根據(jù)華泰睿思發(fā)布的研究報告，2024年初至12月20日，計算機（中信）指數(shù)累計上漲了19.76%，在30個行業(yè)中排名第7?；仡?024年，計算機行業(yè)表現(xiàn)出明顯的“冰火兩重天”特征。前9個月，受宏觀經(jīng)濟低迷和財政支出緊張影響，計算機行業(yè)指數(shù)下跌了26.77%。然而，自9月24日起，得益于國家寬松的貨幣政策、積極的財政政策以及對AI應用商業(yè)化前景的樂觀預期，該行業(yè)指數(shù)迅速反彈，上漲了63.54%。

展望2025年，華泰睿思看好計算機行業(yè)的三條投資主線。首先，隨著大模型能力的不斷迭代，AI應用商業(yè)化變現(xiàn)將加速，特別是Agent應用、數(shù)據(jù)中臺、AI搜索和多模態(tài)應用等細分領域。報告指出，2024年第四季度，美股AI應用板塊表現(xiàn)亮眼，成為AI產(chǎn)業(yè)鏈中漲幅最高的板塊，這主要得益于AI應用業(yè)績的全面修復和日益明確的商業(yè)模式。

其次，信創(chuàng)領域也備受關注。報告預計，2025年至2027年將迎來信創(chuàng)替換的高峰期，產(chǎn)業(yè)將進入業(yè)績兌現(xiàn)期。特別是2027年，作為信創(chuàng)完成替換的重要里程碑，隨著政策支持和市場需求的雙重驅(qū)動，信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)鏈公司將迎來業(yè)績增長的新機遇。

最后，內(nèi)需和出海也是2025年計算機行業(yè)的重要投資方向。報告指出，隨著國內(nèi)經(jīng)濟增速的回升和積極財政政策的落地，計算機公司業(yè)績有望得到修復。特別是醫(yī)療IT和財稅IT領域，以及受益于內(nèi)需恢復和出海需求的工業(yè)軟件板塊，將成為投資的重點。

在AI應用方面，報告特別強調(diào)了四大潛力賽道：2B Agent應用、2B數(shù)據(jù)中臺、2C AI搜索和多模態(tài)AI應用。這些領域不僅在國內(nèi)市場具有廣闊的發(fā)展空間，而且在海外市場也表現(xiàn)出強勁的增長勢頭。

在信創(chuàng)領域，報告分析了黨政信創(chuàng)和行業(yè)信創(chuàng)的推進情況。隨著中央財政政策的支持和行業(yè)信創(chuàng)政策的加碼，信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)鏈成熟度不斷提升，相關公司有望迎來業(yè)績增長的新階段。特別是金融、電信、電力等行業(yè)的信創(chuàng)替換將加速推進，為信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)鏈公司帶來新的發(fā)展機遇。

報告還強調(diào)了計算機行業(yè)與宏觀經(jīng)濟周期的緊密關聯(lián)。隨著國內(nèi)經(jīng)濟增速的回升和財政政策的積極落地，計算機行業(yè)的需求有望得到進一步釋放。特別是醫(yī)療IT和財稅IT領域，由于直接受益于財政政策的推動，其增長潛力尤為顯著。

在外需方面，報告指出，隨著中國企業(yè)在全球市場的布局不斷深入，計算機企業(yè)出海也將迎來新的機遇。特別是東南亞、中東和歐洲等地區(qū)，將成為中國計算機企業(yè)出海的重要目標市場。

最后，報告也提醒投資者關注潛在的風險因素，包括宏觀經(jīng)濟波動、財政政策落地不及預期以及AI大模型迭代和AI應用落地進展低于預期等。這些因素都可能對計算機行業(yè)的整體表現(xiàn)產(chǎn)生影響。