在美股恢復(fù)交易前夕，全球市值最高的上市公司蘋(píng)果公司遭遇了股價(jià)下滑的困境。據(jù)市場(chǎng)消息，蘋(píng)果在盤(pán)前交易中下跌近2%，這一跌幅引發(fā)了市場(chǎng)的廣泛關(guān)注。此次股價(jià)下跌的導(dǎo)火索是華爾街知名投資機(jī)構(gòu)杰富瑞對(duì)公司評(píng)級(jí)的下調(diào)，并預(yù)測(cè)其即將發(fā)布的財(cái)報(bào)和業(yè)績(jī)指引將不及預(yù)期。

上周五收盤(pán)時(shí)，蘋(píng)果的市值約為3.48萬(wàn)億美元，僅比英偉達(dá)高出約3%，這一微弱優(yōu)勢(shì)使得蘋(píng)果“全球股王”的地位岌岌可危。特別是在過(guò)去的三周內(nèi)，蘋(píng)果股價(jià)連續(xù)下跌超過(guò)10%，進(jìn)一步加劇了其市場(chǎng)地位的動(dòng)搖。

杰富瑞的證券分析師Edison Lee在周一將蘋(píng)果的評(píng)級(jí)從“持有”下調(diào)至“跑輸大盤(pán)”，并將目標(biāo)價(jià)從211美元調(diào)整至200.75美元，這意味著與上周五的收盤(pán)價(jià)相比，蘋(píng)果股價(jià)還有13%的下行空間。至此，Edison Lee已成為公開(kāi)唱空蘋(píng)果的第五位賣(mài)方分析師。

Edison Lee認(rèn)為，蘋(píng)果公司的“蘋(píng)果智能”功能持續(xù)乏力，是拖累其市場(chǎng)表現(xiàn)的關(guān)鍵因素。他預(yù)計(jì)，在下周公布的2025財(cái)年第一財(cái)季報(bào)告中，蘋(píng)果公司將無(wú)法達(dá)到營(yíng)收增長(zhǎng)5%的指引，同時(shí)對(duì)新財(cái)季的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)指引也僅為“低個(gè)位數(shù)百分比”，遠(yuǎn)低于市場(chǎng)共識(shí)預(yù)期。杰富瑞還將去年最后三個(gè)月的iPhone出貨量預(yù)測(cè)從增長(zhǎng)1%下調(diào)至萎縮2%，而IDC的數(shù)據(jù)則顯示，這一期間的iPhone出貨量同比下降了約4%。

消費(fèi)電子市場(chǎng)的整體疲軟也影響了其他蘋(píng)果產(chǎn)品的市場(chǎng)前景。據(jù)跟蹤報(bào)道，iPhone去年底在中國(guó)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力持續(xù)下降。Counterpoint Research的最新報(bào)告指出，去年四季度iPhone在華銷(xiāo)量同比大跌18%，被華為和小米等本土品牌反超。

對(duì)于中國(guó)市場(chǎng)推出的手機(jī)補(bǔ)貼政策，Edison Lee指出，由于補(bǔ)貼政策設(shè)有6000元的價(jià)格上限，許多iPhone型號(hào)并不在補(bǔ)貼范圍內(nèi)，因此難以享受到政策紅利。同時(shí)，對(duì)于即將上市的iPhone SE4，杰富瑞也持悲觀態(tài)度，認(rèn)為其需求可能低于預(yù)期。這款只有一個(gè)攝像頭的手機(jī)將與二手iPhone 13/14 Pro或Pro Max競(jìng)爭(zhēng)，而非基礎(chǔ)款iPhone或安卓廠商的產(chǎn)品。

Edison Lee表示，盡管iPhone SE4搭載了“蘋(píng)果智能”功能，但消費(fèi)者不太可能為此買(mǎi)單，特別是在中國(guó)市場(chǎng)。杰富瑞還提醒稱(chēng)，智能手機(jī)中的AI短期前景不容樂(lè)觀。一項(xiàng)第三方調(diào)查顯示，美國(guó)消費(fèi)者也不認(rèn)為手機(jī)中的AI功能“特別有用”。由于“蘋(píng)果智能”的進(jìn)展緩慢，相關(guān)產(chǎn)品的銷(xiāo)量增速也將放緩，因此杰富瑞下調(diào)了蘋(píng)果公司2025財(cái)年和2026財(cái)年的每股收益（EPS）預(yù)測(cè)，大致比市場(chǎng)共識(shí)低4%左右。

美國(guó)投行也警告稱(chēng)，AI貨幣化的進(jìn)展緩慢可能導(dǎo)致蘋(píng)果和臺(tái)積電推動(dòng)“晶圓級(jí)多芯片模塊封裝”（WMCM）的時(shí)間表延后。智能手機(jī)市場(chǎng)的參與者對(duì)成本非常敏感，而蘋(píng)果以領(lǐng)先的毛利率聞名。如果WMCM技術(shù)因成本原因被推遲，那么由AI服務(wù)驅(qū)動(dòng)的增量收入潛力將面臨更多的不確定性。