科士達2024年業(yè)績揭曉：光儲行業(yè)深度調(diào)整下的困境顯現(xiàn)

近日，逆變器領(lǐng)域的知名廠商科士達（002518.SZ）公布了其2024年度的財務(wù)報告，數(shù)據(jù)顯示公司營收和凈利潤均出現(xiàn)大幅下滑。具體而言，科士達全年實現(xiàn)營收41.59億元，同比下降23.54%，凈利潤則為3.94億元，同比下降53.38%。同時，公司的毛利率也下降了2.22個百分點。

這份成績單無疑反映出當(dāng)前光儲行業(yè)正經(jīng)歷著深刻的調(diào)整期?？剖窟_的主要業(yè)務(wù)之一——戶儲業(yè)務(wù)，成為公司整體營收和凈利潤下滑的主要拖累。據(jù)報告顯示，智慧電源和數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)的營收增長幾乎停滯，而光儲充產(chǎn)品的全年營收更是僅為13.78億元，同比下滑了49.43%。

科士達在新能源業(yè)務(wù)板塊的困境，與其對大客戶SolarEdge（SEDG.US）的過度依賴密不可分。SolarEdge作為歐美光伏逆變器市場的巨頭，科士達曾是其重要的戶儲電池PACK產(chǎn)品供應(yīng)商。然而，SolarEdge在2024年遭遇了前所未有的業(yè)績滑鐵盧，全年凈虧損達到18.1億美元（約合131.13億元人民幣），創(chuàng)下成立以來的最大虧損紀(jì)錄，毛利率更是暴跌至-97.3%。這一慘狀直接導(dǎo)致了SolarEdge對科士達的采購量大幅減少，科士達的第一大客戶銷售額因此急劇下滑至2.22億元，占比僅為5.34%，與2023年的12.06億元和22.19%的占比相比，形成了鮮明的對比。

SolarEdge的困境，無疑與全球光儲市場的萎縮密切相關(guān)。據(jù)SolarPower Europe的數(shù)據(jù)顯示，2024年歐洲戶儲市場下滑約26%，德國、意大利等領(lǐng)頭羊市場均出現(xiàn)大幅下滑。SolarEdge因業(yè)績不佳，庫存積壓嚴(yán)重，已進行了三輪裁員，總計裁撤超2200人。這一連串的打擊，也間接影響到了科士達的業(yè)績表現(xiàn)。

除了戶儲業(yè)務(wù)的下滑，科士達在智慧電源和數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)上也未能取得理想的增長。由于過度依賴運營商集采，科士達在這些領(lǐng)域的定價權(quán)被削弱，中標(biāo)價格不斷下降。例如，在泰國AIS、越南VNPT等大客戶的招標(biāo)中，科士達2024年的中標(biāo)價較2023年下降了18%。這一趨勢，也進一步壓縮了科士達的利潤空間。

回顧過去，科士達曾在2022年和2023年基于海外儲能市場的井噴，計劃通過定增方式大幅擴產(chǎn)。然而，隨著市場的迅速遇冷和監(jiān)管力度的加強，科士達的定增計劃也遭遇了挫折。在2024年4月20日，科士達下調(diào)了募資金額至12.51億元，并同步縮減了投資項目。然而，這一調(diào)整并未能阻止科士達業(yè)績的下滑。最終，在2024年7月底，科士達撤回了定增申請。

如今，在行業(yè)寒冬之中，科士達的融資渠道已經(jīng)收緊，對企業(yè)的盈利能力提出了更高的考驗。截至2024年底，科士達的貨幣資金余額僅為4.2億元，而應(yīng)收賬款則高達15.3億元，負債率為38.32%。這些數(shù)據(jù)都顯示出科士達當(dāng)前所面臨的資金壓力。

盡管當(dāng)前人工智能、云計算和大數(shù)據(jù)技術(shù)的發(fā)展推動了算力的多樣化需求，但科士達在數(shù)據(jù)中心基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的主業(yè)并未因此迎來高速增長。這主要是由于近年來數(shù)據(jù)中心基礎(chǔ)設(shè)施投資的高潮已經(jīng)暫告一段落，同時供電系統(tǒng)的安全和效率提升還處于緩慢后追階段。因此，科士達在這一領(lǐng)域的增長也受到了限制。

整體來看，科士達在2024年面臨著多重困境。如何在行業(yè)調(diào)整期中找到新的增長點，將是科士達未來需要解決的重要問題。而這一切，都需要時間來驗證。