胰島素生產(chǎn)商通化東寶近日公布了其2024年度業(yè)績預(yù)減公告，數(shù)據(jù)顯示公司業(yè)績出現(xiàn)大幅下滑。據(jù)財(cái)務(wù)部門初步測算，公司預(yù)計(jì)年度歸母凈利潤為4052.77萬元，同比降幅高達(dá)96.53%，而扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤約為2.71億元，同比下降76.81%。

業(yè)績大幅預(yù)減的主要原因可以歸結(jié)為兩方面：一是胰島素產(chǎn)品的集采政策導(dǎo)致收入下降，二是公司終止了某研發(fā)管線的開發(fā)，并因此計(jì)提了大額減值損失。

具體來看，通化東寶在2024年第二季度決定終止BioChaperone? Combo（“BC Combo”）項(xiàng)目的臨床研究開發(fā)工作。這一決定導(dǎo)致公司對該項(xiàng)目已資本化的6455.82萬元研發(fā)支出全額計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，并對之前支付給法國SA ADOCIA公司的2.54億元預(yù)付商業(yè)化權(quán)利款進(jìn)行損失確認(rèn)。兩項(xiàng)會計(jì)處理在扣除所得稅影響后，合計(jì)減少公司2024年度凈利潤2.70億元，非經(jīng)常性損益減少2.16億元。

這一項(xiàng)目終止直接使得通化東寶在2024年第二季度錄得歸母凈虧損4.45億元，為近十年來首次單季虧損。為了彌補(bǔ)這一季度的虧損，公司需要在后續(xù)季度中實(shí)現(xiàn)盈利。事實(shí)上，通化東寶在2024年第一季度和第三季度分別實(shí)現(xiàn)了2.15億元和1.64億元的盈利，而根據(jù)業(yè)績預(yù)告推算，第四季度歸母凈利潤約為1.07億元。然而，盡管公司高管在三季度業(yè)績溝通會上曾預(yù)計(jì)四季度收入和利潤將環(huán)比改善，但實(shí)際情況卻是四季度成為三個(gè)盈利季中表現(xiàn)最差的一季。

除了研發(fā)管線終止的影響，胰島素產(chǎn)品的集采政策也是導(dǎo)致通化東寶業(yè)績下滑的重要因素。公司在年度業(yè)績預(yù)告中指出，由于集采政策導(dǎo)致胰島素產(chǎn)品中標(biāo)價(jià)格下降，公司銷售收入大幅下滑。這一趨勢在2024年上半年尤為明顯，公司營收同比下降45.84%，減少約5.54億元。由于集采政策帶來的價(jià)格下調(diào)預(yù)期，公司商業(yè)客戶對庫存進(jìn)行了控制與調(diào)整，進(jìn)一步影響了銷售收入。

為落實(shí)胰島素集采政策，通化東寶還對集采實(shí)施前流通環(huán)節(jié)的全部庫存產(chǎn)品進(jìn)行了價(jià)格差額的一次性沖銷或返還，導(dǎo)致上半年?duì)I業(yè)收入再減少約7200萬元，凈利潤減少約6120萬元。從往年財(cái)報(bào)來看，通化東寶自2016年起收入規(guī)模維持在20億元以上，2021年和2023年更是超過30億元。然而，隨著集采政策的落地，2024年公司收入規(guī)?；?qū)⒋蠓s水。

值得注意的是，在集采接續(xù)中，通化東寶采取了積極降價(jià)的策略。公司6款胰島素產(chǎn)品及相關(guān)規(guī)格全部以A類或A1類中選，其中門冬30胰島素注射液以最低價(jià)中標(biāo)，報(bào)價(jià)低于競爭對手甘李藥業(yè)和聯(lián)邦制藥，降價(jià)幅度達(dá)43.35%。盡管甘李藥業(yè)在集采續(xù)約中也有6款產(chǎn)品中標(biāo)且價(jià)格上浮，但通化東寶通過降價(jià)獲得了更大的市場份額。據(jù)悉，集采接續(xù)采購周期約為三年半，這將對公司未來市場格局產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。

盡管通化東寶通過降價(jià)獲得了全國集采二次分配量中的30%以上，約1000萬支，加上基礎(chǔ)量，總簽約量達(dá)到約4500萬支，遠(yuǎn)高于首次集采的約2600萬支。然而，在整個(gè)2024年下半年，公司“以價(jià)換量”的優(yōu)勢并未完全顯現(xiàn)。未來，通化東寶能否通過這一策略實(shí)現(xiàn)業(yè)績反彈，仍需時(shí)間驗(yàn)證。