奧聯(lián)服務(wù)集團(tuán)近日遞交招股說明書，計(jì)劃登陸港股市場，但其財(cái)務(wù)狀況和業(yè)務(wù)表現(xiàn)引發(fā)了市場的廣泛關(guān)注。

從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看，奧聯(lián)服務(wù)在2022年至2024年期間，營業(yè)收入持續(xù)增長，分別達(dá)到了3.42億元、4.31億元和4.75億元，年內(nèi)利潤也呈現(xiàn)上升趨勢，分別為2741萬元、3424萬元和4463萬元。然而，在這份看似亮麗的成績單背后，卻隱藏著一些不容忽視的問題。

首先，奧聯(lián)服務(wù)的貿(mào)易應(yīng)收款項(xiàng)近年來激增，已成為公司資產(chǎn)的重要組成部分。截至2024年末，公司的貿(mào)易應(yīng)收款項(xiàng)高達(dá)1.83億元，占當(dāng)期資產(chǎn)總額的55.42%，增速遠(yuǎn)超同期營收增速。這一現(xiàn)象不僅反映出公司可能放寬了信用政策以獲取更多訂單，也增加了壞賬風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而影響了公司的盈利質(zhì)量和現(xiàn)金流狀況。

在業(yè)務(wù)方面，雖然商企和城市空間服務(wù)是奧聯(lián)服務(wù)創(chuàng)收最大的業(yè)務(wù)，但其毛利率卻長期保持在個(gè)位數(shù)水平，遠(yuǎn)低于社區(qū)生活服務(wù)的毛利率。報(bào)告期內(nèi)，社區(qū)生活服務(wù)實(shí)現(xiàn)的毛利始終遠(yuǎn)超商企和城市空間服務(wù)，成為公司最賺錢的業(yè)務(wù)。然而，令人擔(dān)憂的是，社區(qū)生活服務(wù)的重續(xù)率卻在持續(xù)下滑，從2022年的91.1%降至2024年的73.3%，這無疑給公司的未來增長帶來了不確定性。

奧聯(lián)服務(wù)的供應(yīng)商情況也引發(fā)了市場的關(guān)注。報(bào)告期內(nèi)，奧聯(lián)服務(wù)向關(guān)聯(lián)方奧聯(lián)發(fā)展集團(tuán)的采購金額大幅增加，特別是2024年，奧聯(lián)發(fā)展集團(tuán)成為公司的第一大供應(yīng)商。這一變化令人不禁質(zhì)疑，奧聯(lián)服務(wù)是否存在通過關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行利益輸送的行為。

面對資產(chǎn)結(jié)構(gòu)失衡、業(yè)務(wù)表現(xiàn)不佳以及關(guān)聯(lián)交易等質(zhì)疑，奧聯(lián)服務(wù)的成長性備受市場關(guān)注。盡管公司近年來業(yè)績持續(xù)增長，但貿(mào)易應(yīng)收款項(xiàng)的激增、盈利質(zhì)量的下降以及社區(qū)生活服務(wù)重續(xù)率的下滑等問題，都給公司的未來發(fā)展蒙上了一層陰影。

奧聯(lián)服務(wù)需要正視這些問題，采取有效措施加以改進(jìn)。只有在不斷提升自身實(shí)力和競爭力的基礎(chǔ)上，才能實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，贏得市場的認(rèn)可和投資者的信任。