近期，全球黃金市場備受矚目，摩根大通發(fā)布的一份研究報告更是將未來幾年的金價預(yù)期推向了新的高度。報告中預(yù)測，受宏觀經(jīng)濟不確定性和美聯(lián)儲降息預(yù)期的雙重影響，2025年黃金價格有望突破3000美元/盎司大關(guān)。

今年以來，金價已經(jīng)大幅上漲了30%，并屢次刷新歷史新高。在這樣的背景下，市場普遍關(guān)注明年黃金的主要買家將是誰。摩根大通的分析師在報告中指出，全球央行、中國消費者以及黃金ETF將成為推動金價上漲的主要力量。

宏觀經(jīng)濟環(huán)境的不確定性是支撐金價上漲的重要因素之一。分析師認(rèn)為，如果出現(xiàn)關(guān)稅增加、貿(mào)易緊張局勢加劇、通脹上升以及美國預(yù)算赤字顯著擴大的情況，央行購買黃金的需求將會大幅增加。特別是中國人民銀行，近期已經(jīng)重新開始購買黃金儲備，這一舉動被視為對未來金價走勢的看好。

除了央行購買，中國消費者對黃金的需求也不容忽視。最新數(shù)據(jù)顯示，盡管珠寶需求同比下降，但投資金條和金幣的需求卻大幅增長。這表明，在面臨經(jīng)濟不確定性時，中國投資者更傾向于將黃金作為避險工具。隨著中國人民銀行再次購金以及人民幣匯率的波動，中國消費者對黃金的購買欲望預(yù)計將保持強勁。

全球央行美元資產(chǎn)多元化的趨勢也為黃金市場提供了有力支撐。近年來，全球外匯儲備中黃金的占比正在發(fā)生結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變。截至2024年第三季度，黃金在全球官方儲備中的占比已經(jīng)上升至約18%。其中，美國、德國、法國和意大利等國的黃金持有量占據(jù)主導(dǎo)地位，但剔除這些國家后，全球黃金儲備占比仍然保持在較高水平。

值得注意的是，除了中國，印度、日本、沙特阿拉伯和新加坡等國的購金行為也值得關(guān)注。這些國家增加黃金儲備的行為可能反映了更廣泛的美元多元化趨勢。全球央行購金量的增加不僅提升了黃金儲備的估值，還為金價上漲提供了有力支撐。

黃金ETF也具備顯著的增長潛力。盡管當(dāng)前持倉量相比前高點仍有一定差距，但考慮到全球貨幣市場基金中仍有大量資金處于低收益狀態(tài)，如果宏觀經(jīng)濟環(huán)境趨于溫和且美聯(lián)儲開始降息周期，黃金ETF有望吸引更多資金流入。歷史數(shù)據(jù)顯示，黃金ETF持倉量的變化主要受利率變動驅(qū)動，因此未來降息周期的到來可能會刺激黃金ETF的需求增長。

投資者對實物黃金的需求同樣強勁。盡管金價已經(jīng)上漲，但2024年前9個月黃金條和金幣的需求同比僅下降約2%。這表明投資者對實物黃金的興趣依然濃厚。如果未來宏觀環(huán)境發(fā)生劇烈變動，特別是利率下降或其他經(jīng)濟不確定因素加劇時，實物黃金的需求可能會進(jìn)一步增加。

在宏觀經(jīng)濟不確定性和美聯(lián)儲降息預(yù)期的雙重推動下，全球央行、中國消費者以及黃金ETF將成為推動金價上漲的主要力量。未來幾年，金價有望繼續(xù)走高并突破新的歷史高點。