百度近日發(fā)布了其2024年第四季度及全年財(cái)務(wù)報(bào)告，數(shù)據(jù)揭示了公司在過去一年的財(cái)務(wù)表現(xiàn)和業(yè)務(wù)動(dòng)態(tài)。報(bào)告顯示，百度全年總營收達(dá)到了1331億元人民幣，其中歸屬于百度核心的凈利潤為234億元，實(shí)現(xiàn)了21%的同比增長。在第四季度，公司實(shí)現(xiàn)營收341億元，略高于市場(chǎng)預(yù)期的334億元，但同比增速略有放緩，下降了2%。

從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來看，百度核心在第四季度實(shí)現(xiàn)了277億元的營收，同比微增1%。其中，在線營銷業(yè)務(wù)收入為179億元，同比下降7%，反映了廣告行業(yè)的整體疲軟以及百度在AI轉(zhuǎn)型過程中對(duì)廣告業(yè)務(wù)的調(diào)整。與此同時(shí)，非在線營銷業(yè)務(wù)收入達(dá)到98億元，同比增長18%，主要由智能云業(yè)務(wù)的強(qiáng)勁增長推動(dòng)，該季度智能云收入同比增長了26%。

在利潤方面，百度第四季度歸母凈利潤為52億元，實(shí)現(xiàn)了100%的同比增長，而百度核心的凈利潤也達(dá)到了53億元，同比增長117%，凈利率提升至19%。盡管經(jīng)營利潤同比下滑27%至39億元，百度核心的經(jīng)營利潤也下降了22%至36億元，但凈利潤的大幅增長顯示了公司盈利能力的改善。

百度在AI領(lǐng)域的投入開始顯現(xiàn)成效，成為公司業(yè)績?cè)鲩L的重要驅(qū)動(dòng)力。盡管廣告業(yè)務(wù)依然占據(jù)主導(dǎo)地位，但其增長面臨挑戰(zhàn)，而非廣告業(yè)務(wù)，特別是智能云和智能駕駛等高科技業(yè)務(wù)，保持了較高的增長率，并在百度核心收入中的占比逐漸提升，達(dá)到了35%。智能云業(yè)務(wù)的增長主要得益于AI相關(guān)需求的增加，顯示出市場(chǎng)對(duì)百度AI技術(shù)的認(rèn)可。

在應(yīng)用層面，百度文心系列模型在2024年12月的調(diào)用量達(dá)到了16.5億次，外部API調(diào)用量環(huán)比增長178%，百度文庫AI功能的月活躍用戶也達(dá)到了9400萬，同比增長216%，環(huán)比增長83%。百度智能云在中國大模型產(chǎn)業(yè)落地規(guī)模上名列前茅，與眾多央國企和民營企業(yè)合作進(jìn)行AI創(chuàng)新。

百度AI的強(qiáng)勁增長背后有多重因素支撐。首先，國內(nèi)AI相關(guān)需求的快速增長為行業(yè)帶來了廣闊的發(fā)展空間。其次，百度憑借其在流量入口上的優(yōu)勢(shì)，以及重視產(chǎn)品與技術(shù)的契合度，能夠更好地將AI產(chǎn)品落地。最后，百度在AI技術(shù)上具有一定的領(lǐng)先性，這使得其能夠更早地實(shí)現(xiàn)業(yè)績兌現(xiàn)。

從投資策略的角度來看，百度的高科技業(yè)務(wù)，特別是以AI為核心的智能云和智能駕駛等業(yè)務(wù)，已成為估值的關(guān)鍵。AI作為消費(fèi)科技領(lǐng)域的發(fā)展方向，已經(jīng)開始兌現(xiàn)業(yè)績，市場(chǎng)也更加注重AI應(yīng)用端的技術(shù)進(jìn)展。百度文心大模型的迭代產(chǎn)品即將發(fā)布，將顯著提升多模態(tài)能力，而千帆大模型平臺(tái)接入了國內(nèi)外眾多主流模型，價(jià)格優(yōu)勢(shì)有利于提升客戶黏性。

百度文心大模型近期宣布開源，旨在通過降低門檻和成本，吸引更多開發(fā)者和企業(yè)用戶。智能云的業(yè)績?cè)鲩L反映了百度的技術(shù)優(yōu)勢(shì)與云服務(wù)商業(yè)模式的結(jié)合。同時(shí)，百度也在探索AI與廣告相結(jié)合的新業(yè)務(wù)模式，AI生成內(nèi)容在搜索結(jié)果頁面中的占比不斷提升，并向多種模態(tài)滲透。

在估值方面，百度港股當(dāng)前的市盈率不到10倍，作為具有科技屬性的企業(yè)，這一估值顯然被低估。隨著廣告收入增長的逐步修復(fù)，以及高科技業(yè)務(wù)帶來的高業(yè)績彈性，百度的估值有望向上拓展。AI應(yīng)用端技術(shù)層面的領(lǐng)先性是百度長期投資價(jià)值的核心所在。