近期，全球金融市場在特朗普“對(duì)等關(guān)稅”政策的沖擊下波動(dòng)頻繁，港股市場同樣未能幸免。然而，在這種不利的市場環(huán)境中，一批新消費(fèi)品牌卻異軍突起，展現(xiàn)出了頑強(qiáng)的生命力。

以具體數(shù)據(jù)為例，截至4月28日，新茶飲品牌古茗的股價(jià)在一個(gè)月內(nèi)上漲超過29%，蜜雪集團(tuán)緊隨其后，漲幅接近16%。潮玩領(lǐng)域的佼佼者泡泡瑪特更是累計(jì)上漲了23%，而黃金首飾品牌老鋪黃金雖然略有波動(dòng)，但整體表現(xiàn)依然優(yōu)于大盤。相比之下，恒生指數(shù)和恒生科技指數(shù)在同一時(shí)間段內(nèi)分別下跌了近5%和7.5%。

在外部環(huán)境不確定性增加的背景下，內(nèi)需消費(fèi)板塊成為了投資者們尋求避險(xiǎn)的港灣。新消費(fèi)品牌憑借其較強(qiáng)的韌性，贏得了投資者的青睞。這些品牌不僅在國內(nèi)市場站穩(wěn)腳跟，還逐漸走向國際化，吸引了更多資本的關(guān)注。

回顧過去，新消費(fèi)品牌在港股二級(jí)市場的表現(xiàn)早已引人注目。一季度，港股市場整體跑贏全球主要股指，而新消費(fèi)板塊更是成為了除科技股之外的另一大亮點(diǎn)。在1月中旬至3月下旬的這段時(shí)間里，恒生新消費(fèi)指數(shù)的漲幅接近36%，不僅超過了恒生指數(shù)，還遠(yuǎn)超整體消費(fèi)板塊。

在這種強(qiáng)勁勢(shì)頭的推動(dòng)下，一些新消費(fèi)品牌的股價(jià)在今年以來取得了顯著的漲幅。截至4月28日，老鋪黃金的股價(jià)漲幅已超過195%，古茗和蜜雪集團(tuán)較發(fā)行價(jià)的累計(jì)漲幅也超過了140%。泡泡瑪特和毛戈平的股價(jià)同樣表現(xiàn)不俗，分別上漲了112%和71%。

新消費(fèi)品牌在二級(jí)市場的接受度明顯提升，這標(biāo)志著2025年成為了新消費(fèi)價(jià)值認(rèn)定的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。這些品牌經(jīng)過多年的探索和發(fā)展，已經(jīng)逐漸形成了相對(duì)穩(wěn)定的核心競爭力。它們的業(yè)務(wù)和估值邏輯也變得更加清晰和穩(wěn)定，為投資者提供了更多的投資機(jī)會(huì)。

然而，在早期階段，新消費(fèi)品牌的發(fā)展并非一帆風(fēng)順。由于這些品牌往往定位于小眾市場或特定消費(fèi)場景，二級(jí)市場投資者對(duì)它們的價(jià)值認(rèn)可有限，持保守觀望態(tài)度的投資者居多。但隨著這些品牌逐漸“破圈”走向大眾視野，消費(fèi)者的自發(fā)互動(dòng)和熱烈討論推動(dòng)了大眾市場對(duì)品牌的認(rèn)知，進(jìn)而逐漸養(yǎng)成了新的消費(fèi)習(xí)慣。

東吳證券在一份報(bào)告中指出，新消費(fèi)指的是“新品牌”而非“新渠道”和“新供應(yīng)鏈”。這些品牌的突破點(diǎn)在于“新消費(fèi)習(xí)慣形成”或“品牌影響力破圈”。只有當(dāng)品牌的影響力傳達(dá)到原本不熟悉該品牌的圈層時(shí)，才會(huì)產(chǎn)生廣泛的認(rèn)可和接受度。

從估值體系來看，與傳統(tǒng)品牌相比，新消費(fèi)品牌的估值邏輯更加注重破圈和增量。傳統(tǒng)消費(fèi)品牌更傾向于面向大眾市場，估值邏輯主要關(guān)注企業(yè)供應(yīng)鏈、渠道、盈利能力和市場份額等。而新消費(fèi)品牌則更關(guān)注品牌的用戶增長速度、潛在市場空間和創(chuàng)新能力。因此，即使短期利潤率相對(duì)有限，新消費(fèi)品牌也可能因?yàn)閺V闊的市場前景和增長空間而獲得較高的估值。

港股市場在新消費(fèi)品牌的發(fā)展中扮演了重要角色。與A股市場相比，港股消費(fèi)領(lǐng)域呈現(xiàn)出更多元發(fā)展的新格局。包括造車新勢(shì)力、潮玩、新式茶飲、連鎖餐飲、黃金飾品品牌、化妝品、文旅等多種新興消費(fèi)品類在港股市場上齊聚一堂。這種蓬勃發(fā)展的消費(fèi)生態(tài)圈吸引了市場的廣泛關(guān)注，促進(jìn)了新消費(fèi)企業(yè)向港股市場的集中。

港股市場還具備上市周期較短、條件靈活寬松、融資工具多樣化以及投資者國際化等優(yōu)勢(shì)。這些因素使得港股成為新消費(fèi)品牌上市的重要選擇之一。近年來，多家新消費(fèi)品牌紛紛赴港上市，形成了良好的示范效應(yīng)。

隨著國家促消費(fèi)擴(kuò)內(nèi)需政策的深入實(shí)施，新消費(fèi)品牌有望以獨(dú)特的品牌力和高成長性，成為消費(fèi)行業(yè)增量增長的重要?jiǎng)恿?。港股市場作為新消費(fèi)品牌的集大成之地，將繼續(xù)為這些品牌提供廣闊的發(fā)展空間和良好的市場環(huán)境。