近日，科技巨頭Alphabet公司的股價在周三遭受重創(chuàng)，跌幅超過6.9%，這一跌幅抹去了過去三周內(nèi)的所有漲幅。此次股價下挫的主要原因是云計算業(yè)務(wù)收入增長不及預(yù)期，以及在中國新興企業(yè)DeepSeek的沖擊下，谷歌母公司加大了在人工智能（AI）領(lǐng)域的投入力度。

Alphabet發(fā)布了截至2024年12月31日的季度財報，營收為964.7億美元，未能達(dá)到華爾街預(yù)期的966.2億美元。不過，該季度稀釋每股收益（EPS）為2.15美元，同比增長31.1%，高于分析師預(yù)測的2.13美元。運(yùn)營收入為309.7億美元，同比增長83.2%，略高于分析師預(yù)期的307.2億美元。同時，運(yùn)營利潤率同比上升5個百分點(diǎn)至32%，高于預(yù)期的31.9%。

在2024年10月至12月期間，Alphabet的營收同比增長11.8%，創(chuàng)下自2023年第三季度以來的最低增速。盡管核心業(yè)務(wù)數(shù)字廣告的收入強(qiáng)于華爾街預(yù)期，但被視為未來增長引擎的云計算業(yè)務(wù)卻未能達(dá)到預(yù)期。

在第四季度，谷歌廣告業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收724.6億美元，同比增長10.6%，高于分析師預(yù)測的717.3億美元。其中，谷歌搜索和YouTube廣告的收入均超過預(yù)期。谷歌搜索及其他業(yè)務(wù)的收入為540.3億美元，同比增長12.5%，高于分析師預(yù)測的532.9億美元。YouTube廣告收入為104.7億美元，同比增長13.8%，增速較上一季度的12.2%有所加快，主要受到去年美國總統(tǒng)大選廣告投放的推動。分析師此前預(yù)計YouTube的廣告收入為102.2億美元。

谷歌云業(yè)務(wù)在第四季度的收入為119.6億美元，同比增長30%，創(chuàng)下歷史新高，但低于分析師預(yù)測的121.9億美元。這一增速較第三季度的35%有所放緩。不過，谷歌云業(yè)務(wù)的運(yùn)營收入達(dá)到20.9億美元，同比增長142.2%，創(chuàng)下季度新高，并高于分析師預(yù)測的20.4億美元。然而，與三個月前632%的同比增速相比，谷歌云業(yè)務(wù)的運(yùn)營收入增長仍有所放緩。

目前，云計算業(yè)務(wù)是科技巨頭中從生成式AI應(yīng)用中受益最為明顯的領(lǐng)域之一。這些公司在AI領(lǐng)域的投資推動了云服務(wù)的需求增長。Alphabet和谷歌首席執(zhí)行官桑達(dá)爾·皮恰伊將收入的兩位數(shù)增長歸因于AI創(chuàng)新和部署。

皮恰伊在周二晚些時候發(fā)表的一份聲明中表示：“第四季度是一個強(qiáng)勁的季度，得益于我們在AI領(lǐng)域的領(lǐng)先地位和整個業(yè)務(wù)的強(qiáng)勁勢頭。我們正在以前所未有的速度構(gòu)建、測試和推出產(chǎn)品和模型，并在計算和效率提升方面取得了重大進(jìn)展。在搜索領(lǐng)域，AI概覽和圓形搜索等進(jìn)步提高了用戶參與度。我們的AI驅(qū)動型谷歌云產(chǎn)品組合正在看到更強(qiáng)烈的客戶需求，而YouTube仍然是流媒體觀看時間和播客領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)者?？偟膩碚f，云業(yè)務(wù)和YouTube在2024年底的年收入運(yùn)行率達(dá)到了1100億美元?！?/p>

皮恰伊還表示，Alphabet預(yù)計將在2025年投入約750億美元的資本支出（CapEx），這一計劃支出遠(yuǎn)高于分析師預(yù)測的579億美元。這一支出表明，與2024年同比增長10.2%的資本支出相比，Alphabet的資本支出將出現(xiàn)近43%的同比大幅增長。然而，考慮到云計算業(yè)務(wù)的供應(yīng)限制和僅達(dá)到預(yù)期水平的搜索表現(xiàn)，Alphabet的高額資本支出引發(fā)了更多擔(dān)憂。隨著DeepSeek的突然崛起，谷歌也面臨著更大的壓力，因?yàn)檫@家搜索引擎巨頭在AI領(lǐng)域的大規(guī)模投資尚未帶來任何超額回報。

瑞銀分析師斯蒂芬·朱在報告中寫道：“考慮到這一點(diǎn)，我們?nèi)圆磺宄雀枋欠衲軌驈腁I概覽中相對于傳統(tǒng)搜索引擎結(jié)果頁面實(shí)現(xiàn)更高的貨幣化，以及谷歌云平臺中的供應(yīng)限制將如何迅速得到緩解。因此，目前我們和投資者一樣，需要等待更清晰的產(chǎn)品開發(fā)/發(fā)布信號出現(xiàn)?！彼麑lphabet的股票持中性評級。