武漢大眾口腔醫(yī)療股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“大眾口腔”）近日正式向港交所遞交了招股說(shuō)明書，計(jì)劃通過(guò)IPO登陸港股市場(chǎng)。

作為一家深耕華中地區(qū)的民營(yíng)口腔醫(yī)療服務(wù)提供商，大眾口腔在近年來(lái)展現(xiàn)出了強(qiáng)勁的增長(zhǎng)勢(shì)頭。據(jù)其招股說(shuō)明書顯示，從2021年至2024年上半年，大眾口腔的營(yíng)業(yè)收入分別為3.81億元、4.09億元、4.42億元和2.05億元，期內(nèi)利潤(rùn)也逐年攀升，分別為1473.8萬(wàn)元、5645萬(wàn)元、6703.8萬(wàn)元和2924.5萬(wàn)元。

憑借出色的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，大眾口腔在行業(yè)中樹立了較高的地位。根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，以2023年收入計(jì)算，大眾口腔在華中地區(qū)民營(yíng)口腔醫(yī)療服務(wù)提供商中排名第一；而以凈利潤(rùn)計(jì)算，大眾口腔在中國(guó)所有民營(yíng)口腔醫(yī)療服務(wù)提供商中排名第三。

然而，就在大眾口腔即將踏上上市之旅的前夕，一些投資者的退出引發(fā)了市場(chǎng)的關(guān)注。2021年5月和6月，包括中信證券投資、中元九派、致道資本等在內(nèi)的八名投資者對(duì)大眾口腔進(jìn)行了增資，合計(jì)認(rèn)購(gòu)了589.59萬(wàn)股股份，每股價(jià)格為14.49元。然而，到了2024年9月，其中的部分投資者選擇將其持有的大眾口腔股權(quán)全部轉(zhuǎn)讓，合計(jì)轉(zhuǎn)讓了837.93萬(wàn)股，每股轉(zhuǎn)讓價(jià)格為14.47元。

值得注意的是，在上述增資及股權(quán)轉(zhuǎn)讓過(guò)程中，大眾口腔的股份數(shù)量并未發(fā)生變化，從每股價(jià)格來(lái)看，這些投資者似乎并未從投資大眾口腔中獲得顯著的收益。大眾口腔的IPO申請(qǐng)于2024年11月被港交所受理，這也使得這些投資者的退出行為顯得更加引人注目。

除了投資者的退出行為外，大眾口腔此次IPO的募資用途也引發(fā)了市場(chǎng)的討論。根據(jù)招股說(shuō)明書，大眾口腔計(jì)劃將募集到的資金主要用于在華中地區(qū)建立新口腔醫(yī)療機(jī)構(gòu)、收購(gòu)口腔醫(yī)療機(jī)構(gòu)、升級(jí)現(xiàn)有醫(yī)療機(jī)構(gòu)、優(yōu)化信息技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施及系統(tǒng)、發(fā)展醫(yī)療專業(yè)團(tuán)隊(duì)等方面。然而，在營(yíng)運(yùn)資金及其他一般企業(yè)用途方面，大眾口腔的募資合理性卻受到了質(zhì)疑。

數(shù)據(jù)顯示，截至2024年6月末，大眾口腔的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物高達(dá)2.43億元，占當(dāng)期資產(chǎn)總額的46.47%。同時(shí)，公司在報(bào)告期內(nèi)并不存在任何短期借款和長(zhǎng)期借款，現(xiàn)金儲(chǔ)備相對(duì)充裕。大眾口腔的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~也持續(xù)保持較高水平，每年都有上億元的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金凈流入。

更為引人注目的是，大眾口腔在報(bào)告期內(nèi)還進(jìn)行了大額的現(xiàn)金分紅。2022年和2023年，公司現(xiàn)金分紅的金額分別為3900萬(wàn)元和3660萬(wàn)元，合計(jì)達(dá)到7560萬(wàn)元。這意味著，在IPO前夕，大眾口腔將近三年半實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)的45.14%分給了股東。

在現(xiàn)金充裕、現(xiàn)金流良好以及大舉現(xiàn)金分紅的情況下，大眾口腔為何還要通過(guò)IPO向市場(chǎng)補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金？這一疑問(wèn)在投資者和市場(chǎng)中引起了廣泛的討論。不過(guò)，無(wú)論如何，大眾口腔的上市之路已經(jīng)正式開啟，未來(lái)其在資本市場(chǎng)上的表現(xiàn)將值得持續(xù)關(guān)注。