近日，嘉興杰特新材料股份有限公司（簡稱“杰特新材”）正式向北交所提交了招股說明書，計(jì)劃公開發(fā)行不超過1136.67萬股，募集2億元資金，用于年產(chǎn)1973萬平方米高性能防護(hù)功能材料生產(chǎn)項(xiàng)目及補(bǔ)充流動資金。

杰特新材的創(chuàng)業(yè)故事頗具特色，由一位60后和一位80后攜手創(chuàng)立。公司由談棟立、高水華、張玉江和沈志強(qiáng)于2010年共同出資設(shè)立。截至招股說明書簽署日，談棟立和張玉江分別持有公司33.19%和9.48%的股份，合計(jì)持股42.67%，并簽署了相關(guān)一致行動協(xié)議，共同擔(dān)任公司的控股股東和實(shí)際控制人。其中，談棟立出生于1982年，而張玉江則是1963年出生，這樣的組合展現(xiàn)了跨代創(chuàng)業(yè)的默契與活力。

然而，就在杰特新材沖刺IPO的關(guān)鍵時(shí)刻，第二大股東寧波經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)森源包裝材料有限公司（簡稱“寧波森源”）卻陷入了法律糾紛。根據(jù)公開信息，寧波森源持有杰特新材17.6%的股權(quán)，而另一家公司烏蘭察布市集寧區(qū)奈倫農(nóng)業(yè)種植有限公司（簡稱“奈倫農(nóng)業(yè)”）聲稱寧波森源持有的部分股權(quán)為代持，并要求歸還。盡管浙江省海寧市人民法院最終判決駁回奈倫農(nóng)業(yè)的全部訴求，但這一事件仍引起了北交所的關(guān)注，要求杰特新材說明寧波森源與奈倫農(nóng)業(yè)之間是否存在其他利益安排或潛在糾紛，以及公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)是否可能因此發(fā)生變動。

在經(jīng)營方面，杰特新材的業(yè)績持續(xù)增長，2021年至2023年，公司分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.46億元、1.82億元和2.08億元，凈利潤分別達(dá)到1331.3萬元、1638.8萬元和3543.45萬元。然而，這一增長背后與關(guān)聯(lián)方的交易公允性引發(fā)了質(zhì)疑。特別是與浙江宇立新材料有限公司（簡稱“宇立新材”）的交易，該公司由談棟立的姨父張建平及其女兒張宇蝶控制，因此構(gòu)成了關(guān)聯(lián)交易。報(bào)告期內(nèi)，杰特新材向宇立新材的銷售收入分別占當(dāng)期營業(yè)收入的21.62%、13.1%和14.64%，且毛利率明顯高于玻纖基布整體毛利率。

杰特新材的研發(fā)團(tuán)隊(duì)構(gòu)成也引起了關(guān)注。盡管公司近年來業(yè)績蒸蒸日上，但其研發(fā)人員中兼職人員占比較大，且技術(shù)人員的學(xué)歷水平相對較低。截至2023年末，公司擁有217名員工，其中學(xué)歷未達(dá)本科的員工占比高達(dá)88.02%。在技術(shù)人員方面，盡管數(shù)量有所增加，但仍有59.09%的技術(shù)人員學(xué)歷未達(dá)本科。更值得注意的是，自2022年起，公司兼職研發(fā)人員的數(shù)量顯著增加，而研發(fā)人員的平均薪酬卻呈現(xiàn)下滑趨勢。

與此同時(shí)，盡管杰特新材的毛利率持續(xù)增長，與同行之間的差距逐步縮小，但這一增長是否與公司的研發(fā)實(shí)力相關(guān)，還是更多地依賴于與關(guān)聯(lián)方的交易，成為了市場關(guān)注的焦點(diǎn)。特別是在毛利率大幅提高的同時(shí)，研發(fā)人員的薪酬卻出現(xiàn)下滑，這一反差現(xiàn)象引發(fā)了諸多疑問。

在杰特新材沖刺IPO的道路上，這些疑問無疑成為了其必須面對的挑戰(zhàn)。公司如何解答這些疑問，將直接影響到其能否順利實(shí)現(xiàn)IPO目標(biāo)，以及未來在資本市場上的表現(xiàn)。