近日，國(guó)家藥品集中帶量采購(gòu)迎來(lái)了第十批的結(jié)果公示，這批集采涵蓋了62種已過(guò)專利期的藥品，主要治療領(lǐng)域包括高血壓、糖尿病、腫瘤及心腦血管疾病等。中選結(jié)果將于2025年4月正式執(zhí)行，標(biāo)志著國(guó)家持續(xù)推動(dòng)藥品降價(jià)，保障公眾用藥可及性的又一重要舉措落地。

市場(chǎng)分析師指出，此次集采對(duì)上市藥企的影響相對(duì)有限，反而有助于行業(yè)內(nèi)部的優(yōu)勝劣汰，鼓勵(lì)創(chuàng)新藥物的研發(fā)。中泰證券在報(bào)告中提到，集采政策下的“騰籠換鳥(niǎo)”策略，使得原料藥與制劑一體化企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)更加凸顯。

在資本市場(chǎng)方面，12月16日A股市場(chǎng)表現(xiàn)分化，滬指微漲0.17%，而深成指和創(chuàng)業(yè)板指則略有下跌。醫(yī)藥生物板塊雖然全天回調(diào)0.25%，但截至收盤(pán)，主力資金凈流入達(dá)到5.5億元，在行業(yè)中名列前茅。具體來(lái)看，生物藥ETF（159839）的標(biāo)的指數(shù)當(dāng)日下跌0.57%，多只成分股股價(jià)下滑，其中華熙生物跌幅超過(guò)3%，凱萊英、沃森生物、君實(shí)生物等個(gè)股跌幅也均超過(guò)2%。然而，也有部分股票如特寶生物上漲超過(guò)2%，甘李藥業(yè)漲幅接近2%，顯示出板塊內(nèi)部的分化態(tài)勢(shì)。

值得注意的是，生物藥ETF（159839）自上一交易日下跌超過(guò)2%后，12月16日繼續(xù)下跌0.83%，但成交額超過(guò)600萬(wàn)元，盤(pán)中溢價(jià)率達(dá)到0.2%，在同類產(chǎn)品中表現(xiàn)突出。從資金流向來(lái)看，該ETF在盤(pán)中實(shí)時(shí)獲得凈申購(gòu)900萬(wàn)份，截至12月13日，已連續(xù)四日凈流入，累計(jì)金額超過(guò)1700萬(wàn)元，近20日更是吸引了超過(guò)2000萬(wàn)元的資金流入。

估值層面，截至12月13日，生物藥ETF（159839）跟蹤的標(biāo)的指數(shù)市盈率為36.46，處于近10年來(lái)的27%分位點(diǎn)，意味著當(dāng)前估值比近73%的歷史時(shí)間都要低。這一數(shù)據(jù)為投資者提供了參考，顯示生物醫(yī)藥板塊或存在估值回升的空間。

行業(yè)前景方面，招銀國(guó)際指出，隨著國(guó)內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的改善，醫(yī)藥行業(yè)有望迎來(lái)估值修復(fù)。特別是受益于海外降息和國(guó)內(nèi)政策優(yōu)化，醫(yī)藥作為高彈性行業(yè)，其市場(chǎng)表現(xiàn)有望超越大盤(pán)。隨著政策轉(zhuǎn)向刺激經(jīng)濟(jì)，醫(yī)療設(shè)備更新政策的加速落地，以及醫(yī)?；饘?duì)創(chuàng)新藥的持續(xù)支持，都將為醫(yī)藥行業(yè)帶來(lái)新的增長(zhǎng)點(diǎn)。CXO板塊也有望從海外研發(fā)需求的復(fù)蘇中受益。

在創(chuàng)新藥出海方面，近年來(lái)中國(guó)license-out交易金額逐年上升，已成為國(guó)內(nèi)企業(yè)獲取資金的重要途徑。國(guó)內(nèi)創(chuàng)新藥企的研發(fā)模式逐漸從跟隨轉(zhuǎn)向差異化，Best-in-class、First-in-class潛質(zhì)的創(chuàng)新藥項(xiàng)目不斷涌現(xiàn)，推動(dòng)了創(chuàng)新藥出海的熱潮。

國(guó)金證券則關(guān)注到政策端的出清對(duì)醫(yī)藥板塊的影響。隨著第十批國(guó)家藥品集采結(jié)果的出爐，以及中成藥采購(gòu)聯(lián)盟集中采購(gòu)相關(guān)信息的公示，市場(chǎng)對(duì)于集采控費(fèi)的憂慮情緒逐步消散。同時(shí)，國(guó)內(nèi)醫(yī)藥創(chuàng)新成果的不斷涌現(xiàn)，使得醫(yī)藥板塊行情有望逐步啟動(dòng)。國(guó)金證券建議投資者考慮在2024年報(bào)和2025一季報(bào)前后，適當(dāng)提前布局醫(yī)藥板塊。

西南證券則認(rèn)為，隨著國(guó)家政策的支持，醫(yī)藥消費(fèi)需求有望復(fù)蘇。特別是中藥消費(fèi)品和藥店等板塊，今年受到消費(fèi)下行的影響較大，但隨著刺激消費(fèi)政策的落地，部分醫(yī)藥消費(fèi)需求有望提升。西南證券看好品牌中藥和連鎖藥店的恢復(fù)彈性。

生物藥ETF（159839）作為跟蹤國(guó)證生物醫(yī)藥指數(shù)的基金產(chǎn)品，其配置涵蓋了A股30只生物醫(yī)藥行業(yè)龍頭，特別是在CXO、創(chuàng)新藥、疫苗等領(lǐng)域占比較大。其前十大成分股權(quán)重占比高達(dá)61.27%，顯示出較高的集中度和銳度，為投資者提供了更加聚焦的投資選擇。