近日，廣告?zhèn)髅浇缬瓉碇匕跸?，分眾傳媒?02027.SZ）公布了一項重大資產(chǎn)重組預(yù)案，計劃通過股份發(fā)行與現(xiàn)金支付的方式，全面收購新潮傳媒100%的股權(quán)。此次交易一旦完成，新潮傳媒將成為分眾傳媒的全資子公司。

據(jù)預(yù)案透露，新潮傳媒的整體估值預(yù)計達(dá)到83億元，但具體交易價格還需經(jīng)過審計和評估后才能最終確定。值得注意的是，分眾傳媒此次股份發(fā)行的定價為每股5.68元，較前一交易日的收盤價6.53元折讓約13%。

作為廣告業(yè)的兩大巨頭，分眾傳媒與新潮傳媒的此次整合引起了廣泛關(guān)注。新潮傳媒自2007年在成都成立以來，經(jīng)過多次轉(zhuǎn)型與融資，迅速崛起，并在近年來多次公開挑戰(zhàn)行業(yè)老大分眾傳媒的地位。然而，盡管新潮傳媒在資本市場上備受追捧，累計融資金額接近80億元，卻始終未能實現(xiàn)盈利，甚至不得不通過裁員來縮減成本。

新潮傳媒的主營業(yè)務(wù)是戶外廣告的開發(fā)與運營，主要面向?qū)懽謽?、社區(qū)等物業(yè)租賃媒體資源，承接客戶的廣告投放需求。截至2024年9月30日，新潮傳媒的電梯媒體平臺已覆蓋全國約200個城市，擁有約74萬部智能屏，其中約64萬個智能屏部署在約4.5萬個住宅小區(qū)內(nèi)。

股東結(jié)構(gòu)方面，重慶京東是新潮傳媒的最大股東，持股比例達(dá)到18.4745%，創(chuàng)始人張繼學(xué)持有10.6888%的股權(quán)，而百度在線則持有8.9938%的股份。顧家家居及其關(guān)聯(lián)方、歐普照明等知名企業(yè)也位列其中。

財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，新潮傳媒近年來一直處于虧損狀態(tài)。2022年至2024年前三季度，新潮傳媒分別實現(xiàn)營業(yè)收入19.40億元、19.32億元和14.97億元，但凈利潤卻分別為-4.69億元、-2.79億元和-510萬元。截至2024年9月末，新潮傳媒的總資產(chǎn)為44.53億元，凈資產(chǎn)為34.23億元。

為了爭奪市場份額，新潮傳媒曾與分眾傳媒展開過激烈的價格戰(zhàn)。然而，這場價格戰(zhàn)最終讓雙方都付出了沉重的代價。分眾傳媒的財報顯示，2019年公司的營業(yè)收入和凈利潤均出現(xiàn)大幅下滑。而新潮傳媒也在價格戰(zhàn)中損失慘重，2018年營收僅為10億元，凈虧損卻高達(dá)10.74億元。

面對持續(xù)虧損的壓力，新潮傳媒不得不采取裁員等降本增效的措施。據(jù)天眼查數(shù)據(jù)顯示，新潮傳媒的參保人數(shù)從2020年開始逐年減少，至2023年已減少近三成。一些早期投資新潮傳媒的明星股東也面臨著投資無法退出的困境。例如，歐普照明就曾在新潮傳媒的投資協(xié)議中約定，如果新潮傳媒未能在2022年12月31日前實現(xiàn)上市或被上市公司整體收購，歐普照明有權(quán)要求新潮傳媒履行回購義務(wù)。

對于分眾傳媒而言，此次收購新潮傳媒并非首次嘗試通過并購來擴大市場份額。作為中國最早的梯媒廣告公司之一，分眾傳媒自成立之初就展現(xiàn)出了強大的并購能力。然而，分眾傳媒也曾因并購案遭遇過挫折。2009年，分眾傳媒計劃向新浪出售三大核心業(yè)務(wù)，但這一并購案最終因未能通過反壟斷審查而被商務(wù)部叫停。

如今，面對新潮傳媒這一新的并購目標(biāo)，分眾傳媒能否順利過關(guān)仍是未知數(shù)。根據(jù)公告提示，此次收購交易方案還需通過國家市場監(jiān)督管理總局反壟斷局的經(jīng)營者集中審查。這無疑給此次并購增添了一絲不確定性。