近期，美國的通脹數(shù)據(jù)出爐，與市場預(yù)期保持一致。數(shù)據(jù)顯示，11月份的核心生產(chǎn)者價格環(huán)比增長0.2%，略低于10月的0.3%。這一數(shù)據(jù)進一步增強了市場對于美聯(lián)儲12月降息25個基點的預(yù)期，當前市場預(yù)測美聯(lián)儲本月降息25個基點的概率高達96.4%。
盡管美聯(lián)儲降息已幾乎板上釘釘，但美元指數(shù)卻呈現(xiàn)出不降反升的態(tài)勢。即便12月降息的預(yù)期不斷升溫，美元指數(shù)依然保持上升趨勢。
探究美元匯率不降反升的原因，不僅美國，多數(shù)西方發(fā)達經(jīng)濟體也相繼進入降息周期，且部分國家的降息步伐甚至比美聯(lián)儲更加激進。例如，英國央行早于美聯(lián)儲降息，加拿大央行在近日宣布降息50個基點后，年內(nèi)累計降息幅度已達175個基點。歐洲央行也在不久前宣布下調(diào)三大關(guān)鍵利率25個基點，這是其今年的第四次降息。相比之下，美聯(lián)儲年內(nèi)僅降息兩次，累計降息75個基點，與其他國家相比并不突出。
在這種背景下，美元與其他發(fā)達經(jīng)濟體貨幣的利率差距并未顯著拉開。反而，由于其他國家央行的降息更為激進，其貨幣匯率相對于美元反而走弱。以歐元為例，兌美元匯率已跌破1.05水平。
除了利率因素外，其他發(fā)達經(jīng)濟體的經(jīng)濟增長速度相對緩慢，遜色于強勁的美國經(jīng)濟。這導致資金可能流向風險回報更高的市場，如美股市場。數(shù)據(jù)顯示，全球投資者在11月向ETF產(chǎn)品注入了創(chuàng)紀錄的2046億美元資金，其中約四分之三流向了美國的股權(quán)基金。美股市場也表現(xiàn)出強勁的增長勢頭，納斯達克指數(shù)一度突破兩萬點關(guān)口，今年以來累計漲幅高達32.59%。
在特朗普即將上臺的背景下，市場擔憂其可能推出的關(guān)稅措施將對歐盟和加拿大等國的經(jīng)濟發(fā)展前景造成不利影響。作為全球最大需求國，美國撤回進口需求將對這些國家造成重大打擊。特朗普的政策還可能進一步擴大美國的財政赤字，需要發(fā)行更多國債來填補缺口，這可能會推高長期利率和市場利率。
受美元強勢影響，以美元計價的黃金價格短期內(nèi)受到壓力。然而，從長期來看，黃金仍具有對沖通脹壓力和地緣風險的優(yōu)勢。盡管消費需求可能下降，但央行囤積黃金的趨勢以及黃金ETF的凈流入可能帶動黃金需求端的增長。然而，若美元持續(xù)走強或特朗普放寬加密貨幣限制，黃金的吸引力可能會降低。
