今日，A股市場(chǎng)遭遇回調(diào)，上證指數(shù)下滑0.77%，然而，在這波下跌中，消費(fèi)板塊卻逆勢(shì)上揚(yáng)，成為市場(chǎng)的亮點(diǎn)。其中，白酒板塊表現(xiàn)尤為搶眼，多只個(gè)股股價(jià)上漲。

具體來(lái)看，皇臺(tái)酒業(yè)股價(jià)漲停，天佑德酒漲幅超過3%，古井貢酒和今世緣的漲幅也分別超過2%和1%。貴州茅臺(tái)、五糧液和洋河股份等白酒行業(yè)龍頭同樣跟漲。中信建投分析指出，隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的提振和居民消費(fèi)的激活，白酒板塊有望迎來(lái)商務(wù)場(chǎng)景及大眾消費(fèi)景氣度的回升，從而重回消費(fèi)升級(jí)通道。白酒行業(yè)龍頭企業(yè)的盈利能力有望加速修復(fù)，當(dāng)前板塊的估值仍處于低位，長(zhǎng)期投資價(jià)值顯著。

在消息面上，A股市場(chǎng)在2024年倒數(shù)第二個(gè)交易日收盤后，有30余家上市公司發(fā)布了分紅公告，累計(jì)分紅金額接近1100億元。分析認(rèn)為，新的分紅規(guī)則將于2025年1月1日正式實(shí)施，上市公司2024年年報(bào)將成為首個(gè)適用的年度報(bào)告。近期，配套政策的落地進(jìn)一步激勵(lì)了上市公司進(jìn)行分紅，并加大了分紅力度。白酒行業(yè)方面，前六大上市公司貴州茅臺(tái)、五糧液、山西汾酒、洋河股份、瀘州老窖和古井貢酒已全部宣布或?qū)嵤┝?024年度中期分紅，累計(jì)分紅金額將超過490億元。

消費(fèi)板塊中，消費(fèi)ETF（159928）標(biāo)的指數(shù)在盤中微漲0.01%，其中成分股半數(shù)上漲。白酒股集體走高，青島啤酒漲幅超過2%，伊利股份、牧原股份、東鵬飲料和燕京啤酒均有小幅上漲。下跌方面，安井食品、洽洽食品、溫氏股份和隆平高科等個(gè)股微跌。

在市場(chǎng)熱門ETF方面，全市場(chǎng)規(guī)模最大、流動(dòng)性最佳的消費(fèi)ETF（159928）在盤中一度漲幅超過1%，隨后震蕩走平，成交額達(dá)到2.58億元，接近昨日全天成交額，在同類產(chǎn)品中表現(xiàn)領(lǐng)先。該ETF的盤中溢價(jià)率也擴(kuò)大至0.05%。

從資金流向來(lái)看，消費(fèi)ETF（159928）在近20日內(nèi)凈流入超過3.4億元，近60日更是吸引了近40億元的資金流入。截至12月30日，該基金的最新份額達(dá)到167.15億份，基金規(guī)模達(dá)到137.31億元，保持在同類ETF產(chǎn)品中的領(lǐng)先地位。

從基本面和估值角度來(lái)看，消費(fèi)ETF（159928）標(biāo)的指數(shù)成分股在今年前三季度合計(jì)的歸母凈利潤(rùn)達(dá)到1919億元，創(chuàng)歷史新高，同比增長(zhǎng)29.44%。然而，截至12月30日，中證主要消費(fèi)指數(shù)（000932）的市盈率僅為21.73倍，近十年估值分位數(shù)為1.32%，即低于近十年超98.68%的時(shí)間區(qū)間，顯示出消費(fèi)ETF（159928）的估值性價(jià)比進(jìn)一步凸顯。

在分紅方面，多家白酒上市公司不僅積極分紅，還通過增持和回購(gòu)來(lái)穩(wěn)定股價(jià)。12月30日晚間，洋河股份和古井貢酒分別披露了2024年中期利潤(rùn)分配預(yù)案。洋河股份擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利23.3元，合計(jì)派發(fā)35.1億元。古井貢酒則擬每10股派發(fā)10元，共計(jì)派發(fā)5.286億元。此前，山西汾酒、瀘州老窖、五糧液和貴州茅臺(tái)也已宣布了中期分紅計(jì)劃，累計(jì)分紅金額巨大。

除了分紅，白酒上市公司還通過增持和回購(gòu)來(lái)展現(xiàn)對(duì)公司未來(lái)發(fā)展的信心。今世緣的控股股東計(jì)劃在未來(lái)一年內(nèi)增持不超過5.4億元的股份。貴州茅臺(tái)則計(jì)劃回購(gòu)不低于30億元且不超過60億元的股份，用于注銷并減少公司注冊(cè)資本。

分析機(jī)構(gòu)指出，近期瀘州老窖同時(shí)發(fā)布了中期分紅方案和公司市值管理制度，山西汾酒也首次發(fā)布了中期利潤(rùn)分配方案，股息率吸引力提升。白酒板塊積極分紅筑高了安全邊際，同時(shí)兼顧了順周期彈性和紅利屬性。隨著深交所啟動(dòng)“理性投資伴我行”專項(xiàng)工作，市場(chǎng)炒作行為受到遏制，價(jià)值投資理念得到回歸，白酒板塊的大市值、高股息標(biāo)的有望受益。

啤酒行業(yè)也有望受益于低基數(shù)下的現(xiàn)飲渠道復(fù)蘇，2025年量?jī)r(jià)均有修復(fù)力。乳制品行業(yè)則關(guān)注奶價(jià)周期反轉(zhuǎn)，相關(guān)公司有望迎來(lái)利潤(rùn)和估值的雙重增長(zhǎng)。

在白酒企業(yè)方面，近期多家白酒經(jīng)銷商大會(huì)密集召開，白酒企業(yè)更加注重“質(zhì)”的提升而非“量”的增長(zhǎng)。多家企業(yè)呼吁不要內(nèi)卷，注重渠道庫(kù)存、現(xiàn)金流以及利潤(rùn)表的健康化和可持續(xù)的穩(wěn)健發(fā)展。目前，白酒企業(yè)估值已經(jīng)充分反映市場(chǎng)悲觀預(yù)期，隨著2025年渠道庫(kù)存的進(jìn)一步去化，經(jīng)濟(jì)逐步恢復(fù)，CPI及PPI逐步企穩(wěn)回升，白酒企業(yè)業(yè)績(jī)有望逐步復(fù)蘇。

具體來(lái)看，貴州茅臺(tái)在2025年全國(guó)經(jīng)銷商聯(lián)誼會(huì)上透露了2025年的工作規(guī)劃，將調(diào)整多款產(chǎn)品的投放量，進(jìn)一步強(qiáng)化“普茅大單品”的地位。五糧液則將穩(wěn)價(jià)定為了新一年的重點(diǎn)工作，強(qiáng)調(diào)既要穩(wěn)價(jià)格也要搶份額。瀘州老窖則提出未來(lái)要注意六大思維的轉(zhuǎn)變，要求經(jīng)銷商和團(tuán)隊(duì)有風(fēng)險(xiǎn)管理和財(cái)務(wù)管理思維。今世緣則強(qiáng)調(diào)以消費(fèi)者為中心，不斷強(qiáng)化品牌建設(shè)、增強(qiáng)市場(chǎng)拓展、促進(jìn)消費(fèi)升級(jí)。

中證主要消費(fèi)指數(shù)作為消費(fèi)大板塊中的剛需、內(nèi)需屬性板塊，具有明顯的穿越經(jīng)濟(jì)周期的盈利韌性。長(zhǎng)期來(lái)看，隨著收入預(yù)期加強(qiáng)、失業(yè)率趨于穩(wěn)定，居民儲(chǔ)蓄有望釋放，消費(fèi)增長(zhǎng)潛力有望增強(qiáng)，板塊龍頭的投資機(jī)遇備受關(guān)注。消費(fèi)ETF（159928）作為跟蹤中證主要消費(fèi)指數(shù)的王牌產(chǎn)品，是全市場(chǎng)規(guī)模最大、流動(dòng)性最好的消費(fèi)ETF，值得投資者關(guān)注。

投資者可以通過關(guān)注消費(fèi)ETF（159928）及其場(chǎng)外聯(lián)接產(chǎn)品（A類：000248；C類：012857）來(lái)參與消費(fèi)板塊的投資。然而，基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。投資者應(yīng)當(dāng)仔細(xì)閱讀相關(guān)基金的法律文件，了解基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，并根據(jù)自身的投資目的、投資經(jīng)驗(yàn)、資產(chǎn)狀況等判斷是否和自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力相適應(yīng)。