近期，AI應(yīng)用領(lǐng)域的融資活動(dòng)呈現(xiàn)出了戲劇性的變化，從上半年的相對(duì)冷清到下半年的熱烈追捧，AI投資界經(jīng)歷了一場(chǎng)顯著的“冰與火之歌”。

據(jù)多位AI投資人透露，今年上半年，AI應(yīng)用初創(chuàng)企業(yè)在融資方面遇到了不小的挑戰(zhàn)，而到了下半年，情況卻發(fā)生了180度的大轉(zhuǎn)彎。知名投資機(jī)構(gòu)如高瓴資本、經(jīng)緯創(chuàng)投、百度風(fēng)投和英諾等紛紛加大了對(duì)AI應(yīng)用早期項(xiàng)目的投資力度。一位不愿透露姓名的AI投資人表示，目前市場(chǎng)上知名的美元基金都在積極爭(zhēng)搶早期的AI應(yīng)用項(xiàng)目。

這股投資熱潮比表面看起來更為洶涌澎湃。另一位AI投資人透露，實(shí)際上獲得融資的AI應(yīng)用項(xiàng)目數(shù)量，至少是目前公開報(bào)道數(shù)量的兩倍之多。無(wú)論是從用戶訪問量還是從融資額來看，AI應(yīng)用都展現(xiàn)出了強(qiáng)大的吸引力和無(wú)限潛力。AI聊天機(jī)器人、寫作助手、搜索引擎、翻譯工具、音樂生成、圖像生成等產(chǎn)品紛紛登上了各類榜單的前列，而教育、求職、陪伴、智能硬件、游戲、創(chuàng)意工具等不同領(lǐng)域的AI應(yīng)用項(xiàng)目也在紛紛獲得融資，呈現(xiàn)出一派百花齊放、百家爭(zhēng)鳴的景象。

美股市場(chǎng)上AI相關(guān)軟件公司的股價(jià)也迎來了大幅上漲，例如數(shù)據(jù)分析公司Palantir和語(yǔ)音技術(shù)公司SoundHound AI的股價(jià)都實(shí)現(xiàn)了數(shù)倍的增長(zhǎng)，而營(yíng)銷平臺(tái)AppLovin的股價(jià)更是暴漲了7倍，市值超過了千億美元。二級(jí)市場(chǎng)的積極反饋以及大模型技術(shù)的逐漸成熟，都為AI應(yīng)用的探索注入了強(qiáng)大的信心。

值得注意的是，盡管很多AI應(yīng)用項(xiàng)目的天使輪融資額并不高，通常在數(shù)百萬(wàn)元左右，但投資機(jī)構(gòu)們卻提高了出手的頻次。創(chuàng)業(yè)者成為了這波融資熱潮背后的核心爭(zhēng)奪對(duì)象。為了搶占這些優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)者，不少投資機(jī)構(gòu)對(duì)組織模式進(jìn)行了調(diào)整，推出了面向早期輪次的基金項(xiàng)目。從大約2019年開始，知名基金針對(duì)單筆交易金額1000萬(wàn)元以下的早期融資項(xiàng)目的出手已經(jīng)逐漸稀少，如今似乎迎來了天使投資的“第二春”。

例如，錦秋基金發(fā)布了“Soil種子專項(xiàng)計(jì)劃”，線性資本推出了“Bolt項(xiàng)目”，還有其他一些投資機(jī)構(gòu)也做出了類似的調(diào)整，盡管尚未公開宣布。投資機(jī)構(gòu)在AI應(yīng)用的投資上，展現(xiàn)出了“投早、投小”的特征。據(jù)多位投資人透露，現(xiàn)在看完一個(gè)項(xiàng)目后，兩周內(nèi)就會(huì)決定是否投資，決策速度之快令人咋舌。

然而，這并不意味著一級(jí)市場(chǎng)整體已經(jīng)回暖，更多的是AI應(yīng)用賽道迎來了一個(gè)關(guān)鍵的市場(chǎng)拐點(diǎn)。在今年上半年，AI應(yīng)用領(lǐng)域的投資相對(duì)低迷，這背后有著一些歷史原因。自2019年以來，中國(guó)的天使投資已經(jīng)基本陷入了低谷。根據(jù)投中網(wǎng)的數(shù)據(jù)，2016至2020年間，中國(guó)天使投資的數(shù)量持續(xù)下降。天使投資機(jī)構(gòu)新成立的數(shù)量從2016年的16家降至2020年的0家，同時(shí)天使投資事件的數(shù)量也從2016年的7332個(gè)下降至2020年的1238個(gè)，降幅超過了83%。

其中一個(gè)重要原因是，許多風(fēng)險(xiǎn)投資基金的在管資金規(guī)模普遍較大，通常超過3億美元。在市場(chǎng)環(huán)境變差時(shí)，這些基金的投資策略更加趨向于選擇那些風(fēng)險(xiǎn)較低、確定性更高的項(xiàng)目。這些項(xiàng)目通常輪次相對(duì)靠后，有成熟背景的創(chuàng)業(yè)者或者已經(jīng)獲得市場(chǎng)驗(yàn)證的項(xiàng)目更受青睞。因此，那些處于早期階段、尚未明確路徑的創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)往往難以獲得融資。這種市場(chǎng)慣性一直延續(xù)到了今天的AI賽道。

不過，大洋彼岸的一些變化開始影響中國(guó)本土的投資風(fēng)向。投資圈開始意識(shí)到，一些AI應(yīng)用項(xiàng)目也可以以小博大。許多在全球范圍內(nèi)表現(xiàn)優(yōu)秀的AI應(yīng)用項(xiàng)目，在啟動(dòng)階段團(tuán)隊(duì)規(guī)模較小，甚至曾接受過風(fēng)險(xiǎn)基金的小額資助。這些項(xiàng)目后來都實(shí)現(xiàn)了飛速成長(zhǎng)，為中國(guó)本土的投資風(fēng)向帶來了變化。一些美元背景的投資機(jī)構(gòu)率先開始擁抱AI應(yīng)用領(lǐng)域的早期輪次投資，種子輪和天使輪的項(xiàng)目逐漸增多，這股熱潮逐漸影響到其他投資機(jī)構(gòu)。

目前，圍繞AI應(yīng)用的一種普遍投資策略是，知名美元基金將部分資金從主基金中單獨(dú)劃撥出來，成立專門的小組進(jìn)行小額早期投資。這些投資通常在50萬(wàn)到200萬(wàn)美元之間，而50萬(wàn)美元左右的項(xiàng)目競(jìng)爭(zhēng)最為激烈。這一調(diào)整主要發(fā)生在今年的第二、三季度，也正是從那時(shí)起，資本熱潮開始向AI應(yīng)用創(chuàng)業(yè)者涌來。

除了投資機(jī)構(gòu)的組織結(jié)構(gòu)調(diào)整外，AI應(yīng)用創(chuàng)業(yè)者獲得資本青睞的現(xiàn)象還與AI產(chǎn)業(yè)的發(fā)展階段密切相關(guān)。去年，AI產(chǎn)業(yè)的熱潮主要由大模型技術(shù)驅(qū)動(dòng)，能夠從事這些技術(shù)開發(fā)的創(chuàng)業(yè)者通常都在大廠工作過或者背景非常強(qiáng)大。然而，今天的AI市場(chǎng)已經(jīng)逐漸進(jìn)入了產(chǎn)品驅(qū)動(dòng)的階段，市場(chǎng)更加注重產(chǎn)品的落地和功能的實(shí)際應(yīng)用。因此，需要更多背景的人進(jìn)入AI應(yīng)用領(lǐng)域，在不同的細(xì)分賽道中尋找機(jī)會(huì)。

在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，很多投資邏輯側(cè)重于打造“大平臺(tái)”，而在AI時(shí)代，更多的創(chuàng)業(yè)者選擇從“小產(chǎn)品”起步。一位AI投資人表示，如果一開始就想做一個(gè)大的產(chǎn)品，大概率會(huì)失敗。他更傾向于選擇那些小步快跑的團(tuán)隊(duì)，先做一個(gè)小產(chǎn)品，等到有了一定用戶基礎(chǔ)后，可能會(huì)迎來收購(gòu)或并購(gòu)的機(jī)會(huì)。而隨著大模型能力的不斷提升，這些小產(chǎn)品有可能在后續(xù)演化成更大的產(chǎn)品。

這種從“大”到“小”的轉(zhuǎn)變并不意味著創(chuàng)業(yè)者的能力不夠，而是技術(shù)和成本限制使得從小做起更加實(shí)際。目前，大模型的成本和計(jì)算能力仍然是創(chuàng)業(yè)者需要克服的主要障礙。因此，AI應(yīng)用創(chuàng)業(yè)者更傾向于先通過小規(guī)模驗(yàn)證產(chǎn)品的可行性，然后再逐步進(jìn)行品牌曝光和市場(chǎng)推廣。他們通常選擇低調(diào)發(fā)展，集中精力做產(chǎn)品和實(shí)現(xiàn)收入，而避免過早進(jìn)行高調(diào)宣傳，以降低被模仿和抄襲的風(fēng)險(xiǎn)。

盡管AI賽道仍然充滿不確定性，仍處在資本寒冬之中，但隨著技術(shù)驅(qū)動(dòng)向產(chǎn)品驅(qū)動(dòng)的轉(zhuǎn)型，創(chuàng)業(yè)者和投資人都進(jìn)入了一個(gè)更加務(wù)實(shí)的階段。在這種背景下，AI應(yīng)用領(lǐng)域的融資活動(dòng)將繼續(xù)保持活躍，為AI產(chǎn)業(yè)的發(fā)展注入新的動(dòng)力。