微軟公司近期發(fā)布的財(cái)報(bào)顯示，盡管在人工智能（AI）領(lǐng)域投入巨大，其云計(jì)算業(yè)務(wù)增速卻預(yù)計(jì)將進(jìn)一步放緩。此前一個季度，微軟在云計(jì)算方面的大筆支出并未能顯著加速該業(yè)務(wù)的增長。

截至2024年12月31日的第二財(cái)季，微軟的營收和利潤均超過了華爾街的預(yù)期。營收同比增長12%，達(dá)到696.3億美元，高于預(yù)期的689.2億美元。然而，這是自2023年中以來最慢的增長率，相比上一財(cái)季16%的同比增長有所放緩。稀釋每股收益（EPS）為3.23美元，維持了10%的增長率，也高于分析師預(yù)期的3.10美元。

盡管生成式AI應(yīng)用目前對云計(jì)算業(yè)務(wù)的影響最為顯著，但微軟的云計(jì)算業(yè)務(wù)卻未能達(dá)到華爾街的預(yù)期。從10月至12月，微軟商業(yè)云計(jì)算的收入同比增長21%，達(dá)到400.9億美元，而上一財(cái)季同比增長為22%。分析師曾預(yù)計(jì)該業(yè)務(wù)板塊的收入為411億美元。微軟智能云業(yè)務(wù)，包括核心云平臺Azure，收入同比增長19%，達(dá)到255億美元，也低于華爾街預(yù)期的258億美元。

營收未達(dá)預(yù)期和增速放緩，使得微軟在證明其AI領(lǐng)域巨額投資的必要性時面臨更大挑戰(zhàn)。與此同時，中國新興企業(yè)DeepSeek的低成本AI模型正迅速走紅。微軟資本支出（包括融資租賃下的資產(chǎn)）在12月財(cái)季激增96.5%，達(dá)到226億美元，而三個月前資本支出同比增長了78.6%。

微軟首席財(cái)務(wù)官（CFO）艾米·胡德表示，云計(jì)算收入未達(dá)預(yù)期的部分原因是云服務(wù)需求超出了其可用容量，而非AI云服務(wù)的收入低于預(yù)期，因?yàn)楣菊凇捌胶馔苿咏诜茿I消費(fèi)與AI增長”。胡德在財(cái)報(bào)電話會議上告訴分析師：“Azure的增長中，有13個百分點(diǎn)來自AI服務(wù)，同比增長157%，超出了預(yù)期，盡管需求仍然高于我們的可用（數(shù)據(jù)中心）容量。我們的非AI服務(wù)增長略低于預(yù)期，這主要是由于市場推廣執(zhí)行方面的挑戰(zhàn)，特別是通過我們的規(guī)模運(yùn)動主要接觸到的客戶。”

胡德表示，數(shù)據(jù)中心容量限制應(yīng)該會在本財(cái)年結(jié)束時解除，或容量將滿足客戶需求。微軟對當(dāng)前財(cái)季的指引較為疲軟，暗示其關(guān)鍵云計(jì)算業(yè)務(wù)Azure將繼續(xù)放緩，盡管它承諾在下半財(cái)年該業(yè)務(wù)將出現(xiàn)反彈。微軟預(yù)計(jì)營收將在677億至687億美元之間，低于分析師預(yù)期的697.8億美元。智能云業(yè)務(wù)的營收預(yù)計(jì)將以固定匯率增長19%至20%，即259億至262億美元之間，而12月財(cái)季同比增長為19%。第三財(cái)季Azure營收增長預(yù)計(jì)將在31%至32%之間，略高于2024年最后一季度的增速。從10月至12月，Azure和其他云服務(wù)的收入同比增長31%，而前三個月的同比增長為33%。

胡德表示，微軟預(yù)計(jì)第三和第四財(cái)季的季度支出將保持在與第二財(cái)季相似的水平。在2026財(cái)年，公司預(yù)計(jì)將繼續(xù)根據(jù)強(qiáng)勁的需求信號進(jìn)行投資，包括需要在整個微軟云平臺交付的客戶合同積壓，但增長率將低于2025財(cái)年。

巴克萊分析師萊蒙·倫肖表示：“Azure后半財(cái)年增速重新加速的預(yù)測并未實(shí)現(xiàn)。該公司過于專注于AI工作負(fù)載，而忽視了Azure核心業(yè)務(wù)。這將需要一段時間來修復(fù)，這意味著市場一直希望的Azure增速加速將不得不等待更長的時間。”然而，許多分析師仍然對微軟持樂觀態(tài)度。高盛分析師卡什·蘭甘稱該公司“地位穩(wěn)固”，將繼續(xù)從AI采用中受益，并且是行業(yè)內(nèi)“最具吸引力的投資機(jī)會”之一。杰富瑞分析師布倫特·希爾在一份報(bào)告中寫道：“盡管投資者希望Azure在下半年（增速）有更明顯的加速，但我們?nèi)匀徽J(rèn)為[微軟]是軟件AI領(lǐng)域的主要贏家?！?/p>