近日，全球快消品雀巢集團(tuán)完成了對徐福記剩余40%股權(quán)的收購，標(biāo)志著自2011年首次控股徐福記以來，雀巢終于將這一中國本土糖果糕點(diǎn)品牌完全納入麾下?。

作為中國散裝糖果市場的“隱形冠軍”，徐福記憑借深入縣域市場的分銷網(wǎng)絡(luò)和傳統(tǒng)節(jié)慶消費(fèi)場景的精準(zhǔn)定位，常年穩(wěn)居行業(yè)前列?。雀巢全資控股后，雙方在供應(yīng)鏈、研發(fā)創(chuàng)新和渠道協(xié)同上的深度融合將成為關(guān)鍵。

雀巢大中華區(qū)首席執(zhí)行官張西強(qiáng)曾公開表示，徐福記的“高效運(yùn)營和創(chuàng)業(yè)精神”將與雀巢的全球創(chuàng)新能力結(jié)合，推動品牌增長并強(qiáng)化雀巢在中國市場的表現(xiàn)?。這一表態(tài)暗示，雀巢或有意將徐福記的分銷網(wǎng)絡(luò)作為跳板，加速旗下其他零食品牌在中國下沉市場的滲透?。

然而，雀巢全面接管后面臨的挑戰(zhàn)同樣不容忽視。一方面，徐福記賴以成功的本土化基因——包括靈活的產(chǎn)品迭代機(jī)制和對區(qū)域消費(fèi)習(xí)慣的敏銳洞察——如何與雀巢的全球化管理體系兼容，成為外界關(guān)注的焦點(diǎn)?。

過去十余年中，徐福記創(chuàng)始家族雖逐步淡出日常管理，但仍通過持股參與戰(zhàn)略決策?。如今隨著剩余股權(quán)交割完成，徐氏家族徹底退出，徐福記的管理層是否調(diào)整、決策鏈條是否延長，將直接影響其市場反應(yīng)速度?。

另一方面，中國休閑零食市場正經(jīng)歷結(jié)構(gòu)性變革。健康化、高端化趨勢沖擊傳統(tǒng)糖果品類，新興品牌借助線上渠道快速崛起?。盡管徐福記近年來嘗試推出減糖產(chǎn)品并拓展電商渠道，但其核心品類仍高度依賴春節(jié)、婚慶等傳統(tǒng)消費(fèi)場景?。

雀巢全資控股后，如何在不稀釋徐福記品牌價(jià)值的前提下，為其注入健康零食研發(fā)資源或嫁接旗下高端產(chǎn)品線，將是決定雙方協(xié)同效應(yīng)能否兌現(xiàn)的關(guān)鍵?。

此次交易恰逢中國反壟斷監(jiān)管趨嚴(yán)的窗口期。2011年雀巢首次收購徐福記60%股權(quán)時(shí)，曾引發(fā)行業(yè)集中度提升的爭議?。此次全資控股雖未披露交易價(jià)格，但參考?xì)v史收購成本及徐福記近年業(yè)績表現(xiàn)，市場普遍認(rèn)為雀巢為強(qiáng)化控制權(quán)支付了較高溢價(jià)?。