小米財報超預(yù)期，但“史上最強”是否言過其實？

發(fā)布時間：2025-03-19 11:54 來源：鈦媒體APP 作者：趙云飛

小米集團近期發(fā)布了其2024年第四季度的財務(wù)報告，這份報告揭示了小米在多領(lǐng)域的強勁表現(xiàn)，尤其是IoT和汽車業(yè)務(wù)的顯著增長。

從整體業(yè)績來看，小米的收入達到了1090億元，同比增長49%，這一數(shù)字超出了市場預(yù)期的1044億元。其中，IoT業(yè)務(wù)和手機業(yè)務(wù)的平均銷售價格（ASP）是推動收入增長的關(guān)鍵因素。然而，整體毛利率與預(yù)期基本一致，沒有帶來額外的驚喜。

在手機業(yè)務(wù)方面，小米實現(xiàn)了513億元的收入，略高于市場預(yù)期的500億元。出貨量的公開數(shù)據(jù)顯示，小米手機的ASP超出預(yù)期，均價超過1200元，顯示出小米在高端化道路上取得了進展。這一表現(xiàn)主要得益于小米15系列的成功。

IoT業(yè)務(wù)方面，受益于國家補貼和去年較低的基數(shù)，收入同比增長了52%，達到了309億元。盡管空調(diào)銷量因季節(jié)性因素有所回落，但電視銷量環(huán)比增長了33%，顯示出IoT業(yè)務(wù)在國家補貼政策下的強勁動力。

互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)業(yè)務(wù)也表現(xiàn)出色，收入為93億元，比市場預(yù)期高出約3億元。這一增長主要得益于海外互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)的擴展和國內(nèi)廣告收入的增加。然而，增值服務(wù)表現(xiàn)平平，連續(xù)幾個季度未見增長。

汽車業(yè)務(wù)方面，小米在第四季度實現(xiàn)了167億元的收入，毛利率為20.4%，調(diào)整后凈虧損為7億元。盡管尚未扭虧，但虧損收縮的速度令人印象深刻。這一表現(xiàn)顯示出小米在汽車業(yè)務(wù)上的持續(xù)投入和進展。

在利潤方面，小米的核心經(jīng)營利潤為58億元，調(diào)整后的凈利潤為83億元，后者明顯高于市場預(yù)期的65億元。然而，需要注意的是，調(diào)整后的凈利潤中包含了財務(wù)收益和投資公司的股息收益，這些并不能完全反映小米主營業(yè)務(wù)的盈利能力。因此，核心經(jīng)營利潤更能真實體現(xiàn)小米的持續(xù)經(jīng)營能力。

小米的財報還顯示，由于家電季節(jié)性淡季和國補政策的影響，IoT業(yè)務(wù)在短期內(nèi)可能表現(xiàn)平平。然而，受益于國補政策的手機業(yè)務(wù)預(yù)計將在第一季度實現(xiàn)高增長和利潤釋放。汽車業(yè)務(wù)方面，小米的定價策略已經(jīng)不再是市場關(guān)注的焦點，而是產(chǎn)能的壓榨、新產(chǎn)線的封頂和爬坡等。

小米集團的整體表現(xiàn)確實如雷軍所言，呈現(xiàn)出“史上最強”的業(yè)績。在收入端，IoT業(yè)務(wù)的爆發(fā)式增長和手機業(yè)務(wù)的ASP提升是推動增長的主要因素。盡管毛利率基本符合預(yù)期，但研發(fā)和銷售費用的高增長部分侵蝕了利潤。然而，汽車業(yè)務(wù)的蒸蒸日上讓市場對小米的費用增長持寬容態(tài)度。