近日，高端半導(dǎo)體設(shè)備制造商華海清科（股票代碼：688120.SH）宣布了一項(xiàng)重大股權(quán)收購(gòu)計(jì)劃，旨在通過(guò)自有資金不超過(guò)10.05億元，收購(gòu)其參股子公司芯崳半導(dǎo)體（上海）有限公司（簡(jiǎn)稱“芯崳公司”）剩余的82%股權(quán)。此次交易完成后，芯崳公司將徹底成為華海清科的全資子公司。

值得注意的是，此次收購(gòu)的溢價(jià)率高達(dá)驚人的1541.43%，而芯崳公司至今尚未實(shí)現(xiàn)盈利。盡管如此，華海清科仍決定推進(jìn)此次收購(gòu)，并在交易條款中設(shè)定了明確的業(yè)績(jī)承諾和補(bǔ)償安排，但未將盈利作為直接考核要求。根據(jù)協(xié)議，芯崳公司需在2024年至2026年間，分別實(shí)現(xiàn)不低于0.45億元、1.05億元和3.4億元的營(yíng)業(yè)收入，且離子注入機(jī)臺(tái)驗(yàn)收后的營(yíng)收占比需至少達(dá)到80%。

芯崳公司成立于2018年，專注于集成電路離子注入機(jī)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。盡管目前仍處于虧損狀態(tài)，但華海清科看中了其在離子注入機(jī)領(lǐng)域的潛力。通過(guò)此次收購(gòu)，華海清科期望能夠迅速吸收和轉(zhuǎn)化離子注入核心技術(shù)，從而在半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈中提升核心競(jìng)爭(zhēng)力。

此次收購(gòu)的背景，與華海清科近期面臨的外部環(huán)境密切相關(guān)。12月初，華海清科及其多家子公司被美國(guó)列入出口管制實(shí)體清單，這進(jìn)一步加劇了國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)對(duì)國(guó)產(chǎn)化的需求。華海清科表示，盡管被列入實(shí)體清單，但其核心零部件已實(shí)現(xiàn)自主可控，并與供應(yīng)商建立了穩(wěn)定的供應(yīng)關(guān)系。

然而，高溢價(jià)收購(gòu)虧損資產(chǎn)也引發(fā)了市場(chǎng)的廣泛關(guān)注。根據(jù)公告，芯崳公司在2023年前五個(gè)月僅實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入78萬(wàn)元，凈虧損達(dá)到1516.68萬(wàn)元。截至2024年5月31日，其凈資產(chǎn)僅為7463萬(wàn)元。華海清科承認(rèn)，芯崳公司未來(lái)短期內(nèi)可能仍將持續(xù)虧損，但表示將加大研發(fā)投入，以實(shí)現(xiàn)離子注入設(shè)備的持續(xù)迭代升級(jí)和新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)。

對(duì)于此次收購(gòu)，華海清科強(qiáng)調(diào)，芯崳公司是國(guó)內(nèi)少數(shù)能實(shí)現(xiàn)大束流離子注入設(shè)備生產(chǎn)的供應(yīng)商。通過(guò)收購(gòu)，華海清科將能夠跨越式地完成產(chǎn)品和業(yè)務(wù)板塊布局，進(jìn)一步提升在半導(dǎo)體領(lǐng)域的市場(chǎng)地位。同時(shí)，華海清科也提醒投資者，盡管雙方處于同一產(chǎn)業(yè)鏈，具有業(yè)務(wù)協(xié)同的基礎(chǔ)，但仍存在管理整合風(fēng)險(xiǎn)。

離子注入機(jī)作為集成電路制造的關(guān)鍵制程設(shè)備，其銷售額占半導(dǎo)體工藝設(shè)備整體銷售規(guī)模的比重約為3-5%。然而，長(zhǎng)期以來(lái)，該設(shè)備市場(chǎng)由國(guó)際知名廠商壟斷，中國(guó)大陸集成電路制造企業(yè)的離子注入設(shè)備主要依賴進(jìn)口。隨著美國(guó)對(duì)中國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)封鎖的持續(xù)升級(jí)，國(guó)產(chǎn)替代已成為國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體廠商的必然選擇。此次華海清科收購(gòu)芯崳公司剩余股權(quán)，正是其布局應(yīng)對(duì)美國(guó)技術(shù)、設(shè)備封鎖的重要舉措之一。