shì)，品牌商之間、供應(yīng)商之間、經(jīng)銷(xiāo)商之間非常內(nèi)卷，且是存量競(jìng)爭(zhēng)。

于是，南極電商對(duì)原有的開(kāi)放性授權(quán)進(jìn)行了調(diào)整，從原來(lái)的開(kāi)放性授權(quán)逐步過(guò)渡到現(xiàn)在的邀約制加盟，并對(duì)供應(yīng)鏈和經(jīng)銷(xiāo)商進(jìn)行了改革，不符合品質(zhì)要求、過(guò)去內(nèi)卷的供應(yīng)鏈和經(jīng)銷(xiāo)商會(huì)被逐步終止合作。

另一方面，因?yàn)榻贏股并購(gòu)重組火熱，有投資者在互動(dòng)平臺(tái)向南極電商提出是否有計(jì)劃收購(gòu)和重組，是否會(huì)有AI方面的布局。對(duì)此，南極電商作出了回應(yīng)，表示公司將結(jié)合市場(chǎng)行情、公司發(fā)展需要等方面審慎考慮投資并購(gòu)計(jì)劃。而對(duì)于AI布局，公司表示沒(méi)有這方面的計(jì)劃，持續(xù)關(guān)注AI的發(fā)展應(yīng)用，學(xué)習(xí)如何與現(xiàn)有業(yè)務(wù)對(duì)接。

而此前，A股就曾有市場(chǎng)炒作AI概念的情形，甚至導(dǎo)致在互動(dòng)平臺(tái)上熱議，不管什么公司，只要能扯上AI，股價(jià)就會(huì)一路暴漲。

南極電商這幾年的銷(xiāo)量并不好，業(yè)績(jī)下滑，凈利潤(rùn)驟降，甚至還出現(xiàn)虧損。所以，導(dǎo)致公司股價(jià)一路下跌。

2020年開(kāi)始，南極電商股價(jià)就跟沒(méi)了支撐一樣，“過(guò)山車(chē)”似的一路滑坡。3年內(nèi)，南極人股價(jià)從最高24.08元/股一路跌至2.48元/股，股價(jià)暴跌近90%，市值更是從584.5億元的高峰一路滑坡到了如今的102.86億元，這還是因?yàn)榻?個(gè)漲停，市值好不容易爬上來(lái)的。

在最低的時(shí)候，南極電商市值蒸發(fā)超過(guò)500億元，僅剩下60億元市值而已。

為什么南極電商的股價(jià)像“雪崩”一樣不斷滑落呢？到底是什么導(dǎo)致的？

2015年借殼上市后，南極人更名為南極電商，一直到2020年公司股價(jià)整體呈上升趨勢(shì)。公司營(yíng)收也是如此，但是2019年?duì)I收達(dá)到最高峰后，開(kāi)始一路下滑。

從財(cái)報(bào)來(lái)看，南極電商2021年到2023年?duì)I收分別是38.88億元、33.10億元和26.92億元，同比分別下滑6.8%、14.88%和18.66%，營(yíng)收連續(xù)3年下降。而同一時(shí)期公司的凈利潤(rùn)分別是4.77億元、-2.98億元和1.12億元，同比分別下滑59.84%、162.39%，2022年甚至出現(xiàn)了虧損，到了2023年好不容易扭虧為盈。2022年也是南極電商上市以來(lái)首次虧損。

如今來(lái)看，南極電商2020年股價(jià)達(dá)到最高峰，營(yíng)收也達(dá)到最高峰，此后股價(jià)和營(yíng)收雙雙下滑。

2.“吊牌大王”賺錢(qián)的業(yè)務(wù)卻不是主業(yè)

作為一個(gè)“吊牌大王”，南極電商的主營(yíng)業(yè)務(wù)賺錢(qián)嗎？

其實(shí)，南極電商的主營(yíng)業(yè)務(wù)，也就是備受詬病的經(jīng)銷(xiāo)商品牌授權(quán)業(yè)務(wù)并不賺錢(qián)。2023年，這項(xiàng)主營(yíng)業(yè)務(wù)營(yíng)收僅有0.65億元，占據(jù)了總營(yíng)收的2.4%。

到了今年上半年，南極電商開(kāi)始業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，公司品牌授權(quán)業(yè)務(wù)營(yíng)收再次下降，上半年僅剩1300多萬(wàn)元，占總營(yíng)收的0.9%。

轉(zhuǎn)型之前，南極電商就是靠著品牌授權(quán)賺錢(qián)的。2015年到2019年，靠著品牌授權(quán)，南極電商營(yíng)收一路上漲，從3.89億元增長(zhǎng)至41.72億元，5年間翻了11倍，凈利潤(rùn)也從1.72億元增長(zhǎng)至11.88億元，翻了近7倍。

巔峰時(shí)期，南極電商曾經(jīng)與4513家合作經(jīng)銷(xiāo)商和1113家供應(yīng)商建立合作關(guān)系，合作的產(chǎn)品包括9大品類(lèi)、55大類(lèi)目。

然而，隨著市場(chǎng)變化，授權(quán)品牌不再賺錢(qián)了。

事實(shí)上，成立以來(lái)，南極電商進(jìn)行過(guò)多次資產(chǎn)并購(gòu)重組，外延收購(gòu)是主要手段，時(shí)間互聯(lián)、貝拉維拉、卡帝樂(lè)鱷魚(yú)、精典泰迪等都是通過(guò)并購(gòu)獲得的。其中，時(shí)間互聯(lián)是南極人2017年收購(gòu)的，對(duì)南極電商來(lái)說(shuō)，該年是個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

2016年8月15日，剛剛通過(guò)借殼上市不到1年的南極電商發(fā)布公告，以現(xiàn)金支付及發(fā)行股份的方式收購(gòu)時(shí)間互聯(lián)，而當(dāng)時(shí)，時(shí)間互聯(lián)的賬面資產(chǎn)僅為728.32萬(wàn)元，然而，南極電商卻用130倍的超高溢價(jià)9.65億元的對(duì)價(jià)進(jìn)行了收購(gòu)。2017年這筆交易完成后，南極電商也直接增加了近8億元的商譽(yù)。

這種結(jié)構(gòu)上的變化，是不是可以說(shuō)南極電商已經(jīng)從貼牌品牌轉(zhuǎn)變成了互聯(lián)網(wǎng)流量批發(fā)商呢？

從時(shí)間互聯(lián)的性質(zhì)來(lái)看，這就是一家移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)商，通過(guò)平臺(tái)向客戶提供高效、優(yōu)質(zhì)、精準(zhǔn)的營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)，幾乎涵蓋了市面上主要的互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)流量。

但其實(shí)，時(shí)間互聯(lián)就是個(gè)流量中介，通過(guò)上下游賺取差價(jià)的。這種生意其實(shí)利潤(rùn)非常薄，從南極電商業(yè)務(wù)的毛利率看，這項(xiàng)業(yè)務(wù)的毛利率僅有5.64%，比起上年同期上漲了0.23%。雖然上半年公司的整體毛利率達(dá)到了14.4%，但從凈利率來(lái)看，僅僅只有2.11%。

至此不禁令人懷疑，一個(gè)借著阿里電商流量起來(lái)的電商品牌，最后自己開(kāi)始做流量了？

3.重操舊業(yè) 南極電商能成功嗎？

今年，南極電商的業(yè)績(jī)不斷下滑，一個(gè)年過(guò)60歲的上海企業(yè)家頻頻出現(xiàn)在媒體面前，他就是老品牌南極人及上市公司南極電商的創(chuàng)始人張玉祥。

用張玉祥的話說(shuō)，過(guò)去15年中，他幾乎不怎么出來(lái)說(shuō)話，因?yàn)橐环矫娌恢勒f(shuō)什么，沒(méi)有值得拿出來(lái)說(shuō)的產(chǎn)品；另一方面，自己做的業(yè)務(wù)是品牌授權(quán)，雖然是行業(yè)大佬，但消費(fèi)者多有不滿，經(jīng)常罵聲不斷。

如今，張玉祥出現(xiàn)在媒體面前，按照他的說(shuō)法，是被迫營(yíng)業(yè)，不得不出現(xiàn)，不然沒(méi)人能替他解釋。

為什么這么說(shuō)呢？主要是如今的南極人已經(jīng)到了不得不轉(zhuǎn)變的時(shí)候了，他想說(shuō)以前的南極人什么樣，而未來(lái)的南極人又該是什么樣的。

在回答媒體提問(wèn)時(shí)，對(duì)南極人的未來(lái)，張玉祥也做出了回答。

圖：源自官微

他認(rèn)為未來(lái)的南極人應(yīng)該是一個(gè)讓他說(shuō)出口就會(huì)感到驕傲的“真香國(guó)貨”品牌。如今，南極人計(jì)劃在今年底將貼牌生意全部清退完畢，打算親自去設(shè)計(jì)產(chǎn)品，尋找工廠、開(kāi)設(shè)直營(yíng)網(wǎng)店和線下門(mén)店，不打算再做授權(quán)品牌業(yè)務(wù)。

對(duì)于此次出山重操就業(yè)，張玉祥表示，這是他的第三次創(chuàng)業(yè)。此次，南極人要對(duì)標(biāo)優(yōu)衣庫(kù)這樣的品牌，還準(zhǔn)備了100億元資金，計(jì)劃以投資全產(chǎn)業(yè)鏈的形式重塑整個(gè)南極人。

但是，這樣的做法，真的適合現(xiàn)在的環(huán)境嗎？服裝生意如今競(jìng)爭(zhēng)愈加激烈，倒閉的電商和上市公司也非常多，這樣的環(huán)境，南極人該如何殺出來(lái)呢？

近期，南極電商對(duì)于下半年投的2億元廣告費(fèi)用的效果做了回應(yīng)。南極電商表示，在機(jī)場(chǎng)、樓宇等方面進(jìn)行廣告投放，就是想讓消費(fèi)者了解公司產(chǎn)品的同時(shí)，了解公司如今轉(zhuǎn)型的進(jìn)展和理念。整個(gè)轉(zhuǎn)型期間，公司投入較大，成果也逐步顯現(xiàn)，公司持續(xù)關(guān)注廣告投入的效果，相信未來(lái)的品牌收益會(huì)逐步轉(zhuǎn)化。