在AI大模型賽道上，一家備受矚目的企業(yè)——北京智譜華章科技股份有限公司（簡稱智譜AI），近期宣布了其進(jìn)軍二級市場的計(jì)劃。

據(jù)中國證監(jiān)會官網(wǎng)信息顯示，智譜AI已于4月15日提交IPO上市輔導(dǎo)備案報(bào)告，中金公司擔(dān)任其輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)。輔導(dǎo)前期準(zhǔn)備工作已于2025年4月啟動，預(yù)計(jì)正式輔導(dǎo)期的第二階段將在2025年8月至10月進(jìn)行，這意味著智譜AI有望最快在2025年底前遞交IPO上市招股說明書。

自2019年成立以來，智譜AI便吸引了資本市場的廣泛關(guān)注。僅在今年3月，它就完成了E輪、E+輪及一次戰(zhàn)略投資，融資總額接近20億元，公司估值已突破200億元大關(guān)。這一估值被業(yè)界視為“百模大戰(zhàn)”中躋身第一梯隊(duì)的門檻。

除了資本市場的青睞，智譜AI在商業(yè)化方面也取得了顯著成績，中標(biāo)率與百度、科大訊飛等大廠不相上下。憑借在一級市場獲得的“選票”和良好的客戶數(shù)據(jù)，智譜AI有望成為AI大模型賽道的第一股。

然而，智譜AI的成功并非沒有代價(jià)。盡管具體研發(fā)投入尚未公布，但從其頻繁的高額融資和技術(shù)迭代速度來看，研發(fā)成本顯然不菲。同時(shí)，有報(bào)道稱智譜在競標(biāo)時(shí)報(bào)價(jià)較低，甚至令競爭對手感到驚訝。這種“燒錢”研發(fā)與打折促銷并行的策略，使得智譜AI對資金的需求依然迫切。

智譜AI選擇A股上市的決定，在一定程度上出乎市場預(yù)料。去年以來，更多高新科技企業(yè)選擇沖刺港股和美股，而A股上市成功案例相對較少。數(shù)據(jù)顯示，2024年A股IPO僅發(fā)行100單，且IPO輔導(dǎo)項(xiàng)目的最終上市成功率預(yù)計(jì)僅為7.19%。A股對公司的業(yè)績要求較為嚴(yán)格，智譜AI這種常年“燒錢”做研發(fā)、業(yè)績可能虧損的企業(yè)，在A股成功上市的概率并不高。

然而，智譜AI仍有可能獲得資本市場的青睞。作為“大模型六小虎”中成立較早的企業(yè)，智譜AI在技術(shù)研發(fā)方面取得了諸多突破。2021年，它發(fā)布了國內(nèi)首個(gè)自主研發(fā)的百億級開源大模型GLM-10B，并訓(xùn)練出萬億模型悟道。此后幾年，智譜AI不斷推出新的技術(shù)成果，包括千億開源模型GLM-130B、代碼生成模型CodeGeeX等。智譜AI在基座大模型搭建方面也取得了顯著進(jìn)展，其推出的GLM-4在全球評測中排名前三。

在商業(yè)化方面，智譜AI同樣表現(xiàn)出色。自2024年以來，其商業(yè)化收入實(shí)現(xiàn)了翻倍以上的增長。在B端市場，其MaaS開放平臺bigmodel.cn的API年收入增長了超過30倍，日均Tokens消耗量增長150倍，吸引了70萬企業(yè)和開發(fā)者用戶。在C端市場，智譜清言自上線付費(fèi)功能以來，預(yù)計(jì)年度經(jīng)常性收入將突破千萬元，用戶已超過2500萬。

盡管取得了諸多成就，但智譜AI的上市之路仍充滿挑戰(zhàn)。一方面，它需要面對A股市場嚴(yán)格的業(yè)績要求和激烈的競爭環(huán)境；另一方面，它還需要繼續(xù)加大研發(fā)投入，保持技術(shù)領(lǐng)先地位，并進(jìn)一步提升商業(yè)化能力。

智譜AI之所以急于上市，與其高昂的研發(fā)成本和激烈的行業(yè)競爭密切相關(guān)。盡管已經(jīng)獲得了多輪融資，但智譜AI每年所需的花費(fèi)依然巨大。同時(shí)，為了搶占市場份額，智譜AI在競標(biāo)時(shí)往往采取低價(jià)策略，這使得其商業(yè)化數(shù)據(jù)雖然好看，但利潤并不高。因此，上市成為智譜AI籌集更多資金、實(shí)現(xiàn)自我造血的重要途徑。

然而，即便成功上市，智譜AI仍面臨諸多挑戰(zhàn)。在AI大模型賽道上，它需要與百度、科大訊飛等大廠競爭人才、知名度和資本市場的關(guān)注。同時(shí)，它還需要不斷提升自身技術(shù)實(shí)力，擴(kuò)大產(chǎn)品使用場景，覆蓋更多客戶。隨著AI行業(yè)的發(fā)展進(jìn)入下半場，市場競爭愈發(fā)激烈，智譜AI如果不能迅速成長為小巨頭，很可能被巨頭們碾壓。

在籌備上市的這段時(shí)間里，智譜AI需要繼續(xù)保持技術(shù)創(chuàng)新的勢頭，不斷提升自身實(shí)力。同時(shí)，它還需要加強(qiáng)市場拓展和商業(yè)化變現(xiàn)能力，以在激烈的市場競爭中搶占先機(jī)。只有這樣，智譜AI才能在上市后獲得更多投資人的認(rèn)可和支持，實(shí)現(xiàn)長期穩(wěn)健發(fā)展。