在科技界引發(fā)巨大波瀾的DeepSeek，憑借其開源大語言模型的卓越性能與低成本優(yōu)勢(shì)，成功撼動(dòng)了由谷歌、OpenAI和meta等巨頭構(gòu)筑的行業(yè)格局。這一突破性進(jìn)展不僅讓股市為之震動(dòng)，還導(dǎo)致英偉達(dá)等科技巨頭的市值急劇縮水，盡管隨后有所回升，但已足以引起投資者對(duì)人工智能領(lǐng)域的深切關(guān)注與深刻反思。摩根大通、摩根士丹利和花旗等知名金融機(jī)構(gòu)，紛紛發(fā)布研報(bào)，深度剖析DeepSeek對(duì)行業(yè)生態(tài)及市場(chǎng)走向的潛在影響。

摩根大通在其研報(bào)中，著重強(qiáng)調(diào)了DeepSeek帶來的一個(gè)核心變化：訓(xùn)練和推理成本的顯著降低。這一趨勢(shì)預(yù)示著兩個(gè)方向的平衡發(fā)展：一方面，大規(guī)模投資的緊迫性或?qū)p弱，而另一方面，那些此前因成本高昂而難以普及的新人工智能應(yīng)用，或?qū)⒂瓉砜焖贁U(kuò)張的契機(jī)。同時(shí)，價(jià)值轉(zhuǎn)移的趨勢(shì)也愈發(fā)明顯，既可能向上流向應(yīng)用層（推理），也可能向下滲透至基礎(chǔ)設(shè)施層（訓(xùn)練）。

短期內(nèi)，超大規(guī)模數(shù)據(jù)中心運(yùn)營(yíng)商仍是人工智能硬件投資的主力軍。摩根大通根據(jù)DeepSeek對(duì)不同公司的潛在影響，構(gòu)建了正面影響與負(fù)面影響兩個(gè)投資組合。正面影響籃子涵蓋了Alphabet、Amazon、博通、C3.ai等多家軟件、半導(dǎo)體、互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，它們有望從DeepSeek帶來的成本降低、業(yè)務(wù)拓展等紅利中受益。而負(fù)面影響籃子則包括Amphenol、Caterpillar等金屬與礦業(yè)、機(jī)械工程與建筑行業(yè)的公司，它們可能因DeepSeek的沖擊而面臨業(yè)務(wù)需求減少或增長(zhǎng)受限的困境。

DeepSeek的影響力遠(yuǎn)不止于此，它還將在各行各業(yè)掀起變革浪潮。在軟件行業(yè)，DeepSeek將加速智能體人工智能（AgenticAI）應(yīng)用的普及，降低推理成本，推動(dòng)人工智能模型的快速演進(jìn)。同時(shí)，基礎(chǔ)設(shè)施層也將迎來新的發(fā)展機(jī)遇，AgenticAI的廣泛應(yīng)用將帶動(dòng)軟件工作負(fù)載的激增，為支持這些系統(tǒng)開發(fā)的基礎(chǔ)設(shè)施層公司如Elastic、GitLab等帶來利好。數(shù)據(jù)層方面，Confluent、Informatica等公司同樣有望受益；而在大型軟件公司中，Snowflake、Salesforce可能抓住機(jī)遇，而Oracle則可能面臨數(shù)據(jù)中心建設(shè)計(jì)劃的調(diào)整。

互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)巨頭meta、Amazon、Alphabet等，盡管需要持續(xù)高額的資本支出，但同樣有望從DeepSeek帶來的開源創(chuàng)新中汲取養(yǎng)分。meta計(jì)劃將新模型進(jìn)展融入Llama4，Amazon則通過引入DeepSeek-RI模型來拓展生成式AI的應(yīng)用場(chǎng)景和貨幣化途徑。而Alphabet雖然面臨的影響相對(duì)復(fù)雜，但仍可借助創(chuàng)新加速AI代理的開發(fā)和應(yīng)用分發(fā)。

半導(dǎo)體行業(yè)同樣迎來新的增長(zhǎng)點(diǎn)，效率提升推動(dòng)AI半導(dǎo)體需求持續(xù)增長(zhǎng)，博通、Marvell、英偉達(dá)、美光科技等公司將從中受益。然而，英特爾可能因計(jì)算復(fù)雜度增加而導(dǎo)致服務(wù)器CPU需求受到影響。硬件與網(wǎng)絡(luò)行業(yè)中，戴爾科技、思科、美國(guó)網(wǎng)存等公司則因推理階段的長(zhǎng)期發(fā)展趨勢(shì)而受益；但Fabrinet和Amphenol則因英偉達(dá)相關(guān)業(yè)務(wù)的變化而面臨挑戰(zhàn)。

通信基礎(chǔ)設(shè)施、金融科技與比特幣挖礦、能源、醫(yī)療技術(shù)與分銷、機(jī)械、工程與建筑等多個(gè)行業(yè)也將迎來DeepSeek帶來的積極影響。

摩根士丹利在其報(bào)告中指出，從宏觀經(jīng)濟(jì)角度來看，DeepSeek帶來的計(jì)算成本下降類似于20世紀(jì)90年代的情況，有望推動(dòng)企業(yè)增加商業(yè)支出并提高生產(chǎn)力。然而，其半導(dǎo)體研究團(tuán)隊(duì)卻認(rèn)為，DeepSeek的發(fā)展不太可能顯著降低人工智能基礎(chǔ)設(shè)施相關(guān)的資本支出，主要大語言模型開發(fā)商仍有大量基礎(chǔ)設(shè)施支出計(jì)劃。微軟、meta以及Project Stargate（“星際之門”項(xiàng)目）等巨頭均宣布了巨額的投資計(jì)劃，旨在建設(shè)新的基礎(chǔ)設(shè)施以支持人工智能的發(fā)展。

花旗近期發(fā)布的策略報(bào)告則顯示，受DeepSeek事件及關(guān)稅擔(dān)憂的雙重影響，科技股遭遇了大量拋售。模型信號(hào)更看好金融、非必需消費(fèi)品和通信行業(yè)，而對(duì)科技、能源和必需消費(fèi)品行業(yè)則持相對(duì)謹(jǐn)慎態(tài)度。從資金流情況來看，多頭基金經(jīng)理和對(duì)沖基金均大量減持科技股，轉(zhuǎn)而投資于非必需消費(fèi)品股和其他行業(yè)。