10月29日盤后，邁瑞醫(yī)療（300760.SZ）發(fā)布了2024年第三季度財(cái)報(bào)，數(shù)據(jù)顯示，公司前三季度營收294.85億元，同比增長7.99%，歸母凈利潤106.37億元，同比增長8.16%，剔除匯兌損益影響后同比增長11.00%。

分業(yè)務(wù)來看，體外診斷業(yè)務(wù)與醫(yī)學(xué)影像業(yè)務(wù)的增長是公司保持漲勢的主要因素，分區(qū)域來看，邁瑞醫(yī)療在國際市場繼續(xù)高歌猛進(jìn)，前三季度增長超過18%。

在不斷夯實(shí)的研發(fā)創(chuàng)新硬底座上，邁瑞醫(yī)療的業(yè)績增長有著多重保險(xiǎn)，依靠創(chuàng)新產(chǎn)品闖出的高端化路線綿延縱深。

不吝投入：研發(fā)澆筑壁壘，推動(dòng)業(yè)績增長

報(bào)告期內(nèi)，邁瑞醫(yī)療體外診斷業(yè)務(wù)板塊實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長，營收規(guī)模首次超越生命信息及支持業(yè)務(wù)，成為公司第一大業(yè)績增長引擎。

2024年前三季度，邁瑞醫(yī)療的生命信息及支持業(yè)務(wù)板塊、體外診斷業(yè)務(wù)板塊、醫(yī)學(xué)影響業(yè)務(wù)板塊分別創(chuàng)收108.9億元、114.0億元、59.7億元，占總營收比重各為36.9%、38.7%、20.2%。

其中，生命信息及支持業(yè)務(wù)板塊期內(nèi)下滑11.7%，主因是招標(biāo)采購?fù)七t使得國內(nèi)下滑超過20%，但該業(yè)務(wù)板塊本身成長性毋庸置疑。

體外診斷業(yè)務(wù)與醫(yī)學(xué)影像業(yè)務(wù)于前三季度分別增長20.9%、11.44%，合力拉動(dòng)公司整體業(yè)績上揚(yáng)。

在國際市場和國內(nèi)市場，體外診斷業(yè)務(wù)均有不俗表現(xiàn)。受益于加速推動(dòng)海外本地化生產(chǎn)和中大樣本量實(shí)驗(yàn)室突破，國際體外診斷產(chǎn)線增長超過30%，在國內(nèi)，體外診斷產(chǎn)線前三季度增速仍在15%以上，收入占國內(nèi)整體的比重已接近50%，化學(xué)發(fā)光業(yè)務(wù)的市占率再次超過一家進(jìn)口品牌排名第三。

值得一說的是，邁瑞醫(yī)療此前已經(jīng)瓦解羅氏、雅培、貝克曼、西門子國際“四虎”在中國化學(xué)發(fā)光領(lǐng)域壘起的圍墻，市占率超越了西門子。

體外診斷業(yè)務(wù)的快速進(jìn)階不僅得益于集采政策與國產(chǎn)擴(kuò)容的雙管齊下，還在于公司前期投入巨大，跑通了原料、產(chǎn)品、銷售網(wǎng)絡(luò)全產(chǎn)業(yè)鏈路，研發(fā)創(chuàng)新成果充分兌現(xiàn)為業(yè)績數(shù)據(jù)。

醫(yī)學(xué)影像業(yè)務(wù)同樣受到研發(fā)創(chuàng)新產(chǎn)品帶動(dòng)，前三季度同比增長11.4%，其中超聲高端及超高端型號增長超30%，兩類產(chǎn)品收入占超聲比重從去年的35%提升到41%。去年年底，邁瑞醫(yī)療的全身應(yīng)用超高端超聲Resona A20上市，正在快速放量階段。國際市場，期內(nèi)醫(yī)學(xué)影像產(chǎn)線增速超過10%，并突破了超過100家空白高端客戶。

圖源自邁瑞醫(yī)療

透過三大業(yè)務(wù)板塊的具體表現(xiàn)可以看到，邁瑞醫(yī)療增長亮點(diǎn)集中在國際化、高端化以及新產(chǎn)品三大部分，而這離不開公司對研發(fā)創(chuàng)新的篤志鉆研。

2024年前三季度，公司研發(fā)投入達(dá)到28.43億元，占營收比重為9.64%。2018年落戶A股至今，邁瑞醫(yī)療累計(jì)研發(fā)投入已經(jīng)超過177億元。

從2006年開始，邁瑞醫(yī)療研發(fā)投入占營收比重就維持在10%左右，比肩全球一流企業(yè)。最新數(shù)據(jù)顯示，雅培、美敦力、飛利浦研發(fā)投入占銷售總額的比重各為10.2%、8.6%、10.5%。

這為公司筑起了專利高墻，截至2024年9月30日，邁瑞醫(yī)療累計(jì)申請專利11358件，其中發(fā)明專利8115件；共計(jì)授權(quán)專利5563件，其中發(fā)明專利授權(quán)2747件。

經(jīng)年累月擲出真金白銀，邁瑞醫(yī)療研發(fā)投入溢出效應(yīng)明顯，已轉(zhuǎn)化為公司保持增長的核心內(nèi)驅(qū)力。

碩果豐收：三大業(yè)務(wù)板塊創(chuàng)新產(chǎn)品引領(lǐng)行業(yè)

回看邁瑞醫(yī)療一路發(fā)展，不停有突破性研發(fā)創(chuàng)新成果在各自領(lǐng)域內(nèi)成長為行業(yè)標(biāo)桿。

在生命信息及支持業(yè)務(wù)板塊，監(jiān)護(hù)儀是邁瑞醫(yī)療最早入局醫(yī)械行業(yè)的破冰產(chǎn)品，從1993年推出中國第一臺(tái)自主研發(fā)的多參數(shù)監(jiān)護(hù)儀“MEC-509”到現(xiàn)在，已有30年時(shí)間，邁瑞醫(yī)療的技術(shù)革新未曾止步。

2015年，公司推出了全球第一臺(tái)大屏幕可旋轉(zhuǎn)的智能監(jiān)護(hù)儀BeneVision N系列，該系列之后持續(xù)升級擴(kuò)充，已經(jīng)成為定海神針般的存在。

憑借先進(jìn)的電容觸摸屏技術(shù)和大量的圖形化展示，N系列是有史以來第一款可以多手勢觸摸和滑動(dòng)控制的患者監(jiān)護(hù)平臺(tái)，在臨床使用過程中能夠最大程度節(jié)約醫(yī)護(hù)操作時(shí)間，提高工作效率。

至今，N系列的含金量還在飆升。今年初，邁瑞醫(yī)療與美國北卡羅來納州的WakeMed醫(yī)療系統(tǒng)簽署了一項(xiàng)為期5年的合作協(xié)議，該協(xié)議涉及約2300臺(tái)監(jiān)護(hù)設(shè)備，其中就包括N系列監(jiān)護(hù)儀。

于中國監(jiān)護(hù)類設(shè)備市場中，進(jìn)口品牌占比17.02%，國產(chǎn)品牌為82.98%，其中，邁瑞醫(yī)療占比71.90%，長期居于市場主導(dǎo)地位。

近年來，邁瑞醫(yī)療也在拓展生命信息及支持業(yè)務(wù)板塊的新增長點(diǎn)，微創(chuàng)外科表現(xiàn)搶眼。年內(nèi)，微創(chuàng)外科中的高值耗材業(yè)務(wù)取得關(guān)鍵性進(jìn)展，超聲刀和腔鏡吻合器在國內(nèi)多個(gè)聯(lián)盟集采中入圍，為明年的放量打下基礎(chǔ)。

在體外診斷業(yè)務(wù)板塊，邁瑞醫(yī)療自2013年入局最具增長前景的化學(xué)發(fā)光細(xì)分賽道以來，一路向上，除通過外延并購?fù)黄啤翱ú弊印钡脑噭┰隙瞬⑼卣谷蜾N售網(wǎng)絡(luò)外，還持續(xù)加碼被視作IVD（體外診斷）行業(yè)“皇冠”的流水線，在2023年推出了MT 8000全實(shí)驗(yàn)室智能化流水線。

邁瑞醫(yī)療MT 8000全實(shí)驗(yàn)室智能化流水線

化學(xué)發(fā)光作為IVD領(lǐng)域最大細(xì)分賽道，2023年國內(nèi)市場規(guī)模已超400億元，但這一市場長期被進(jìn)口品牌占據(jù)，一個(gè)重要原因是，化學(xué)發(fā)光儀器和試劑大多都是封閉式體系，進(jìn)口品牌有先發(fā)優(yōu)勢，起到連接處理模塊和檢驗(yàn)系統(tǒng)作用的流水線是這套封閉系統(tǒng)運(yùn)轉(zhuǎn)的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。

企業(yè)的流水線一旦中標(biāo)入院，就可鎖定醫(yī)院檢驗(yàn)科70%甚至更多的檢驗(yàn)工作量。這讓流水線成為化學(xué)發(fā)光領(lǐng)域的兵家必爭之地。

邁瑞醫(yī)療MT 8000全實(shí)驗(yàn)室智能化流水線自推出就在國內(nèi)外接連落地，上市一周年國內(nèi)裝機(jī)已突破100條，且超過90%為三級醫(yī)院，海外已完成兩條MT 8000流水線的裝機(jī)。

今年，邁瑞醫(yī)療又推出了MT 8000全實(shí)驗(yàn)室智能化流水線（二期），接下來TLA流水線的裝機(jī)也將放量，公司體外診斷業(yè)務(wù)板塊繼續(xù)蓄勢增長。

在醫(yī)學(xué)影像業(yè)務(wù)板塊，邁瑞醫(yī)療基于自身業(yè)務(wù)優(yōu)勢，循著多板塊融合的研發(fā)創(chuàng)新思路，催動(dòng)了一次超聲與監(jiān)護(hù)的“雙向奔赴”，從而開發(fā)出了高端機(jī)型TEX20。

TEX20既是一臺(tái)超聲設(shè)備，同時(shí)也延伸了監(jiān)護(hù)設(shè)備的能力，解決了臨床使用中醫(yī)生必須同時(shí)關(guān)注多個(gè)屏幕的“信息孤島”痛點(diǎn)，邁瑞醫(yī)療用技術(shù)進(jìn)化完成了一次首開先河的產(chǎn)品創(chuàng)新。

立足于醫(yī)學(xué)影像市場，邁瑞醫(yī)療的新產(chǎn)品已經(jīng)接力，儲(chǔ)備產(chǎn)品嚴(yán)陣以待。

根據(jù)邁瑞醫(yī)療績后交流會(huì)管理層披露，去年底上市的全身應(yīng)用超高端超聲Resona A20在第一年的收入有望超4億元；今年底，婦產(chǎn)應(yīng)用的超高端超聲Nuewa A20將在國內(nèi)上市，會(huì)進(jìn)一步打破超高端市場被進(jìn)口品牌主導(dǎo)的局面。

謀劃未來：發(fā)力種子業(yè)務(wù)，建設(shè)數(shù)智化生態(tài)

針對于三大業(yè)務(wù)板塊的升級迭代，邁瑞醫(yī)療秉持“兩步走”節(jié)奏，在連續(xù)推出創(chuàng)新產(chǎn)品鞏固并提升市場地位的同時(shí)，再利用數(shù)字化技術(shù)搭建縱橫貫通的“三瑞”生態(tài)系統(tǒng)網(wǎng)絡(luò)，完成“設(shè)備+IT+AI”的數(shù)智化生態(tài)建設(shè)。

在生命信息與支持、體外診斷、以及醫(yī)學(xué)影像三大業(yè)務(wù)板塊，邁瑞醫(yī)療已經(jīng)分別搭建了“瑞智聯(lián)”、“邁瑞智檢”實(shí)驗(yàn)室IT解決方案、“瑞影云++”三大智慧醫(yī)療解決方案。

“瑞智聯(lián)”生態(tài)系統(tǒng)已經(jīng)拓展了包括全院、重癥、圍術(shù)期、急診、心臟科、普護(hù)在內(nèi)的多場景提供應(yīng)用解決方案，意在通過信息化手段提升醫(yī)院管理水平和科室運(yùn)營效率，通過集成各臨床設(shè)備數(shù)據(jù)，加速醫(yī)院科研產(chǎn)出。

今年前三季度，國內(nèi)“瑞智聯(lián)”生態(tài)系統(tǒng)新增裝機(jī)醫(yī)院接近400家，累計(jì)裝機(jī)醫(yī)院已經(jīng)超過1000家，且大部分是三級醫(yī)院。

具體到以設(shè)備互聯(lián)為基礎(chǔ)的“邁瑞智檢”實(shí)驗(yàn)室解決方案，解決的是醫(yī)學(xué)實(shí)驗(yàn)室內(nèi)復(fù)雜管理要素和信息割裂帶來的管理多頭對接、低效和質(zhì)量難以標(biāo)準(zhǔn)化、智能化的難題。

“邁瑞智檢”實(shí)驗(yàn)室解決方案和硬件共同組成一套整體解決方案，有效帶動(dòng)體外診斷設(shè)備試劑的銷售。今年前三季度，“邁瑞智檢”裝機(jī)數(shù)量已經(jīng)超過400家醫(yī)院。

“瑞影云++”主要是連接邁瑞影像設(shè)備和用戶的云端生態(tài)應(yīng)用平臺(tái)，為用戶提供可自主創(chuàng)建和運(yùn)營的云社區(qū)以及多種云端應(yīng)用。目前，“瑞影云++”已經(jīng)可以提供5G智能生態(tài)接入終端、產(chǎn)科云AI質(zhì)控解決方案、云AI輔助教學(xué)解決方案等。前三季度，“瑞影云++”裝機(jī)超1.4萬套系統(tǒng)。

在持續(xù)拓展超聲設(shè)備方面，“瑞影云++”還計(jì)劃開發(fā)完善婦產(chǎn)、心血管、麻醉、介入等臨床解決方案。

隨著“三瑞”生態(tài)系統(tǒng)網(wǎng)絡(luò)向各場景擴(kuò)圍延伸，邁瑞醫(yī)療的數(shù)智化生態(tài)體系也日趨完善，未來公司推出的創(chuàng)新產(chǎn)品也將繼續(xù)增補(bǔ)進(jìn)這一生態(tài)體系，產(chǎn)品多點(diǎn)發(fā)力，輻射到生態(tài)系統(tǒng)層面，形成獨(dú)有優(yōu)勢。

在此基礎(chǔ)之上，邁瑞醫(yī)療又將數(shù)智化水平晉級目光鎖定在重癥決策輔助領(lǐng)域，將于今年底向ICU醫(yī)護(hù)推出疊加人工智能算法與大模型技術(shù)的“瑞智”系統(tǒng)。

“瑞智”將擔(dān)負(fù)起“醫(yī)療哨兵”的重任，可以連續(xù)動(dòng)態(tài)病情監(jiān)測、靈活規(guī)范集束化診療以及自動(dòng)輸出準(zhǔn)確病歷等功能，邁瑞醫(yī)療又一次用技術(shù)創(chuàng)新解決了臨床痛點(diǎn)。

在聚力三大產(chǎn)品線的迭代創(chuàng)新之外，邁瑞醫(yī)療還提前培育了一條種子業(yè)務(wù)線，即在微創(chuàng)外科、動(dòng)物醫(yī)療等領(lǐng)域加大投入。

比如，面向不同動(dòng)物物種以及應(yīng)用場景，邁瑞醫(yī)療也建立了體外診斷、生命信息與支持、醫(yī)學(xué)影像技術(shù)研究平臺(tái)，公司正在重點(diǎn)進(jìn)行動(dòng)物專用化的快檢設(shè)備以及相關(guān)試劑的研究。

這些種子業(yè)務(wù)現(xiàn)已有了不菲的成績，尤其在國際市場增長亮眼。

今年前三季度，公司國際微創(chuàng)外科、AED增速均超過50%，國際動(dòng)物醫(yī)療增速超過30%，種子業(yè)務(wù)占國際收入的比重已經(jīng)超過10%。隨著種子業(yè)務(wù)產(chǎn)品逐漸齊全和成熟，邁瑞醫(yī)療還將匹配對應(yīng)的資源進(jìn)行投入。

作為國內(nèi)醫(yī)療器械領(lǐng)域的“一哥”，年過30的邁瑞醫(yī)療已經(jīng)成長為龐然大物，但既非大而空，亦非大而亂，從產(chǎn)品布局到持續(xù)創(chuàng)新、從基礎(chǔ)業(yè)務(wù)到種子增量、從國內(nèi)市場到出海國際、從單點(diǎn)擊破到全面升維，邁瑞醫(yī)療的發(fā)展路徑豐富卻也清晰明確，萬變不離其宗的是持守研發(fā)制高點(diǎn)。（本文首發(fā)于鈦媒體App）