近日，會(huì)稽山（股票代碼：601579.SH）公布了其2024年度財(cái)務(wù)報(bào)告，數(shù)據(jù)顯示公司業(yè)績(jī)顯著增長(zhǎng)。報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入16.31億元，與上一年度相比增長(zhǎng)了15.6%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)則達(dá)到1.96億元，同比增長(zhǎng)17.74%。

黃酒行業(yè)的兩大領(lǐng)軍企業(yè)近期宣布提價(jià)，加之會(huì)稽山亮眼的業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)，共同推動(dòng)了黃酒股連續(xù)兩日的上漲趨勢(shì)。4月1日，會(huì)稽山股價(jià)高開(kāi)高走，一度漲幅超過(guò)8%，同時(shí)，古越龍山（股票代碼：600059.SH）和金楓酒業(yè)（股票代碼：600616.SH）也跟隨上漲。進(jìn)入第二個(gè)交易日，會(huì)稽山開(kāi)盤(pán)即觸及漲停，盡管隨后有所回落，但至收盤(pán)時(shí)再次封死漲停板。

然而，深入分析會(huì)稽山的財(cái)報(bào)可以發(fā)現(xiàn)，其2024年的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)很大程度上依賴(lài)于大規(guī)模的營(yíng)銷(xiāo)活動(dòng)。去年，公司的銷(xiāo)售費(fèi)用激增60.25%，其中廣告宣傳促銷(xiāo)費(fèi)用更是翻倍增長(zhǎng)。為了緩解營(yíng)業(yè)成本上升對(duì)利潤(rùn)的影響，會(huì)稽山與古越龍山均選擇了提價(jià)策略，但這一舉措能否有效增厚業(yè)績(jī)，目前仍存在一定的不確定性。

會(huì)稽山在年報(bào)中強(qiáng)調(diào)，公司通過(guò)優(yōu)化營(yíng)銷(xiāo)策略，深化會(huì)稽山、蘭亭雙品牌雙事業(yè)部運(yùn)行戰(zhàn)略，線(xiàn)上線(xiàn)下同步發(fā)力，推動(dòng)了業(yè)務(wù)的快速增長(zhǎng)。具體來(lái)看，黃酒銷(xiāo)售占據(jù)了公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的92.15%，其中中高檔酒的增長(zhǎng)尤為顯著，營(yíng)業(yè)收入達(dá)到10.65億元，同比增長(zhǎng)31.29%。相比之下，普通黃酒及其他酒的營(yíng)業(yè)收入則有所下降，為5.18億元，同比下降7.94%。

從地域分布來(lái)看，會(huì)稽山在國(guó)內(nèi)外的收入均實(shí)現(xiàn)了增長(zhǎng)，增幅分別為15.22%和15.27%。在銷(xiāo)售模式上，批發(fā)代理和直銷(xiāo)（含團(tuán)購(gòu)）分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收12.7億元和3億元，同比分別增長(zhǎng)10%和43.9%。線(xiàn)上新零售業(yè)務(wù)的快速發(fā)展為會(huì)稽山帶來(lái)了新的增長(zhǎng)點(diǎn)，去年線(xiàn)上收入達(dá)到1.73億元，同比增長(zhǎng)高達(dá)89.74%。

盡管業(yè)績(jī)亮眼，但會(huì)稽山的銷(xiāo)售費(fèi)用增長(zhǎng)同樣引人注目。去年，公司銷(xiāo)售費(fèi)用總額達(dá)到3.32億元，同比增長(zhǎng)60.25%。這一增長(zhǎng)主要源于銷(xiāo)售人員薪酬、線(xiàn)上推廣費(fèi)用以及廣告及促銷(xiāo)費(fèi)用的增加。具體來(lái)看，職工薪酬約為1.67億元，同比增長(zhǎng)58%；廣告宣傳促銷(xiāo)費(fèi)則達(dá)到1.62億元，較上一年度翻倍。

江浙滬地區(qū)依然是會(huì)稽山的主要銷(xiāo)售市場(chǎng)，去年在這三地的銷(xiāo)售收入共計(jì)14.05億元，占總銷(xiāo)售收入的88.87%。公司去年新增經(jīng)銷(xiāo)商477家，其中超過(guò)一半來(lái)自江浙滬地區(qū)。

面對(duì)成本上升的壓力，黃酒行業(yè)的兩大龍頭——會(huì)稽山和古越龍山相繼宣布提價(jià)。會(huì)稽山對(duì)純正系列、三年陳系列以及壇裝系列、花雕系列黃酒產(chǎn)品進(jìn)行了不同程度的提價(jià)，新價(jià)格自2025年4月1日起執(zhí)行。而古越龍山也對(duì)其部分重點(diǎn)黃酒產(chǎn)品進(jìn)行了提價(jià)，新價(jià)格將從4月22日起執(zhí)行。兩家企業(yè)均表示，提價(jià)是由于人工和企業(yè)運(yùn)營(yíng)成本上漲所致。

近年來(lái)，黃酒企業(yè)為了打破市場(chǎng)局限，紛紛走向高端化和年輕化。然而，這也導(dǎo)致了中高檔酒和普通酒的營(yíng)業(yè)成本上升，利潤(rùn)受到攤薄。以會(huì)稽山為例，2024年中高檔酒的營(yíng)業(yè)成本同比上升了11.54%。同樣，古越龍山的中高檔酒成本也上漲了13.23%，毛利率同比減少0.37個(gè)百分點(diǎn)。

在當(dāng)前酒類(lèi)消費(fèi)市場(chǎng)低迷的背景下，黃酒企業(yè)的提價(jià)策略能否成功落實(shí)并帶動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，仍需進(jìn)一步觀(guān)察。中國(guó)酒業(yè)獨(dú)立評(píng)論人肖竹青指出，黃酒行業(yè)需要提升品牌溢價(jià)，通過(guò)培養(yǎng)更廣泛的市場(chǎng)需求和消費(fèi)場(chǎng)景來(lái)形成供不應(yīng)求的局面，從而提升黃酒品類(lèi)的心理價(jià)位預(yù)期。