在探尋中國版英偉達的熱潮中，資本市場經(jīng)歷了一輪顯著的波動，其中海光信息與寒武紀(jì)作為AI芯片領(lǐng)域的佼佼者，引領(lǐng)了市場的風(fēng)向標(biāo)。1月7日，這兩大龍頭再度攜手攀升，股價分別暴漲近10%，成為市場矚目的焦點。

海光信息，作為中科系的一員，憑借其通用處理器CPU和AI處理器DCU的雙重優(yōu)勢，已成為A股市值最大的芯片企業(yè)。特別是其DCU系列“深算二號”在2023年三季度的發(fā)布，性能相比前代提升了超過一倍，并在大數(shù)據(jù)處理、人工智能等領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)了商業(yè)化應(yīng)用。自2014年成立以來，海光信息的業(yè)績增長迅速，盈利能力也持續(xù)提升，毛利率和凈利率均處于行業(yè)前列。

而寒武紀(jì)，盡管在營收結(jié)構(gòu)上經(jīng)歷了從智能終端處理器IP向智能計算集群系統(tǒng)的轉(zhuǎn)變，但其云端產(chǎn)品線，尤其是訓(xùn)練芯片和推理芯片，仍然承載著市場的厚望。特別是其最新發(fā)布的思元590芯片，綜合性能對標(biāo)英偉達的核心產(chǎn)品A100，為市場帶來了不小的震撼。然而，寒武紀(jì)在云端產(chǎn)品線的收入上卻遭遇了下滑，這主要是由于受到美國制裁的影響，產(chǎn)品供應(yīng)鏈?zhǔn)艿搅酥貏?chuàng)。

盡管面臨諸多挑戰(zhàn)，但資本市場對寒武紀(jì)的樂觀預(yù)期并未減弱，其市值一度逼近3000億元大關(guān)。然而，從市銷率PS來看，寒武紀(jì)的估值已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了同行業(yè)其他公司，甚至與全球科技巨頭英偉達相比也顯得過高。這不禁讓人擔(dān)憂，寒武紀(jì)的估值是否已經(jīng)出現(xiàn)了泡沫。

事實上，A股半導(dǎo)體板塊在短短三個月內(nèi)已經(jīng)經(jīng)歷了大幅上漲，估值溢價明顯。這背后既有國家政策的推動，也有市場主力資金對半導(dǎo)體行業(yè)的看好。然而，半導(dǎo)體行業(yè)仍然面臨諸多不確定性因素，如經(jīng)濟基本面的復(fù)蘇情況、全球科技巨頭的競爭態(tài)勢等。

特別是英偉達，作為全球AI芯片的領(lǐng)頭羊，其業(yè)績高增長的邏輯也開始受到質(zhì)疑。一方面，GPU的大規(guī)模持續(xù)高額采購可能并不現(xiàn)實；另一方面，美國頭部科技巨頭已經(jīng)開始通過自研降低對英偉達的高度依賴。這將對英偉達的數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)構(gòu)成威脅，進而影響到其在AI芯片市場的地位。

對于中國的AI芯片企業(yè)來說，這無疑是一個機遇與挑戰(zhàn)并存的時代。一方面，他們可以借助國產(chǎn)替代的東風(fēng)，快速搶占市場份額；另一方面，他們也需要不斷提升自身的技術(shù)實力和市場競爭力，以應(yīng)對來自全球科技巨頭的挑戰(zhàn)。而在這個過程中，資本市場的狂熱和估值泡沫也需要引起足夠的警惕。