立訊精密近日宣布啟動(dòng)港股IPO計(jì)劃，擬發(fā)行不超過(guò)總股本5%的H股，預(yù)計(jì)募資規(guī)模超過(guò)10億美元，資金將主要用于全球產(chǎn)能擴(kuò)張與核心技術(shù)研發(fā)。這家市值達(dá)2753億元的“果鏈龍頭”企業(yè)，通過(guò)發(fā)布36份公告正式開(kāi)啟“A+H”雙資本平臺(tái)戰(zhàn)略，標(biāo)志著其國(guó)際化布局邁出關(guān)鍵一步。

公司創(chuàng)始人王來(lái)春與王來(lái)勝以1315.2億元資產(chǎn)躋身“2025年新財(cái)富500創(chuàng)富榜”第13位。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年立訊精密實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1245.03億元，同比增長(zhǎng)20.18%；扣非凈利潤(rùn)近56億元，增幅達(dá)12.90%。但營(yíng)業(yè)成本同比增長(zhǎng)20.31%，導(dǎo)致毛利率承壓，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額同比驟降169.05%至-16.58億元，主要受備貨與產(chǎn)能擴(kuò)張影響。

回顧2024年，立訊精密營(yíng)收達(dá)2687.95億元，凈利潤(rùn)133.66億元，十年間營(yíng)收增長(zhǎng)近40倍。然而其毛利率長(zhǎng)期低于行業(yè)平均水平，2024年僅為10%-12%。公司通過(guò)“應(yīng)付賬款”策略?xún)?yōu)化現(xiàn)金流——當(dāng)年應(yīng)付票據(jù)與賬款激增195億元，同時(shí)籌資現(xiàn)金流凈額達(dá)258.9億元，是2023年的6倍，償還債務(wù)現(xiàn)金減少123億元，最終實(shí)現(xiàn)可動(dòng)用現(xiàn)金830.51億元，占總資產(chǎn)37%。

業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)方面，消費(fèi)電子仍是核心板塊。2025年上半年該領(lǐng)域營(yíng)收977.99億元，占比78.55%，毛利率10.10%。公司深度綁定蘋(píng)果，iPhone16組裝份額提升至20%，獨(dú)家代工AppleVisionPro頭顯，AirPods市占率超70%。通過(guò)收購(gòu)聞泰科技ODM業(yè)務(wù)，非蘋(píng)果客戶(hù)收入占比升至25%。

圖源：網(wǎng)易財(cái)經(jīng)

通信業(yè)務(wù)成為新增長(zhǎng)極。2025年上半年?duì)I收110.98億元，同比激增48.65%，主要受益于5G基站連接器與高速光模塊需求。公司224G銅纜、800G光模塊已規(guī)模部署，1.6T光模塊技術(shù)路徑明確，其“銅、光、電、熱”一體化方案覆蓋服務(wù)器全場(chǎng)景。英偉達(dá)DGXNVL72服務(wù)器訂單達(dá)2萬(wàn)臺(tái)，訂單額超400億元，產(chǎn)品已進(jìn)入谷歌、亞馬遜供應(yīng)鏈。

汽車(chē)電子領(lǐng)域表現(xiàn)亮眼。2025年上半年?duì)I收86.58億元，同比飆升82.07%，一季度同比增速達(dá)98.9%。公司切入特斯拉Cybertruck中控模組、寶馬智能座艙域控制器等項(xiàng)目，500kW液冷充電槍實(shí)現(xiàn)商業(yè)化。通過(guò)收購(gòu)德國(guó)萊尼集團(tuán)50.1%股權(quán)，立訊精密成功進(jìn)入全球頂級(jí)車(chē)企供應(yīng)鏈，加速向Tier1系統(tǒng)級(jí)供應(yīng)商轉(zhuǎn)型。

盡管非蘋(píng)果客戶(hù)收入占比提升至25%，但2024年蘋(píng)果仍貢獻(xiàn)70.74%的營(yíng)收，客戶(hù)集中度風(fēng)險(xiǎn)顯著。2025年一季度該比例降至64.7%，顯示去蘋(píng)果化取得初步成效。公司計(jì)劃通過(guò)“三個(gè)五年計(jì)劃”調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)：到2030年將消費(fèi)電子占比降至50%以下，汽車(chē)與通信業(yè)務(wù)占比提升至30%。

技術(shù)儲(chǔ)備方面，立訊精密持續(xù)加碼研發(fā)。通信領(lǐng)域重點(diǎn)推進(jìn)224G/448G高速銅纜、800G/1.6T光模塊量產(chǎn)；汽車(chē)領(lǐng)域主攻高壓連接器、車(chē)規(guī)級(jí)高速連接器及域控制器技術(shù)。資本開(kāi)支優(yōu)先投向汽車(chē)電子產(chǎn)線與通信AI連接器產(chǎn)線，同時(shí)優(yōu)化全球產(chǎn)能布局。

回顧發(fā)展歷程，王來(lái)春1997年離開(kāi)富士康后，與兄長(zhǎng)收購(gòu)香港立訊公司。2004年創(chuàng)立立訊精密，專(zhuān)注精密制造。2010年通過(guò)研發(fā)Type-C連接器切入蘋(píng)果供應(yīng)鏈，2017年憑借AirPods代工實(shí)現(xiàn)飛躍，良率接近100%贏得庫(kù)克贊譽(yù)。此后通過(guò)收購(gòu)江蘇緯創(chuàng)、日鎧電腦等企業(yè)，逐步擴(kuò)展至iPhone整機(jī)組裝與金屬結(jié)構(gòu)件領(lǐng)域。

面對(duì)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)，立訊精密2021年遭遇美國(guó)“337調(diào)查”，經(jīng)過(guò)數(shù)年抗?fàn)幱?024年勝訴。汽車(chē)業(yè)務(wù)布局始于2012年收購(gòu)福建源光電裝，后續(xù)通過(guò)并購(gòu)德國(guó)SUK、速騰聚創(chuàng)等企業(yè)完善產(chǎn)品矩陣。2022年與奇瑞集團(tuán)組建合資公司，并投資100.54億元成為其第三大股東，加速新能源汽車(chē)領(lǐng)域滲透。

在AI算力領(lǐng)域，立訊精密提前布局服務(wù)器電連接、光模塊、電源與散熱技術(shù)。其224G高速線纜已量產(chǎn)，448G產(chǎn)品進(jìn)入預(yù)研階段。電源模塊通過(guò)北美核心客戶(hù)認(rèn)證，熱管理業(yè)務(wù)預(yù)計(jì)2025年?duì)I收利潤(rùn)翻倍。英偉達(dá)GB200超級(jí)計(jì)算機(jī)柜中，立訊精密提供全套解決方案，單柜價(jià)值超200萬(wàn)元。

圖/立訊精密公告

此次港股IPO募資將重點(diǎn)用于海外產(chǎn)能擴(kuò)建與AI連接器研發(fā)。公司董事會(huì)明確資金分配：30%用于擴(kuò)產(chǎn)升級(jí)，25%投向技術(shù)研發(fā)，20%用于產(chǎn)業(yè)鏈并購(gòu)，剩余補(bǔ)充流動(dòng)資金。通過(guò)港股平臺(tái)，立訊精密可規(guī)避A股再融資限制，引入國(guó)際戰(zhàn)略投資者，優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)以降低客戶(hù)集中風(fēng)險(xiǎn)。

王來(lái)春表示，未來(lái)三至五年將構(gòu)建“制造+科技”雙輪驅(qū)動(dòng)的全球化生態(tài)，深化與全球科技企業(yè)的協(xié)同合作。2025年7月立訊機(jī)器人常熟基地開(kāi)工，總投資50億元，生產(chǎn)的六軸工業(yè)機(jī)器人已用于iPhone組裝線，良率提升3個(gè)百分點(diǎn)。公司目標(biāo)三年內(nèi)將自動(dòng)化方案打造成百億級(jí)業(yè)務(wù)，完成從“蘋(píng)果代工廠”向“科技解決方案提供商”的轉(zhuǎn)型。