漢威科技：在人形機(jī)器人電子皮膚領(lǐng)域的機(jī)遇與挑戰(zhàn)

在科技日新月異的今天，人形機(jī)器人賽道正成為資本市場(chǎng)競(jìng)相追逐的新熱點(diǎn)。其中，電子皮膚作為柔性觸覺(jué)傳感器的關(guān)鍵組成部分，備受矚目。漢威科技，一家在傳感器領(lǐng)域深耕多年的企業(yè)，近期因涉足電子皮膚業(yè)務(wù)而股價(jià)飆升，市場(chǎng)對(duì)其充滿期待。

漢威科技的故事始于1998年，由任紅軍創(chuàng)立。公司從最初的單一傳感器生產(chǎn)，逐步擴(kuò)展到氣體、壓力、流量、溫度、濕度、光電、加速度等全系列傳感器產(chǎn)品。其子公司煒盛科技、山西騰星、深圳漢威、蘇州能斯達(dá)等，在各自領(lǐng)域內(nèi)發(fā)揮著重要作用。2010年前后，漢威科技開(kāi)始向下游擴(kuò)張，涉足智慧城市、智慧安全、智慧環(huán)保、居家安全與健康等行業(yè)，業(yè)務(wù)版圖不斷擴(kuò)大。

然而，近年來(lái)漢威科技的財(cái)務(wù)表現(xiàn)卻不盡如人意。盡管在2022年之前，公司營(yíng)收保持持續(xù)增長(zhǎng)，但2023年卻出現(xiàn)了罕見(jiàn)的同比負(fù)增長(zhǎng)4.5%，2024年前三季度也僅增長(zhǎng)1.85%。歸母凈利潤(rùn)方面，公司在2019年首次出現(xiàn)虧損，主要因?yàn)樽庸炯螆@環(huán)保放棄部分BOT項(xiàng)目投資，以及對(duì)多家控股子公司計(jì)提商譽(yù)減值。傳感器業(yè)務(wù)因市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，毛利率降低，公司整體盈利能力下滑。

盡管如此，漢威科技在電子皮膚領(lǐng)域的潛力仍被市場(chǎng)看好。人形機(jī)器人中，觸覺(jué)傳感器、視覺(jué)傳感器、力矩傳感器以及慣導(dǎo)IMU傳感器等部件至關(guān)重要，其中觸覺(jué)傳感器的技術(shù)壁壘和價(jià)值量?jī)H次于行星滾柱絲杠。電子皮膚作為柔性觸覺(jué)傳感器的一種，具有輕薄、柔軟、靈活等特點(diǎn)，能夠感知外界刺激并轉(zhuǎn)化為電學(xué)信號(hào)，是人形機(jī)器人的重要零部件。

目前，電子皮膚技術(shù)還存在諸多難點(diǎn)，包括材料端、制造工藝端以及算法端的挑戰(zhàn)。材料端最為關(guān)鍵，因?yàn)樾枰瑫r(shí)實(shí)現(xiàn)多模態(tài)感知，并兼具柔韌性、延展性及自修復(fù)性。漢威科技旗下子公司能斯達(dá)，在電子皮膚領(lǐng)域擁有一定技術(shù)優(yōu)勢(shì)，選擇了納米敏感材料體系，并儲(chǔ)備了四大技術(shù)路線，擁有多條產(chǎn)品線及超百項(xiàng)專(zhuān)利。能斯達(dá)已具備年產(chǎn)1000萬(wàn)支柔性傳感器的量產(chǎn)能力，這是其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手所不具備的。

漢威科技已與國(guó)內(nèi)多家機(jī)器人廠商建立合作關(guān)系，包括比亞迪、字節(jié)跳動(dòng)等知名企業(yè)。雖然公司未明確披露是否與宇樹(shù)、華為、小米等熱門(mén)廠商合作，但從股權(quán)關(guān)系上看，小米產(chǎn)業(yè)基金是能斯達(dá)的股東，因此漢威科技與小米機(jī)器人存在潛在合作可能。漢威科技還在IMU傳感器和六維力矩傳感器等領(lǐng)域展開(kāi)布局，未來(lái)有望在人形機(jī)器人領(lǐng)域發(fā)揮更大作用。

然而，漢威科技在傳感器業(yè)務(wù)上仍面臨較大不確定性。人形機(jī)器人技術(shù)迭代迅速，電子皮膚是否會(huì)成為最終形態(tài)尚無(wú)法確定。同時(shí)，電子皮膚產(chǎn)品的最大壁壘在于敏感材料，目前業(yè)內(nèi)尚未形成主流、可大規(guī)模量產(chǎn)的材料品種。因此，漢威科技需要加大研發(fā)力度，保持技術(shù)領(lǐng)先，才能在電子皮膚賽道中脫穎而出。

電子皮膚市場(chǎng)的未來(lái)前景廣闊。除了人形機(jī)器人外，電子皮膚還可應(yīng)用于可穿戴設(shè)備、智能手機(jī)、VR/AR設(shè)備、醫(yī)療健康、工業(yè)檢測(cè)、汽車(chē)等眾多領(lǐng)域。隨著技術(shù)的成熟和應(yīng)用場(chǎng)景的拓展，電子皮膚的需求有望呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)。據(jù)市場(chǎng)調(diào)研顯示，電子皮膚未來(lái)將是一個(gè)由數(shù)十億美元市場(chǎng)向數(shù)百億美元市場(chǎng)過(guò)渡的過(guò)程。

當(dāng)前，資本市場(chǎng)對(duì)漢威科技充滿期待，但其PE估值已高達(dá)158倍，遠(yuǎn)高于行業(yè)標(biāo)桿企業(yè)。這限制了漢威科技中短期的上漲空間，估值動(dòng)蕩風(fēng)險(xiǎn)較大。因此，投資者在關(guān)注漢威科技電子皮膚業(yè)務(wù)的同時(shí)，也應(yīng)理性看待其業(yè)績(jī)波動(dòng)和估值風(fēng)險(xiǎn)。

在人形機(jī)器人賽道中，漢威科技憑借其在電子皮膚領(lǐng)域的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，有望獲得更多市場(chǎng)份額。然而，面對(duì)激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和技術(shù)不確定性，漢威科技仍需保持謹(jǐn)慎態(tài)度，加大研發(fā)投入，確保技術(shù)領(lǐng)先。同時(shí)，投資者也應(yīng)理性看待漢威科技的股價(jià)波動(dòng)和估值風(fēng)險(xiǎn)，做出明智的投資決策。