近年來，中國生物制藥企業(yè)在出海探索中，一種名為NewCo的模式正逐漸受到關(guān)注。據(jù)上海L.E.K.Consulting大中華區(qū)管理合伙人兼醫(yī)療保健聯(lián)席主管Helen Chen表示，這一模式已成為業(yè)界熱議的話題，特別是在恒瑞醫(yī)藥的引領(lǐng)下，眾多創(chuàng)新藥企正積極跟進(jìn)。

恒瑞醫(yī)藥的這一舉措，不僅證明了中國資產(chǎn)可以通過NewCo模式成功出海，更重要的是，它引發(fā)了海外市場對中國分子基于該模式的廣泛關(guān)注。參與恒瑞醫(yī)藥GLP-1資產(chǎn)海外NewCo公司投資的機構(gòu)RTW首席投資官Roderick Wong表示，恒瑞醫(yī)藥的交易競爭激烈，投資份額來之不易。

事實上，中國藥企引發(fā)的NewCo熱，是中國創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)逐步成熟的體現(xiàn)。隨著行業(yè)的進(jìn)化，國產(chǎn)分子有能力做得更好，因此能夠選擇更為復(fù)雜的NewCo模式，與交易方進(jìn)行更為深入的合作，并獲得陪伴自己的優(yōu)秀成果在全球快速成長的機會。這一模式也為海外投資者開辟了一條分享中國科學(xué)創(chuàng)新成果的新途徑。

然而，任何一個模式都很難持續(xù)火熱。當(dāng)前，基于中國資產(chǎn)創(chuàng)立NewCo公司的模式成立的關(guān)鍵，在于海外投資者看到了市場的預(yù)期。但這種預(yù)期需要經(jīng)過時間的驗證。L.E.K.的Chen指出，這一模式的持久性將取決于中國資產(chǎn)在全球試驗中的實際表現(xiàn)。

值得注意的是，中國資產(chǎn)在海外的臨床表現(xiàn)是否能夠像國內(nèi)一樣出色，仍存在不確定性。已有一些中國分子在BD領(lǐng)域遭遇了反差，如石藥集團的Claudin18.2 ADC藥物EO-3021在海外臨床中的表現(xiàn)不及國內(nèi)，導(dǎo)致相關(guān)公司股價大跌。

因此，盡管NewCo模式當(dāng)前受到熱捧，但其紅利窗口能持續(xù)多長時間，仍是一個未知數(shù)。如果后續(xù)先驅(qū)們的表現(xiàn)不如預(yù)期，勢必也會影響海外投資者的預(yù)期。