特斯拉近期發(fā)布的2025年第一季度財(cái)報(bào)顯示，這家電動(dòng)汽車巨頭遭遇了近兩年來(lái)的最大挑戰(zhàn)，整體營(yíng)收和利潤(rùn)均出現(xiàn)顯著下滑。

據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，特斯拉一季度總營(yíng)收為193億美元，同比下降9%，低于市場(chǎng)預(yù)期。這一表現(xiàn)主要受到汽車銷售業(yè)務(wù)的拖累，全球汽車交付量降至33.67萬(wàn)輛，同比減少約5萬(wàn)輛，導(dǎo)致汽車業(yè)務(wù)收入縮減至139.7億美元，相當(dāng)于每天損失近4000萬(wàn)美元的收入。

面對(duì)這份不盡如人意的財(cái)報(bào)，特斯拉CEO馬斯克在電話會(huì)議上對(duì)汽車銷售業(yè)務(wù)輕描淡寫，轉(zhuǎn)而大談自動(dòng)駕駛出租車Cybercab和人形機(jī)器人Optimus的前景。他表示，特斯拉的“更實(shí)惠汽車”將是Model 3和Model Y的廉價(jià)版本，并將在未來(lái)幾個(gè)月內(nèi)投產(chǎn)。然而，部分投資者對(duì)此表示擔(dān)憂，認(rèn)為馬斯克在電動(dòng)車業(yè)務(wù)上“擺爛”，同時(shí)用AI概念講故事。

從業(yè)務(wù)構(gòu)成來(lái)看，特斯拉的電動(dòng)車銷售業(yè)務(wù)確實(shí)面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。一季度交付量創(chuàng)下自2022年以來(lái)的最差紀(jì)錄，主力車型Model 3和Model Y的交付量也大幅下降。相比之下，能源業(yè)務(wù)成為本季度的亮點(diǎn)，收入暴漲67%至27.3億美元，主要得益于巨型電池Megapack和家庭儲(chǔ)能墻Powerwall的銷售增長(zhǎng)。然而，這一業(yè)務(wù)的長(zhǎng)期前景也面臨政策風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的不確定性。

特斯拉的第三大業(yè)務(wù)“服務(wù)及其他”收入也有所增長(zhǎng)，主要得益于充電樁業(yè)務(wù)的擴(kuò)張和維修服務(wù)的收入增加。目前，特斯拉已在全球建立了超過(guò)7000個(gè)超級(jí)充電站，吸引了大量特斯拉車主和其他品牌電動(dòng)車用戶。然而，充電樁市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)也在加劇，特斯拉在中國(guó)市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)地位面臨來(lái)自比亞迪、蔚來(lái)等本土企業(yè)的挑戰(zhàn)。

在利潤(rùn)方面，特斯拉的汽車銷售業(yè)務(wù)成為拖累整體利潤(rùn)的“重災(zāi)區(qū)”。一方面，汽車銷量下滑導(dǎo)致收入減少；另一方面，為了刺激銷量，特斯拉不得不采取變相降價(jià)策略，進(jìn)一步壓縮了利潤(rùn)空間。工廠換線導(dǎo)致的產(chǎn)能下降和固定成本分?jǐn)傇黾右彩抢麧?rùn)下滑的重要原因。

與此同時(shí)，特斯拉在AI和自動(dòng)駕駛項(xiàng)目上的投入持續(xù)加大，研發(fā)費(fèi)用逆勢(shì)增長(zhǎng)至14.1億美元，同比漲幅近20%。這些投入主要用于FSD在中國(guó)市場(chǎng)的落地、工廠內(nèi)無(wú)人駕駛運(yùn)輸車輛的上線以及Optimus機(jī)器人的試產(chǎn)線建設(shè)。然而，這些新興業(yè)務(wù)尚未形成規(guī)模效應(yīng)，導(dǎo)致特斯拉的盈利壓力驟增。

盡管面臨諸多挑戰(zhàn)，馬斯克仍對(duì)特斯拉的未來(lái)充滿信心。他表示，自動(dòng)駕駛出租車Cybercab將在今年6月起在美國(guó)得克薩斯州奧斯丁投放，并計(jì)劃在2026年投入大規(guī)模生產(chǎn)。同時(shí)，Optimus機(jī)器人業(yè)務(wù)也在取得進(jìn)展，目標(biāo)到2025年底在特斯拉工廠部署至少數(shù)千臺(tái)機(jī)器人，并計(jì)劃五年內(nèi)實(shí)現(xiàn)年產(chǎn)百萬(wàn)臺(tái)。

然而，投資者對(duì)這些計(jì)劃能否如期兌現(xiàn)表示懷疑。特斯拉的自動(dòng)駕駛技術(shù)FSD雖然在中國(guó)市場(chǎng)破冰，但僅落地“監(jiān)督版”，且訂購(gòu)率未披露。同時(shí)，歐洲市場(chǎng)的法規(guī)不確定性也給FSD的商業(yè)化前景蒙上陰影。Cybercab和Optimus的量產(chǎn)計(jì)劃也面臨技術(shù)、法規(guī)和成本等多重挑戰(zhàn)。

整體來(lái)看，特斯拉在2025年面臨著重重考驗(yàn)。一方面，需要推出廉價(jià)車型來(lái)挽救汽車銷售業(yè)務(wù)；另一方面，需要依靠能源和充電樁業(yè)務(wù)穩(wěn)住現(xiàn)金流和投資者信心。同時(shí)，特斯拉還需要在AI故事上取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，至少實(shí)現(xiàn)FSD滲透率提升、Robotaxi試點(diǎn)成功或Optimus成本砍半中的一項(xiàng)，以維持其高投入模式的可持續(xù)性。