老牌電池制造商南都電源（SZ:300068）近日宣布，公司正籌備在香港聯(lián)合交易所發(fā)行H股并上市，此舉將使南都電源成為又一家同時擁有A股和H股的儲能企業(yè)。該消息由華夏能源網(wǎng)及其公眾號華夏儲能（hxcn3060）率先披露。

南都電源自1994年成立以來，一直專注于儲能技術(shù)的研發(fā)與應(yīng)用，產(chǎn)品涵蓋鋰電和鉛電兩大類，服務(wù)于全球新型電力儲能、工業(yè)儲能及民用儲能領(lǐng)域。早在2010年，南都電源就已在深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板上市。如今，公司再度尋求境外上市，背后的動機引發(fā)了廣泛關(guān)注。

據(jù)觀察，近期擬赴港上市的A股公司數(shù)量顯著增加，南都電源只是其中之一。包括寧德時代（SZ:300750）和中偉股份（SZ:300919）在內(nèi)的多家儲能企業(yè)，也紛紛表達了赴港上市的意愿。

然而，南都電源赴港上市的背后，是其面臨的一系列挑戰(zhàn)。盡管公司在儲能市場有著深厚的積累，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于數(shù)據(jù)中心、智算中心及大型儲能電站等領(lǐng)域，且近期中標了多個重要項目，但業(yè)績卻不盡如人意。公司發(fā)布的業(yè)績預告顯示，2024年南都電源歸母凈利潤預計虧損12億元至15.6億元，扣除非經(jīng)常性損益后的凈虧損更是高達14億元至17.6億元。

南都電源的財務(wù)困境不僅體現(xiàn)在虧損上，其高負債問題同樣嚴峻。截至2024年9月底，公司總負債達到145.16億元，資產(chǎn)負債率高達73.26%，利息支出同比增長40%。公司存貨規(guī)模高達51億元，應(yīng)收賬款39.37億元，現(xiàn)金流緊張。

南都電源近年來陷入了一個怪圈：連續(xù)三年都是前三季度盈利，第四季度虧損。特別是在2024年，由于第四季度虧損額巨大，導致全年業(yè)績虧損。公司對此的解釋是，行業(yè)周期和技術(shù)迭代對公司業(yè)績產(chǎn)生了較大影響。南都電源早期以鉛酸電池業(yè)務(wù)為主，但近年來隨著兩輪電動車鋰電化的趨勢，鉛酸電池市場萎縮，公司業(yè)績也受到影響。

為了應(yīng)對業(yè)績下滑和財務(wù)困境，南都電源采取了多種自救措施。公司剝離了鉛酸電池業(yè)務(wù)，轉(zhuǎn)而發(fā)展鋰電儲能業(yè)務(wù)，并成立了氫能子公司，計劃開發(fā)氫儲能及下游應(yīng)用項目。同時，南都電源還大力發(fā)展固態(tài)電池技術(shù)，試圖搶占下一代電池的制高點。

此次赴港上市，南都電源雖未公布擬募集資金的用途，但業(yè)界普遍猜測，資金或?qū)⒂糜诋a(chǎn)能擴張和海外市場拓展。南都電源的高壓鋰電產(chǎn)品在海外市場認可度較高，毛利率可達30%—40%。因此，公司有可能將募集資金用于高壓鋰電的產(chǎn)能擴充，以及進一步開拓海外市場。

值得注意的是，南都電源對海外儲能市場前景持樂觀態(tài)度。在近期舉行的ESIE2025儲能展上，公司高管表示，盡管海外儲能市場面臨單邊貿(mào)易壁壘、政策限制等挑戰(zhàn)，但機遇與挑戰(zhàn)并存，全球裝機規(guī)模持續(xù)增長。

然而，南都電源的高壓鋰電海外市場擴張并非易事。在行業(yè)下行和業(yè)績虧損的雙重壓力下，公司能否順利完成資金募集和產(chǎn)能擴張計劃，尚存在不確定性。但無論如何，對于財務(wù)狀況惡化的南都電源而言，赴港上市無疑是一個重要的籌資機會，有助于公司化解資金壓力，開拓新的市場空間。

南都電源高管在儲能展上的發(fā)言也透露出公司對海外市場的重視。他們表示，將采取保守策略，視行業(yè)認可度和增量需求而定，逐步推進海外產(chǎn)能擴張計劃。

盡管面臨諸多挑戰(zhàn)，但南都電源在儲能市場的深厚積累和技術(shù)實力，仍為其未來發(fā)展提供了堅實基礎(chǔ)。隨著全球能源轉(zhuǎn)型和儲能市場的持續(xù)增長，南都電源有望在新的市場環(huán)境下找到新的增長點，實現(xiàn)業(yè)績的復蘇和提升。

同時，南都電源赴港上市的消息也為儲能行業(yè)帶來了新的關(guān)注點。隨著越來越多的儲能企業(yè)尋求境外上市，行業(yè)內(nèi)部的競爭和合作將更加激烈。南都電源能否在激烈的市場競爭中脫穎而出，成為行業(yè)內(nèi)的佼佼者，值得業(yè)界持續(xù)關(guān)注。