英偉達(dá)，這家半導(dǎo)體巨頭，在成立三十年后，終于站上了萬億市值俱樂部的門檻。然而，它的故事在2024年迎來了戲劇性的轉(zhuǎn)折。在AI大模型的浪潮推動下，英偉達(dá)的市值在短短幾個(gè)月內(nèi)實(shí)現(xiàn)了翻倍，甚至一度超越了蘋果，成為全球市值最高的公司。

在英偉達(dá)即將公布財(cái)報(bào)的前夕，市場上已經(jīng)涌動著對這家科技巨頭的業(yè)績預(yù)測熱潮。多家權(quán)威研究機(jī)構(gòu)紛紛推出了針對英偉達(dá)業(yè)績的預(yù)測報(bào)告，其中Wedbush證券和Rosenblatt證券等機(jī)構(gòu)表示看好英偉達(dá)。Wedbush Securities的分析師指出，英偉達(dá)的業(yè)績預(yù)計(jì)將再次大幅超預(yù)期，這與其在數(shù)據(jù)中心人工智能領(lǐng)域的支出增長密切相關(guān)，因?yàn)橛ミ_(dá)的GPU是運(yùn)行生成式人工智能應(yīng)用程序的首選。

然而，并非所有人都對英偉達(dá)持樂觀態(tài)度。摩根士丹利、財(cái)經(jīng)分析人士Damir Tokic以及匯豐銀行等機(jī)構(gòu)則認(rèn)為，英偉達(dá)的業(yè)績增速可能會放緩。摩根士丹利預(yù)計(jì)，英偉達(dá)的季度收入將略低于市場共識。而Damir Tokic則早在英偉達(dá)股價(jià)徘徊在每股138美元左右時(shí)，便對公司持“看跌”態(tài)度，他認(rèn)為英偉達(dá)股價(jià)被高估，且營收增速正在放緩。

隨著英偉達(dá)財(cái)報(bào)的揭曉，這家公司的業(yè)績再次引起了市場的震動。財(cái)報(bào)顯示，英偉達(dá)第四財(cái)季實(shí)現(xiàn)營收393.31億美元，同比大幅增長78%。全年來看，英偉達(dá)共實(shí)現(xiàn)營收1304.97億美元，同比增長114%；全年凈利潤達(dá)到728.80億美元，同比增長145%。然而，盡管英偉達(dá)交出了一份亮眼的成績單，但其股價(jià)在財(cái)報(bào)披露后卻出現(xiàn)了劇烈波動，最終在分析師電話會議結(jié)束后跳水轉(zhuǎn)跌。

本次財(cái)報(bào)中，有幾個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)引起了業(yè)界的廣泛關(guān)注。首先，英偉達(dá)的數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)雖然持續(xù)高漲，但增速已經(jīng)出現(xiàn)了明顯放緩的趨勢。這主要受到市場需求放緩以及受限的中國市場等因素的影響。其次，關(guān)于英偉達(dá)下一代Blackwell架構(gòu)芯片GB200的量產(chǎn)計(jì)劃，盡管面臨技術(shù)挑戰(zhàn)，但英偉達(dá)表示需求強(qiáng)勁，推廣進(jìn)展順利。英偉達(dá)即將推出Blackwell Ultra系列產(chǎn)品，這標(biāo)志著產(chǎn)品過渡階段的開始。

另一個(gè)值得關(guān)注的點(diǎn)是英偉達(dá)的戰(zhàn)略重點(diǎn)正在從AI訓(xùn)練轉(zhuǎn)向推理領(lǐng)域。英偉達(dá)CEO黃仁勛在財(cái)報(bào)中強(qiáng)調(diào)，“推理”需求的增長令人興奮，他指出，AI推理對計(jì)算能力的要求可能比大語言模型高出數(shù)百萬倍。這一判斷凸顯了推理在AI應(yīng)用中的重要性，也表明英偉達(dá)正在抓住這一新興市場機(jī)遇。

提到AI，就不得不提今年初震撼業(yè)界的DeepSeek。這個(gè)開源AI模型以極低的訓(xùn)練成本訓(xùn)練出了表現(xiàn)不遜色于ChatGPT的頂尖模型，一度讓英偉達(dá)股價(jià)暴跌。然而，黃仁勛在財(cái)報(bào)會議中表示，DeepSeek的挑戰(zhàn)并沒有改變推理對算力的需求。他指出，AI的后訓(xùn)練階段才是最重要的部分，教會人工智能模型更好地“推理”是科技行業(yè)的下一個(gè)擴(kuò)展前沿。

最后，英偉達(dá)對2025年第一季度的營收預(yù)測也引起了市場的關(guān)注。英偉達(dá)預(yù)計(jì)今年第一季度收入將達(dá)到430億美元，遠(yuǎn)高于分析師的預(yù)測，展現(xiàn)出強(qiáng)勁的增長勢頭。然而，對于第一季度的毛利率，英偉達(dá)預(yù)計(jì)將為71%，低于市場普遍預(yù)期，這可能與Blackwell GPU的產(chǎn)能爬坡有關(guān)。

從全球半導(dǎo)體市場格局來看，英偉達(dá)和三星仍然位居前列，AI是推動他們增長的主要動力。隨著AI及生成式AI工作負(fù)載的持續(xù)增加，高性能計(jì)算和存儲需求被不斷推動。英偉達(dá)作為AI處理器領(lǐng)域的領(lǐng)頭羊，預(yù)計(jì)將繼續(xù)在這一領(lǐng)域大放異彩。