中國原創(chuàng)積木品牌布魯可，經(jīng)過長時(shí)間的籌備與等待，終于迎來了其上市之路的重要一步。近日，該公司成功通過證監(jiān)會(huì)IPO備案，再次向港交所主板發(fā)起沖擊。在首次提交上市招股書失效半年后，布魯可更新了招股書，繼續(xù)推進(jìn)其上市計(jì)劃。

布魯可的招股書顯示，今年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營收超過10億元，經(jīng)調(diào)整后的凈利潤接近3億元。這一成績相較于2021年有了顯著的提升，彼時(shí)公司年?duì)I收僅為3億元，且處于虧損狀態(tài)。這一轉(zhuǎn)變，很大程度上得益于奧特曼這一大熱IP的加持，以及布魯可采取的高性價(jià)比策略。

奧特曼為布魯可帶來了銷量的爆發(fā)式增長，其系列產(chǎn)品自2022年全面上市以來，收入占比逐年攀升，至今年年中已接近98%。奧特曼IP不僅為布魯可帶來了大量的銷量，還顯著提升了公司的整體毛利，使得經(jīng)營狀況得到了顯著改善。今年上半年，布魯可的奧特曼系列產(chǎn)品繼續(xù)保持著強(qiáng)勁的增長勢頭，每個(gè)季度都會(huì)發(fā)布新系列，產(chǎn)品上市首季度的銷量從最初的14萬件增長到最新系列的近800萬件。

然而，布魯可的成功并非沒有隱患。過于依賴奧特曼這一單一IP，使得公司的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)增加。一旦奧特曼IP的熱度下降或合作中斷，將對(duì)布魯可的營收造成重大影響。布魯可還面臨著與投資方的對(duì)賭協(xié)議壓力，如果未能在規(guī)定時(shí)間內(nèi)完成上市，公司將面臨優(yōu)先股股東的贖回權(quán)行使風(fēng)險(xiǎn)。

在國產(chǎn)積木賽道上，布魯可雖然自稱全球第三大拼搭角色類玩具公司，但與樂高和萬代相比，其市場份額仍有較大差距。同時(shí)，國產(chǎn)積木品牌在品牌力、購買渠道和拼裝體驗(yàn)上，也面臨著諸多挑戰(zhàn)。為了增加自有IP的吸引力，布魯可采取了制作動(dòng)畫片等策略，但截至今年年中，其自有IP的全網(wǎng)粉絲數(shù)量仍相對(duì)較少。

在銷售渠道上，布魯可主要依靠線下經(jīng)銷模式，且網(wǎng)點(diǎn)主要集中在二三線及以下城市。線上渠道雖然有所布局，但銷量不夠穩(wěn)定。這使得布魯可在面對(duì)線上消費(fèi)趨勢時(shí)，顯得相對(duì)被動(dòng)。

布魯可的創(chuàng)始人在公司上市前的一系列套現(xiàn)行為，也引發(fā)了資本市場的擔(dān)憂。這些行為可能對(duì)公司的市場信任度、投資者信心以及公司形象產(chǎn)生負(fù)面影響。一旦上市成功，這些投資方可能會(huì)隨時(shí)減持股票，套現(xiàn)離場，進(jìn)一步增加公司的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。

盡管如此，布魯可仍然堅(jiān)持其上市之路。對(duì)于國產(chǎn)積木賽道而言，布魯可的上市無疑將是一大利好。然而，如何在維持與奧特曼IP合作的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步豐富產(chǎn)品線和拓展市場，將成為布魯可在未來發(fā)展中需要解決的關(guān)鍵問題。

同時(shí)，隨著谷子經(jīng)濟(jì)熱度的逐漸下降，用戶和資本市場開始更加冷靜理性地看待IP玩家。布魯可也需要警惕泡泡瑪特上市后盲盒熱退潮的危機(jī)，確保自身能夠持續(xù)穩(wěn)健地發(fā)展。