在醫(yī)藥行業(yè)的風(fēng)云變幻中，孫飄揚(yáng)，這位恒瑞醫(yī)藥的靈魂人物，以其獨(dú)特的經(jīng)營哲學(xué)和堅(jiān)定的自研道路，曾引領(lǐng)企業(yè)走向輝煌。然而，時(shí)代在變，恒瑞醫(yī)藥亦面臨前所未有的挑戰(zhàn)，孫飄揚(yáng)也不得不做出調(diào)整，以適應(yīng)新的市場環(huán)境。

回溯至20世紀(jì)90年代，恒瑞醫(yī)藥的前身連云港制藥廠，曾是一個產(chǎn)品單一、經(jīng)營困難的傳統(tǒng)藥廠。在生死存亡之際，孫飄揚(yáng)臨危受命，帶領(lǐng)藥廠走上了自研之路。他首先推出了抗癌針劑VP16的改良膠囊產(chǎn)品，成功打開了臨床空白市場，挽救了瀕臨倒閉的藥廠。此后，孫飄揚(yáng)更是力排眾議，投入巨資開發(fā)新藥，奠定了恒瑞醫(yī)藥在抗癌藥市場的領(lǐng)先地位。

然而，在恒瑞醫(yī)藥逐漸嶄露頭角的同時(shí)，中國醫(yī)藥行業(yè)卻流行起另一種重視營銷的玩法。哈藥集團(tuán)等企業(yè)在廣告宣傳上投入巨資，贏得了市場份額，而恒瑞醫(yī)藥則堅(jiān)持自研，雖然初期營收不及哈藥集團(tuán)，但憑借持續(xù)的創(chuàng)新，逐漸在市場中站穩(wěn)腳跟。隨著創(chuàng)新藥熱潮的到來，恒瑞醫(yī)藥的行業(yè)價(jià)值逐漸顯現(xiàn)，市值飆升，孫飄揚(yáng)也因此成為醫(yī)藥首富。

然而，好景不長，隨著藥品集采的全面推行，恒瑞醫(yī)藥的業(yè)績開始下滑。2020年，孫飄揚(yáng)卸任董事長，將權(quán)力交給了周云曙，但周云曙并未能守住家業(yè)，反而因內(nèi)幕交易等事件引發(fā)爭議。無奈之下，孫飄揚(yáng)只得再次出山，重新掌舵恒瑞醫(yī)藥。但此時(shí)的中國醫(yī)藥市場已經(jīng)進(jìn)入全方位內(nèi)卷的時(shí)代，無論是仿制藥還是創(chuàng)新藥，都面臨著激烈的競爭。

在仿制藥領(lǐng)域，集采政策導(dǎo)致藥品價(jià)格大幅下降，恒瑞醫(yī)藥的多款仿制藥中標(biāo)集采，但價(jià)格降幅巨大，影響了公司的營收。而在創(chuàng)新藥領(lǐng)域，雖然恒瑞醫(yī)藥持續(xù)投入研發(fā)，但創(chuàng)新藥的市場同樣競爭激烈，且面臨著醫(yī)保談判的壓力。西南證券研報(bào)指出，創(chuàng)新藥首次入選醫(yī)保的降幅基本在40%～62%之間，恒瑞醫(yī)藥的多款創(chuàng)新藥也未能幸免。

面對這樣的市場環(huán)境，孫飄揚(yáng)開始調(diào)整恒瑞醫(yī)藥的戰(zhàn)略。他意識到，未來醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的發(fā)展將更加注重IP和稀缺性，誰能有更多的資金和資源來培育出重磅的FIC（First-in-class）或BIC（Best-in-class）產(chǎn)品，誰將成為市場的王者。因此，孫飄揚(yáng)開始轉(zhuǎn)變恒瑞醫(yī)藥的經(jīng)營策略，從純自研向“自研+收購”兩條腿走路轉(zhuǎn)變，同時(shí)加強(qiáng)市值管理和人才引進(jìn)。

在研發(fā)布局上，恒瑞醫(yī)藥開始通過收購來擴(kuò)大管線規(guī)模，參股瓔黎藥業(yè)、收購萬春醫(yī)藥普那布林、投資天廣實(shí)等動作頻頻。在市值管理上，恒瑞醫(yī)藥開始將研發(fā)支出資本化，減少成本項(xiàng)，同時(shí)加強(qiáng)對外授權(quán)交易，以獲取更多的資金。在人才引進(jìn)上，恒瑞醫(yī)藥開始引進(jìn)高端人才，如聘任江寧軍等，以加快BD交易的步伐。

這些調(diào)整逐漸顯現(xiàn)成效。自2023年起，恒瑞醫(yī)藥已經(jīng)完成了多筆總授權(quán)交易，合同總金額超過百億美元。同時(shí)，恒瑞醫(yī)藥的股價(jià)也逐漸企穩(wěn)回升。在財(cái)報(bào)方面，恒瑞醫(yī)藥的營收和凈利潤雖然仍面臨壓力，但隨著對外授權(quán)收入的確認(rèn)，公司的財(cái)報(bào)數(shù)字有所改善。恒瑞醫(yī)藥在半年報(bào)中也坦言，創(chuàng)新藥出海成為業(yè)績增長的第二引擎。

為了獲取更多的資金儲備，恒瑞醫(yī)藥再次打算赴港股上市。這一舉措將有助于公司加大研發(fā)投入，加快創(chuàng)新藥物的研發(fā)速度。孫飄揚(yáng)深知，在這個內(nèi)卷的時(shí)代，只有擁有更多的資金和資源，才能培育出真正的重磅產(chǎn)品，帶領(lǐng)恒瑞醫(yī)藥走出困境。

然而，孫飄揚(yáng)的這次“拯救”行動能否成功，仍是一個未知數(shù)。在這個充滿變數(shù)的市場中，恒瑞醫(yī)藥能否再次崛起，還需時(shí)間來驗(yàn)證。但無論如何，孫飄揚(yáng)以其堅(jiān)定的信念和果敢的決策，已經(jīng)為恒瑞醫(yī)藥的未來奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

在孫飄揚(yáng)的帶領(lǐng)下，恒瑞醫(yī)藥將繼續(xù)堅(jiān)持自研道路，同時(shí)加強(qiáng)對外合作和人才引進(jìn)，不斷提升自身的研發(fā)能力和市場競爭力。未來，恒瑞醫(yī)藥能否在激烈的市場競爭中脫穎而出，讓我們拭目以待。