隨著2025年股市行情的深入發(fā)展，科技領(lǐng)域的崛起成為市場(chǎng)矚目的焦點(diǎn)。低空經(jīng)濟(jì)、機(jī)器人技術(shù)、人工智能及互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)等新興科技板塊展現(xiàn)出強(qiáng)勁的增長(zhǎng)動(dòng)力，推動(dòng)科技股持續(xù)走高，引領(lǐng)市場(chǎng)風(fēng)向。

相比之下，去年風(fēng)光無(wú)限的紅利股今年卻黯然失色。特別是煤炭行業(yè)，作為紅利指數(shù)的關(guān)鍵權(quán)重，其年內(nèi)表現(xiàn)疲軟，對(duì)紅利指數(shù)的整體走勢(shì)構(gòu)成了不小的拖累。同時(shí)，公用事業(yè)和消費(fèi)類行業(yè)，作為紅利板塊的另外兩個(gè)重要組成部分，同樣表現(xiàn)平平，未能給投資者帶來(lái)預(yù)期的回報(bào)。

具體指數(shù)表現(xiàn)方面，據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2月19日，紅利指數(shù)年內(nèi)累計(jì)下跌5.59%，煤炭指數(shù)更是大幅下跌11.73%。公用事業(yè)指數(shù)和消費(fèi)指數(shù)也分別下跌了3.88%和2.78%，顯示出紅利板塊的整體疲弱態(tài)勢(shì)。

紅利股的頹勢(shì)也波及到了公募基金行業(yè)。多只重倉(cāng)煤炭股的基金年內(nèi)業(yè)績(jī)墊底，其中不乏昔日的冠軍基金。部分紅利主題基金在2025年的表現(xiàn)同樣不盡如人意，甚至出現(xiàn)了虧損。值得注意的是，去年正是紅利主題基金的發(fā)行高峰，全年共發(fā)行了93只相關(guān)產(chǎn)品，但如今卻面臨市場(chǎng)考驗(yàn)。

在表現(xiàn)不佳的基金中，匯添富中證能源ETF年內(nèi)凈值跌幅最大，已累計(jì)跌去11.42%。國(guó)泰中證煤炭ETF緊隨其后，年內(nèi)下跌10.61%。廣發(fā)中證全指能源ETF、國(guó)聯(lián)中證煤炭、富國(guó)中證煤炭等煤炭相關(guān)產(chǎn)品的年內(nèi)凈值跌幅也均超過(guò)了9%。

主動(dòng)權(quán)益型基金方面，萬(wàn)家宏觀擇時(shí)多策略的凈值跌幅達(dá)到了9.97%，成為今年以來(lái)業(yè)績(jī)墊底的基金。該基金的基金經(jīng)理黃海曾以重倉(cāng)煤炭股在2022年奪得股基冠軍，但今年卻折戟沉沙。他管理的萬(wàn)家精選和萬(wàn)家新利等基金年內(nèi)凈值跌幅也位居前列，分別為9.83%和7.65%。

從重倉(cāng)股情況來(lái)看，截至去年四季度末，萬(wàn)家宏觀擇時(shí)多策略仍主要持有煤炭股，前十大重倉(cāng)股中包括新集能源、淮北礦業(yè)、晉控煤業(yè)等多只煤炭股。萬(wàn)家精選和萬(wàn)家新利的重倉(cāng)股也主要集中在煤炭行業(yè)。然而，煤炭指數(shù)今年以來(lái)的大幅下跌，使得黃海的重倉(cāng)策略遭受了重創(chuàng)。

除了煤炭基金外，紅利主題基金也普遍下跌。去年全年，帶有“高股息、防御屬性強(qiáng)”標(biāo)簽的紅利資產(chǎn)備受投資者青睞，公募基金也加大了在紅利賽道的布局力度。然而，受到板塊輪動(dòng)的影響，紅利指數(shù)走弱，部分紅利主題基金也難以幸免。據(jù)統(tǒng)計(jì)，全市場(chǎng)共有235只紅利主題基金，其中超過(guò)七成的基金年內(nèi)收益告負(fù)。

不過(guò)，在紅利普跌的情況下，也有部分基金表現(xiàn)突出。例如，格林高股息優(yōu)選年內(nèi)凈值漲幅超過(guò)20%，長(zhǎng)城改革紅利和鵬華改革紅利也分別漲超10%。這些基金的重倉(cāng)股主要集中在工業(yè)、非日常生活消費(fèi)品、公用事業(yè)、金融等行業(yè)，以及科技股和AI板塊。一些投資者對(duì)這些基金是否涉嫌風(fēng)格漂移表示疑惑，但基金研究員認(rèn)為，部分紅利主題基金對(duì)“紅利”的界定較為靈活，將具備高分紅潛力的公司納入投資組合具有一定的合理性。